春季行情的核心驅(qū)動(dòng)并未發(fā)生變化 | 券商晨會(huì)

｜2026年2月2日 星期一｜

NO.1華泰證券：春季行情啟動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)并未發(fā)生根本性變化

2月2日，華泰證券研報(bào)指出，上周A股高位震蕩，大盤(pán)價(jià)值占優(yōu)。向后看，節(jié)前風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的制約因素偏多：外部，凱文·沃什或接任美聯(lián)儲(chǔ)主席，由于其此前被認(rèn)為是通脹鷹派，美元、美債利率上行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓；內(nèi)部，隨著行情向白酒等估值低位板塊擴(kuò)散，輪動(dòng)加快下攫取超額收益的難度加大，技術(shù)性調(diào)整壓力和長(zhǎng)假效應(yīng)下資金獲利了結(jié)意愿上升。但本輪春季行情啟動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)并未發(fā)生根本性變化，春節(jié)后至兩會(huì)前勝率提升，若市場(chǎng)調(diào)整或提供新的布局窗口。配置上重視勝率，建議關(guān)注績(jī)優(yōu)、低位方向，如電力設(shè)備、存儲(chǔ)及半導(dǎo)體設(shè)備、化工、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)、美護(hù)等，長(zhǎng)假受益的消費(fèi)與出行鏈也可逢低布局。

NO.2中金：黃金超過(guò)5500美元/盎司是一個(gè)重要分水嶺

2月2日，中金公司研報(bào)表示，拋開(kāi)短期的急漲暴跌，黃金超過(guò)5500美元/盎司的確是一個(gè)重要的分水嶺，它標(biāo)志著存量黃金的總價(jià)值（38.2萬(wàn)億美元）已與美債的總存量相當(dāng)（38.5萬(wàn)億美元），這是上世紀(jì)八十年代以來(lái)的首次，意味著布雷頓森林體系解體后確立的全球以美元為錨、美元以美債為基礎(chǔ)的大廈已出現(xiàn)一些松動(dòng)跡象。

NO.3天風(fēng)證券：白酒板塊估值修復(fù)或領(lǐng)先于業(yè)績(jī)修復(fù)

2月2日，天風(fēng)證券研報(bào)表示，本輪白酒板塊已經(jīng)調(diào)整約5年，行業(yè)目前的估值和機(jī)構(gòu)倉(cāng)位已經(jīng)處于歷史低位。目前市場(chǎng)對(duì)白酒板塊整體較為悲觀，后續(xù)行業(yè)整體基本面回暖還需要外部宏觀需求的復(fù)蘇的配合。但是在目前股市背景下，股價(jià)有可能領(lǐng)先于基本面見(jiàn)底。天風(fēng)證券認(rèn)為目前對(duì)板塊或可以樂(lè)觀一些。目前板塊或處于基本面出清的最后階段，茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)是邊際改善的積極信號(hào)，板塊估值修復(fù)或領(lǐng)先于業(yè)績(jī)修復(fù)。

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