風向有點不對了！市場開始喊出“去白銀化”，難道風暴要來了嗎？

風向有點不對了！市場開始喊出“去白銀化”，難道風暴要來了嗎？

這一周，市場上全是復(fù)雜又對立的消息。一方面，LME白銀庫存環(huán)比繼續(xù)下降，單日直接減少129.14噸，價格更是觸及96.6美元的新紀錄，甚至已有機構(gòu)喊出300美元的天價預(yù)測。

而另一方面，國內(nèi)對白銀市場的調(diào)控開始急剎車：連發(fā)14道警示都攔不住的白銀LOF，最終迎來全天停牌；即便復(fù)牌后，又上演神奇一幕，再度大漲，溢價率甚至觸及60%，簡直離譜。國內(nèi)上期所也多次提高白銀合約的保證金比例，央視財經(jīng)、證券日報也紛紛報道光伏企業(yè)的去白銀化進展。

隆基、晶科、愛旭等頭部光伏廠商，早已在推進白銀替代技術(shù)：不僅將每瓦耗銀量從原來的11.2mg壓縮至8.96mg，還在加速落地銅電鍍技術(shù)，以此替代昂貴的白銀。

要知道，自2025年以來，白銀價格已暴漲170%，這直接導(dǎo)致白銀在光伏電池板的成本占比，從原本的3.41%飆升至29%，一舉超過硅料，成為光伏企業(yè)最大的成本項。在工業(yè)領(lǐng)域，成本高企必然會倒逼企業(yè)尋找替代路線，這簡直就是工業(yè)領(lǐng)域“鋁代銅”的翻版。

但問題來了，光伏去銀化，能逆轉(zhuǎn)白銀的市場格局嗎？白銀后續(xù)只會高位震蕩嗎？

答案，關(guān)鍵要看光伏去銀化對白銀市場供需的實際影響，簡單算筆賬就一目了然。

根據(jù)世界白銀協(xié)會的數(shù)據(jù)，2025年全球白銀總需求約3.57萬噸，其中工業(yè)需求占比約60%，也就是2.14萬噸；而光伏需求又占整個工業(yè)白銀需求的33%，折算下來約7000噸。

我們把數(shù)據(jù)推到極致假設(shè)：如果光伏企業(yè)一夜之間完全去銀化，7000噸的需求直接歸零，再看市場供需變化。還是參考白銀協(xié)會的數(shù)據(jù)，2025年全球白銀供需缺口約3660噸，若光伏用銀需求徹底消失，供需確實會逆轉(zhuǎn)。但這在現(xiàn)實中根本不可能，光伏企業(yè)絕無可能在短期內(nèi)實現(xiàn)完全去銀化。

根據(jù)MATFOX的預(yù)測，2026年光伏企業(yè)通過白銀替代技術(shù)，預(yù)計減少的白銀用量約47%，折算下來僅減少1000噸。對比3660噸的市場缺口，單靠光伏去銀化，2026年根本無法逆轉(zhuǎn)白銀的供需格局。

當然還有其他變量：新能源車、AI領(lǐng)域?qū)Π足y的需求量仍在持續(xù)增加，而白銀受其礦產(chǎn)特性限制——多為銅鉛鋅伴生礦，產(chǎn)能擴充難度極大。種種因素疊加，白銀的供需逆轉(zhuǎn)，至少這兩年來看，基本沒有可能。

而這場白銀漲價潮里，唯一可以確定的受害者，就是光伏企業(yè)。

那么在白銀短缺格局延續(xù)的背景下，其價格未來會走向何方？