每桶原油折價9美元——美國煉油商搶購委內瑞拉重油

美國墨西哥灣的煉油廠在2026年1月中旬迎來一場罕見的能源流動——Valero和Phillips 66兩家大型煉油企業通過貿易巨頭Vitol購入委內瑞拉原油，這是自2019年美國對委實施制裁以來，首次由非雪佛龍（Chevron）渠道直接向美國市場銷售該國原油。據消息人士透露，這批貨物以較布倫特原油（Brent）每桶折價8.5至9.5美元成交，標志著華盛頓與加拉加斯達成的新協議正式落地。

美國政策松動開啟5000萬桶交易窗口

此次交易背景源于2026年1月初，美國總統尼古拉斯·馬杜羅下臺后，美國政府迅速批準Vitol與Trafigura獲得貿易許可，允許其銷售委內瑞拉原油。作為首批獲授權的國際大宗商品貿易商，這兩家公司隨即以每桶比布倫特基準低15美元的價格采購原油，并承擔運往美國墨西哥灣的運費（約2.5至3.5美元/桶）。這意味著它們在轉售中仍可保留2至4美元/桶的利潤空間。

根據美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）披露，初期已達成約5億美元的重質原油銷售協議，對應總量約為5000萬桶。這不僅是地緣政治變動下的資源再配置，也意味著美國部分煉油設施重新接入高硫、重質原油供應鏈——這類原油特別適合墨西哥灣沿岸擁有復雜煉化裝置的工廠。

市場反應冷熱不均，亞洲買家暫未跟進

盡管美國買家積極接單，但國際市場興趣有限。上周，Vitol和Trafigura向印度煉油商報價Merey重質原油，折扣達每桶8至8.5美元，卻未獲積極響應。此前，在2019年制裁前，美國每日從委內瑞拉進口高達80萬桶原油，主要供應如Valero等依賴重油的煉廠。

如今隨著政策解禁，這些煉油商得以擺脫僅通過Chevron有限合作的局面，轉向更靈活的市場化采購。此舉不僅提升原料保障能力，也有助于降低加工成本。以當前布倫特油價約80美元/桶計算，每桶節省近10美元將顯著改善煉油毛利（crack spread）。

潛在挑戰：政治穩定性與長期供應連續性

然而，交易可持續性仍面臨不確定性。新政權是否穩固、PDVSA（委內瑞拉國家石油公司）產能恢復程度、以及未來美國是否會因政局反復而再度收緊政策，都是關鍵變量。此外，航運方面需注意相關船舶是否涉及被制裁實體，避免觸發次級制裁風險。

總體來看，本次原油流動是地緣政治重塑能源貿易格局的典型例證。短期內，美國煉油商將率先受益；中長期則取決于委內瑞拉產量復蘇進度及全球買家信心重建。