在貸余額近500億元的數禾，估值不到15億元？

不得不說，一個時代正在極速落幕。

1月24日，分眾傳媒發布公告：以7.915 億元對價，通過境內減資 + 境外股權返還，全額退出所持數禾 54.97%股權，交易后不再持股、不再納入聯營范圍。

若以此次交易價格計算，數禾科技估值不足15億元，而據禾金財經報道：2025年四季度數禾旗下還唄在貸余額約為480億元。如果以數禾此次的價格計算，助貸上市公司，要抓馬了。

對分眾而言，這是一筆成功的投資。

分眾傳媒 2016 年以 1 億元初始投資數禾科技，2017 年轉讓部分股權回收 1.2 億元，本次以 7.915 億元全額退出，股權轉讓累計現金凈流入約 8.12 億元。同時由于往期數禾業績良好，向分眾傳媒利潤表貢獻了不少利潤，成為了分眾過往股價的有力支撐。

但對于數禾和助貸而言，這則公告傳遞出了一些極為悲觀的信號：2025 年四季度數禾單季凈虧 6.84 億元；分眾計提長期股權投資減值 21.53 億元+投資虧損 3.76 億元，合計影響 25.29 億元；交易完成后將確認投資收益約 5.65 億元（2026 年一季度）。

單季凈虧近7億元，這在過去幾年是絕無可能出現的。一個季度虧光了大半年的盈利。

數禾是較早傳出裁員計劃的互金大廠，而500億量級的平臺也多采取裁員與縮量的組合拳來應對周期，它們的情況又是怎樣？

對于衙門，或許現在應該著手一個預案：大型助貸平臺被擊穿，之后的風險該如何應對？

行業最滑稽、悲觀的論調早已經是：未來助貸行業最小的平臺是信也科技。

其實助貸平臺和過去的P2P沒什么區別，只不過資方從個人變成了機構，如果助貸重演P2P的覆轍，是該發牌照收編還是重演幾年前的714？前者無用，后者意味著這場“刮骨療毒”式的降息失敗。

不得不說，2026年主流次貸供給正在出現的萎縮，真的是地下金融、黑灰產崛起的天選時機。

年前最后一篇原創文章是：《助貸，不會死》。