30倍杠桿？做空金銀？杰我瑞暴雷，疑似百億資金無法兌付...

1月28日，在黃金、白銀等貴金屬轟轟烈烈大牛市之下，竟然有黃金預定平臺暴雷，市場傳聞涉及資金超過 百億，超十萬客戶蒙受損失，受害人群遍及全國。所以，在黃金、白銀迎來波浪壯闊大牛市，黃金突破5300美元，白銀逼近120美元之際，該黃金預定平臺到底做了什么孽，才能導致資金鏈斷裂，維權人群眾多？

杰我瑞，成立于2014年， 是深圳市一家珠寶公司，主營 黃金回收 、銷售及 盲盒業務，公司法定代表人兼董事長為張志騰。

期初，該公司主要做黃金回收業務，由于體驗好、價格透明、不亂扣費而逐漸積累了一定口碑；但是后來該公司逐漸黃金、白銀類期貨鎖價交易，風險敞口不斷擴大。

如果只是收取一定的手續費、傭金，杰我瑞一般不會出現什么問題，但是該平臺的交易規則因預定金制度帶來的漏洞越來越大。

比如你想投資黃金，大盤是1500一克，你買100g，一般需要15萬。但在杰我瑞的小程序上，50元就能鎖定1克黃金多單，20元就能鎖定一克黃金空單。100g的看多黃金，只要投5000塊錢，就能撬動15萬黃金的投資，杠桿高達30倍。

在預定價交易機制下，若投資者“看空”金價，可選擇“約價回收”。例如，約定以1500元/克的價格在未來賣出黃金，假設100克，只需要5000元就能鎖定18萬元，杠桿36倍；

若屆時金價跌至1200元/克，投資者每克可賺取300元差價，10克瞬間賺了3000元。但如果金價漲到1600元，投資者一般不會賣，就損失了預定金。

但是，大家都知道，從去年開始，黃金、白銀持續暴漲，尤其去年下半年開始，黃金、白銀結構性牛市明顯， 2025年，黃金暴漲64.56%，白銀暴漲148%，LME銅漲42%，LME鋁漲17.46%，A股的鎢礦指數暴漲157%。

在這種情況下，投資者們紛紛買入黃金、白銀的多單，同樣上面這個例子，還是100克，5000元鎖定，假設去年7月是800元，現在已高達1600元，基本翻倍；投資者用5000元撬動了8萬元的資金，杠桿為16倍，目前凈賺8萬元。隨著黃金暴漲，大家都想獲利為安，集中找杰我瑞兌付，這就產生了擠兌危機。

這里面杰我瑞其實扮演了看跌金銀期權的莊家，且是做空金銀的私盤，沒有對沖，是投資人的對手盤，你賺了他就虧了：如果你用20倍杠桿買多，一旦黃金漲了，他用自己的錢買黃金補給你；當大家集體做多的時候，杰我瑞就自動成為一個做空貴金屬的莊家了。

動輒20倍、40倍杠桿，遠超過正規場所的杠桿。同期，上海黃金交易所黃金合約保證金比例約為18%，期貨公司通常額外加收2%-5%手續費，同樣鎖定100克黃金的杠桿比例最多是5倍。

更讓杰我瑞雪上加霜的是，時間到了1月份，白銀暴漲，大量散戶涌到杰我瑞賬戶，以3%的保證金鎖定當日白銀價格（33倍的杠桿）；白銀跌，平臺可以吃掉保證金；但是白銀暴漲，1月漲幅高達60%，據說有1.2萬噸白銀需要兌付，平臺需要補的差價之大讓人不忍直視。

據報道，本次涉案金額高達134億，受害者遍布全國，涉及客戶超10萬之眾。

其實，綜合以上消息，杰我瑞存在幾大問題：一是高杠桿，動輒20倍以上的杠桿，且是投資者的對手盤，是黃金白銀的空方，相當于跟市場對著干，不暴雷才怪；

二是，打著黃金回收的幌子，干著非法金融的勾當，非法從業貴金屬期貨盤，實質為看跌期權對賭模式。

三是，既然做金融衍生品，又沒有風險對沖，多空失衡嚴重，廣大的客戶就是平臺的對手盤，極易造成平臺的資金枯竭。

四是，缺乏嚴格的保證金制度，且杠桿比例過大，對黃金、白銀沒有專業的分析和預警機制，結果只能是悲劇。

最新消息顯示，羅湖區已發布通告，杰我睿負責人及相關核心管理人員均在崗，積極開展與投資人溝通、資產梳理和兌付等工作。

1月25日，杰我睿公告稱，已主動申請政府部門對全部資產進行監管，并強調資產未被轉移，并將每日兌付金額限定為1克黃金或等值500元現金，具體處置方案仍需協商，預計需7至15天方可處理。也就是說，如果你有10萬貸兌付，全部兌付需要200天，到時候可能公司都倒閉了。

其實，在社區平臺，不少人也在做空白銀。金石雜談認為，金銀仍然有的漲，不要輕易做空，看空不做空才是王道。對于未來走勢，金石雜談昨日引用賣方觀點：

劉郁認為，盤面調整仍是配置良機，黃金長期上漲趨勢尚未終結，她認為，盡管短期面臨監管擾動，但特朗普在關稅問題上的搖擺及美伊地緣沖突的潛在升級，使得避險需求難以實質性消退。疊加美聯儲降息預期明確，及全球央行持續購金的底層邏輯，黃金的長期上漲趨勢尚未終結，若短期調整或提供更好的配置機會。

廣發策略首席劉晨明認為，黃金長期看多邏輯堅挺。新一輪大宗商品周期是在全球債務困境與科技突破交匯處產生的結構性機遇。配置層面，建議關注“AI+黃金+稀缺工業金屬”。

此前在黃金期貨4500美元高調宣布清倉的洪灝不知何時也是堅定看多黃金：黃金、白銀貴金屬遠未漲完。