興福新材IPO輔導期現虧損，韓建河山再嘗跨界收購，前次曾爆雷

興福新材2023年底開始上市輔導，但2024年歸母凈利潤出現虧損，營業收入還連續兩年下滑。近日，韓建河山籌劃跨界收購興福新材，而前一次溢價超18倍收購清青環保剛以零元“大甩賣”告終。

來源：攝圖網

韓建河山股價提前漲停，市值不及收購標的

2026年1月21日盤后，北京韓建河山管業股份有限公司（證券簡稱：韓建河山；證券代碼：603616.SH）發布公告表示，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式收購遼寧興福新材料股份有限公司（證券簡稱：興福新材；證券代碼：874459.NQ）52.51%股權，實現對興福新材的控制及合并報表，同時募集配套資金。

公告顯示，1月20日，韓建河山已與本次交易的主要交易對方陳旭輝、高巷涵、郭振偉、營口福興同創企業管理中心（有限合伙）（以下簡稱：營口福興）簽署了《購買資產意向協議》。

其中，陳旭輝、高巷涵、郭振偉為興福新材的控股股東及實際控制人，營口福興為興福新材的股權激勵平臺。截至2025年半年報，陳旭輝、高巷涵、郭振偉、營口福興持有興福新材的股權比例分別為29.87%、4.53%、7.24%、10.87%，合計52.51%。

2026年1月21日開盤前，興福新材發布了籌劃控制權變更的公告及股票停牌公告，宣布韓建河山籌劃收購公司控制權。韓建河山股票雖然也于1月21日停牌，但公司當天收盤后才發布相關公告。

值得注意的是，在收購消息發出前，韓建河山股價提前漲停。1月20日開盤后不到半個小時，韓建河山股價漲停，封單一度超過40萬手，最終以漲停收盤。

此外，根據Choice金融終端數據，韓建河山1月20日收盤價對應公司總市值為24.38億元，而興福新材的總市值為39.48億元，較韓建河山高61.94%。

據興福新材公開轉讓說明書，2023年12月，興福新材進行掛牌前最后一次增資。中化興發（湖北）高新產業基金合伙企業（有限合伙）以3500萬元認購興福新材新增股份421.69萬股，武漢高軒投資管理合伙企業（有限合伙）以18萬元認購興福新材新增股份2.17萬股。增資完成后，興福新材的總股本為22078.86萬股。按此計算，興福新材投后估值為18.33億元。

歷經2年尚未完成上市輔導，興福新材2024年凈利潤虧損

興福新材成立于2014年7月，專注于芳香族產品的研發、生產和銷售，主要產品包括新一代特種工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中間體、農藥及醫藥中間體和PEEK純化業務等。

2023年12月，興福新材與中信建投簽署了上市輔導協議，開始進行上市輔導。2024年9月，興福新材于新三板掛牌。2026年1月中旬，中信建投報送了第八期輔導報告，上市輔導期已經約兩年。

經營方面，2025年上半年，興福新材的營業收入同比增長25.2%至24653.3萬元，歸母凈利潤同比增長294.0%至2077.7萬元。

不過，2022年至2024年，興福新材的營業收入分別為77730.2萬元、60856.6萬元、40083.9萬元，逐年下滑，累計降幅達48.4%。

盈利方面，2023年，興福新材的歸母凈利潤為13559.8萬元，較2022年的10124.3萬元增長33.9%；毛利率為39.19%，較2022年的28.71%提高10.48個百分點。

興福新材表示，公司2023年營業收入同比下滑，主要受部分主要客戶的產品發貨量下降影響。不過，公司主要材料成本下降，隨著競爭力提升，公司產品售價基本穩定或下降幅度有限，促使公司毛利率大幅提升，歸母凈利潤同比增長。

但2024年，也就是掛牌當年，興福新材的歸母凈利潤為-73.7萬元，由盈轉虧；公司毛利率也下滑至22.83%，低于2022年水平。

興福新材表示，境外銷量下降、主要產品價格下降導致公司2024年營業收入、凈利潤同比下滑。

年報顯示，分地區來看，2024年興福新材的境內收入為23270.81萬元、同比下滑14.34%，境外收入為16060.46萬元、同比下滑51.35%。

分產品來看，2024年興福新材的PEEK中間體系列產品實現營業收入17679.57萬元、同比下滑54.76%，農藥及醫藥中間體系列產品實現營業收入17933.49萬元、同比增長5.03%，PEEK純化業務實現營業收入3718.21萬元、同比下滑7.60%。

據公開轉讓說明書，2022年、2023年，興福新材對前五大客戶的收入占比分別為81.68%、78.11%，處于較高水平。其中，公司對威格斯集團的收入占比分別為34.94%、28.25%，對拜耳集團的收入占比分別為15.67%、18.59%，對索爾維集團的收入占比分別為12.23%、7.37%。

興福新材對這些跨國集團收入的依賴或許為公司2024年收入和凈利潤大幅下滑埋下隱憂。

高溢價收購“埋雷”，韓建河山0元“甩賣”清青環保

韓建河山的傳統主營業務為預應力鋼筒混凝土管（PCCP）、鋼筋混凝土排水管（RCP）的研發、生產和銷售。本次籌劃收購興福新材，并不是韓建河山第一次嘗試跨界收購。

2018年，韓建河山以3.2億元收購了秦皇島市清青環保設備有限公司（以下簡稱：清青環保）100%股權，進入環保領域。該次收購的增值率為1833.38%。

清青環保的主要產品包括脫硫設備、脫硝設備、除塵設備、噪聲治理設備、水處理設備、擋風抑塵墻等。韓建河山曾表示，希望借助清青環保這個契機，進軍環保產業，打造出新的利潤增長點。

然而，該次收購導致韓建河山于2022年至2024年連續3年計提大額商譽減值，并導致公司及相關責任人受到北京證監局、上交所的監管處罰。

同時，年審機構信永中和會計師事務所（特殊普通合伙）因清青環保相關事項對韓建河山2024年度財務報表出具了帶有強調事項段的無保留意見的審計報告。

此前，我們曾發表文章《承諾期后“變臉”！韓建河山收購引爆“連環雷”，一天收兩張罰單》詳細報道相關事項。

2024年7月，韓建河山將清青環保0.1%股權轉讓給賈英杰；2025年12月，韓建河山宣布，將持有的清青環保剩余99.9%的股權以0元對價轉讓給河北清能環境工程有限公司。

韓建河山表示，近三年來清青環保經營業績不佳，始終處于虧損狀態，未來發展前景尚不明朗，公司通過本次交易可進一步剝離低效資產。

截至2025年8月末，清青環保經審計的凈資產為-2842.95萬元。經資產基礎法評估，清青環保的全部權益價值為-2058.65萬元。

此外，截至2025年12月3日，韓建河山對清青環保的其他應收款余額為1140.21萬元，公司擬免除390.21萬元，剩余750萬元根據債務豁免及還款協議約定擬于2027年12月31日之前償還完畢。

至此，韓建河山對清青環保的收購整合徹底宣告失敗。

2025年12月，韓建河山改聘中瑞誠會計師事務所（特殊普通合伙）為公司2025年度財務報告及內部控制審計機構。