巨豐微策略：白酒板塊漲停潮 價值股絕地反攻 A股牛市風格生變？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股三大指數漲跌不一，板塊輪動節奏加快，“低位填坑”成為市場核心主線之一，價值股逐步迎來反擊，此前延續強勢的熱門賽道則出現分化調整，市場整體從單一熱點主導轉向多元博弈格局。

盤面上，有色等周期股波動加劇，盤中一度因資金分歧出現快速回落，但得益于強勁的資金承接力再度走強；AI應用方向意外爆發，多只個股異動漲停，核心標的藍色光標表現尤為亮眼，開年以來股價漲幅超100%，創下歷史新高，彰顯科技應用賽道的結構性活力。與此同時，房地產、稀土等板塊同步發力，油氣板塊表現搶眼，成為周期賽道的核心亮點，而近期持續活躍的半導體板塊則陷入調整，午后市場延續輪動態勢，白酒、券商板塊先后異動補漲，市場熱點呈現新舊交替特征。

市場的變化也讓市場迎來疑惑：為何此前沉寂的白酒、房地產、醫藥等板塊集體崛起，市場風格突然生變？我們認為，核心答案之一或在于“估值填坑”與流動性充裕的雙重驅動。

當前市場仍處于牛市氛圍中，央行通過下調再貸款、再貼現利率等操作釋放充足流動性，兩融余額穩定在歷史高位，杠桿資金信心持續提升，為低位板塊回升提供了堅實的資金支撐。經過前期的持續調整，白酒、房地產、醫藥等板塊估值處于歷史低位，成為資金“避高就低”的優選，而這一過程本質上就是估值修復的填坑過程。此前漲幅落后、滯漲明顯的品種逐步抬升重心，與持續走高的熱門賽道形成鮮明呼應，也標志著A股市場風格正在發生微妙變化。

需要明確的是，當前低位板塊的回升或許并非反轉信號，而是階段性的估值修復，這一點尤為值得投資者警惕。無論是白酒板塊的異動，還是房地產板塊的回暖，目前均缺乏持續的基本面支撐，行業景氣度尚未出現實質性改善，短期上漲更多依賴資金輪動和估值優勢，因此并不適合重點配置，僅可作為結構性博弈的選擇。與此同時，市場分化格局進一步凸顯，降溫政策下資金布局更趨理性，大資金通過贖回寬基ETF實現逆周期調節，既給市場過熱情緒降溫，也為后續低位布局蓄力，這也導致前期強勢的周期股雖仍在延續行情，但分歧已逐步顯現，波動幅度明顯加大。

市場輪動至當前階段，背后或蘊含著雙重邏輯：一方面，漲幅落后、估值偏低的板塊具備天然的修復動力，資金從高位熱門賽道逐步撤離，轉向低估值領域，推動板塊輪動加劇；另一方面，前期強勢的熱門板塊經過持續上漲后，需要時間消化獲利盤，進入階段性休整，這也為低位板塊騰出了資金空間。從市場表現來看，上證50等權重指數此前經歷調整后逐步企穩，發揮著托底市場的作用，使得大盤整體保持穩定，但題材板塊呈現大幅分化態勢，資金集中度大幅提升，大量中小盤個股被邊緣化，個股賺錢效應明顯減弱，“賺指數不賺錢”的格局愈發突出。

總體來看，A股當前正處于風格轉向的關鍵節點，低位填坑行情仍將延續，但市場分化格局難以改變。對于投資者而言，既不必因市場輪動而盲目追漲殺跌，也不能忽視風格切換帶來的結構性風險。操作上，重點關注結構性機會，對于白酒、房地產等低位修復板塊，可適度參與短期博弈，但需嚴控倉位、及時止盈；對于周期股和AI應用等熱門賽道，需甄別個股質地，規避高位獲利盤出逃帶來的回調風險。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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