巨虧1300億！萬(wàn)科怎么“活下去”？

萬(wàn)科兩年虧了1300億。

它還能活下去嗎？

最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，萬(wàn)科2025年凈虧約820億元。加上2024年的494億元虧損，兩年累計(jì)虧損接近1300億。

這個(gè)數(shù)字，對(duì)曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，格外刺眼。股價(jià)應(yīng)聲下跌，市場(chǎng)一片唏噓。幾年前高喊“活下去”的萬(wàn)科，真的走到了生死關(guān)口。

為什么虧這么多？

簡(jiǎn)單說(shuō)，是行業(yè)寒冬與過(guò)去策略的雙重結(jié)果。萬(wàn)科現(xiàn)在結(jié)算的項(xiàng)目，很多是當(dāng)年高價(jià)拿的地。成本居高不下，房?jī)r(jià)卻賣(mài)不上去。利潤(rùn)被大幅擠壓。這就像高價(jià)進(jìn)貨，卻只能打折出售。虧損不可避免。

同時(shí)，市場(chǎng)下行讓風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。萬(wàn)科不得不計(jì)提大額資產(chǎn)和信用減值。這是在為過(guò)去的擴(kuò)張“買(mǎi)單”。非主業(yè)投資虧損、處置資產(chǎn)折價(jià)，幾重壓力疊加，最終形成巨額虧損。

但萬(wàn)科沒(méi)有坐以待斃。

過(guò)去一年，它最硬氣的是“保交樓”。共交付11.7萬(wàn)套，不少還提前完工。這對(duì)萬(wàn)千家庭是實(shí)實(shí)在在的承諾，也穩(wěn)住了部分市場(chǎng)信任。

截至去年三季度，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入超435億元。包括物業(yè)、物流、長(zhǎng)租公寓等。這些業(yè)務(wù)波動(dòng)小，成了當(dāng)下的“穩(wěn)定器”。內(nèi)部也在降本增效，管理費(fèi)用連續(xù)兩年下降。

更重要的是，大股東深圳地鐵站了出來(lái)。

深鐵提供了超300億元低息股東借款，近期又追加20多億用于還債。這種“自己人”的輸血，緩解了最緊迫的流動(dòng)性危機(jī)。

然而，光靠外力不夠。

萬(wàn)科自身債務(wù)壓力依然高懸。已推動(dòng)多筆債券展期，但未來(lái)半年還有上百億債券到期。債務(wù)如劍懸頂，考驗(yàn)現(xiàn)金流與信用韌性。

其正推進(jìn)的三筆境內(nèi)債展期，涉及本金約68億元。但壓力仍在：今年7月30日前，還有7筆債券即將到期，合計(jì)約112.6億元。

屋漏偏逢連夜雨。今年初，老將郁亮因退休辭任。此時(shí)離開(kāi)，引人關(guān)注。失去這位經(jīng)歷周期的掌舵人，萬(wàn)科前路如何？

眼下，萬(wàn)科的處境很清楚：

一邊是歷史包袱與債務(wù)壓力，一邊是仍在運(yùn)轉(zhuǎn)的基本盤(pán)和股東支持。它在全力自救：保交付、穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、求展期、爭(zhēng)支援。

但行業(yè)仍未回暖。銷(xiāo)售端能否真正改善，才是翻身關(guān)鍵。

回頭看，郁亮幾年前喊出“活下去”，像預(yù)言，也像警示。如今的萬(wàn)科，正為這三個(gè)字苦戰(zhàn)。能否穿越寒冬，既看自己，也看市場(chǎng)。

萬(wàn)科在公告中坦言，公司發(fā)展依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將持續(xù)承壓。

接下來(lái)，萬(wàn)科將全力推進(jìn)經(jīng)營(yíng)改善，聚焦戰(zhàn)略、規(guī)范運(yùn)作、借助科技賦能，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局與結(jié)構(gòu)。公司旨在提升多場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)能力，凝聚團(tuán)隊(duì)，有序化解風(fēng)險(xiǎn)、擺脫困境，以期早日走出低谷。

對(duì)行業(yè)而言，萬(wàn)科是一個(gè)縮影。高杠桿、高周轉(zhuǎn)的時(shí)代已結(jié)束。活下去，需要更多韌性、更實(shí)業(yè)務(wù)，以及徹底的自我革新。