股價波動，投資者只需關注兩個時刻

今日市場觀察：分化與選擇

2026年1月26日，A股市場在震蕩中呈現出鮮明的結構化特征。三大指數集體收跌，其中上證指數微跌0.09%，深證成指與創業板指分別下跌0.85%和0.91%。然而，市場交投卻異常活躍，全天成交額放大至3.28萬億元，揭示出資金正在進行激烈的內部騰挪。

盤面上，“冰火兩重天”的格局極為突出。以有色金屬、石油石化為代表的資源周期板塊強勢領漲，尤其是受現貨黃金價格歷史性突破5000美元/盎司的驅動，貴金屬及相關產業鏈個股表現尤為亮眼。

與此同時，商業航天、半導體設備等前期熱門科技題材則遭遇顯著回調，資金從高估值成長領域流出的跡象明顯。市場的焦點，正從依賴未來想象的“故事”，轉向擁有大宗商品價格等現實錨點的“資產”。

市場波動：噪聲中的信號與迷霧

“從根本上講，價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：當價格大幅下跌后，提供給投資者購買機會；當價格大幅上漲后，提供給投資者出售機會。而其他時候，他如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運作狀況上，將會做得更好。”——格雷厄姆《聰明的投資者》

這段論述，剝離了市場日復一日的喧囂，直指投資的本質。它首先重新定義了“市場先生”的角色——他是一位躁郁的報價員，而非智慧的向導。每日的漲跌，絕大多數時候只是市場群體情緒和短期資金博弈的漣漪，與一家公司內在價值的緩慢演變關系甚微。

對真正的投資者而言，這些波動本身不構成決策依據，只有當其極端化，即價格顯著偏離價值時，才變得具有意義：大跌創造安全邊際，大漲兌現超額回報。其余漫長的時間里，波動只是背景噪聲。

那么，投資者的注意力應該聚焦何處？答案是“股息收入和公司運作狀況”。這寥寥數字，勾勒出了價值投資的堅實內核。

關注股息，意味著你投資的是能夠持續產生真實現金回報的生意，而非一個僅供交易的籌碼代碼；關注公司運作狀況，則要求你深入理解企業的商業模式、競爭優勢、管理層誠信以及財務健康狀況。

你的收益本源，是所持企業份額在其生命周期內創造的利潤積累，而非下一個交易者愿意出的更高價錢。 將注意力鎖定于此，就像在波濤洶涌的海面上鎖定遠方的燈塔，能有效避免被短期浪潮卷走方向。

然而，這恰恰是投資中最知易行難的部分。市場天生具有強大的磁性，它的報價每分每秒都在跳動，撩撥著人們的貪婪與恐懼。忘卻市場，需要極大的定力和紀律。這要求投資者建立一套穩固的、基于企業價值的評估體系，并以此作為錨點，才能淡然面對價格的上下穿梭。

當市場陷入恐慌性拋售時，你的體系能告訴你什么是物超所值；當市場陷入狂熱追捧時，你的體系也能提醒你什么是價格透支。真正的投資者利用市場的情緒化錯誤，而不是被其情緒所控制。

歸根結底，這是一種思維的切換：從“交易思維”轉向“所有權思維”。你不是在買賣一張價格走勢圖，而是在成為一家公司的部分所有者。你的首要關切，自然應該是這門生意的盈利能力和未來前景，而不是鄰居（市場）每天對你資產給出的、且常常是愚蠢的估價。

堅持這一點，便能穿越無數個類似今日這般“風格切換”、“題材輪動”的迷霧，最終收獲由企業成長本身所帶來的、堅實而可持續的財富。

投資寄語

投資如耕，價值為種。忽略季節性的天氣驟變（市場波動），專注于土壤的肥沃（公司質地）與莊稼的生長（企業成長），耐心守候，方能靜待豐收。