四川
資金面看，煤炭板塊“現金奶牛”屬性愈發穩固，資金搶籌布局，煤炭ETF（515220）近10日資金凈流入超7.4億元
申萬宏源證券指出，能源結構轉型是漫長且復雜的系統性工程，煤炭作為“保供壓艙石”的戰略地位短期內無法替代，剛性需求將持續夯實行業基本面。供給端正面臨深層次格局重塑，安監、環保常態化監管持續從嚴，疊加主產區產能置換與新增產能嚴格審批，行業產能釋放預計延續穩中有緊態勢。需求端，全社會用電剛性增長底色未改，煤電需求韌性猶存；煤化工領域則迎來增長新動能，成為需求增長核心拉動力，綜合來看2026年整體煤炭需求將維持穩定并實現小幅增長。在此背景下，煤炭板塊“現金奶牛”的屬性愈發穩固，而煤價的合理高位運行，預計將進一步帶動行業盈利水平與分紅能力超預期釋放。
煤炭ETF（515220）規模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數近12個月股息率超6%，在無風險利率下行的背景下配置價值凸顯。
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