主動、固收、被動三線透視 匯添富勝者眺望

獨立 稀缺 穿透

能否笑到最后？

作者：聞道

編輯：張戈

風品：李然

來源：銠財——銠財研究院

彼得林奇曾說：選基金沒有博傻論，一定要業績優秀的。

2026年1月7日，匯添富基金發布2025年度主動權益投資成績單：旗下多只產品表現亮眼，展現出不同市場階段、賽道類別的持續競爭力。

銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2025年末，匯添富香港優勢精選混合（QDII）A類在56只同類基金中排名第一，匯添富健康生活一年持有混合A類位列同類88只產品第二，匯添富北交所創新精選兩年定開混合A類在11只同類基金中排名第三。

拉長周期來看，匯添富消費行業混合在近十年周期中位列同類11只產品第三，匯添富民營活力混合在近十年表現中，位列197只同類基金中位居榜首。

就在2026年2月2日，匯添富創業板交易型開放式指數證券投資基金上市交易，截至2月3日，該基金最新凈值為0.9963，成立累計漲幅為-0.37%。同時新增華泰證券等為創業板ETF匯添富流動性服務商。

回望2025年，得益于宏觀環境改善、市場信心回升，主動權益投資實現了價值回歸，但也增強了頭部效應、更加考驗管理者的綜合駕馭、賽道卡位力，匯添富能夠拔得頭籌、到底做對了什么？展望2026，又有無短板待補、能否延續繁華呢？

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74只產品收益超50%

權益產品多點開花

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對頭部基金而言，產品線整體能打才是核心壁壘。

據天天基金網數據，截至2026年2月3日，匯添富混合型基金近一年、近三年平均收益率分別為39.69%和19.71%，全面超越同類基金平均水平。其中，近一年收益超50%的產品達74只，更有12只收益率破80%，呈現“整體占優、多點突破”格局。

靚麗成績并非偶然，背后有一套“理念—體系—管理”的系統方法論做支撐。

首先是長期主義作基石。自創立之初，匯添富便確立以深度企業研究為根基、精選高質量證券、順應市場中長期趨勢的投資哲學，具體實踐中體現為三重堅持：收益源于企業內生成長，而非短期交易；通過高質量證券構建可復制、可持續的投資組合；在深研基礎上，前瞻布局經濟與產業脈絡，以獲取長期超額收益。

可以說，聚焦價值的初心堅守，讓匯添富歷經了周期考驗，一個個飄紅成績是厚積薄發、投研文化結出的碩果。

其次，注重垂直一體化平臺型作戰。為將理念轉化為可持續戰力，匯添富構建了行業導向的垂直一體化投研體系。其以橫跨境內外市場的產品布局為基礎，設立細分行業小組，實現從前端研究到后端投資落地的高效協同。

借助統一的研究管理、深入的產業調研和平臺化的資源共享，不僅能在多成長賽道持續積累認知優勢，形成差異化能力，也與當前監管推動的“平臺化、一體化”投研方向契合，繼而在組織上保障了戰斗力的系統性與擴展性。

再看管理閉環，面對市場波動，匯添富著力推動投資管理的規則化與紀律化。除了強調業績基準的約束與組合構建的可解釋性，還內嵌數據科學團隊，借助系統化工具對投資全流程進行畫像分析、歸因檢視與風險管控。

在此基礎上，公司構建了“客戶需求—產品定位—投資人員—投資策略”四位一體的質量保障閉環，旨在讓基金經理的能力圈、風格特征與產品目標精準匹配。

行業分析師王婷研認為，“理念引領、體系賦能、管理護航”的系統力建設，為匯添富持續創造超額收益、周期穿越提供了底層支撐，也是投資者配置長期收益產品的參考范本。

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適配解焦慮 深耕“固收+”

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類似的周期穿越，也體現在債券投資領域。

2026年以來，A股市場延續了2025年漲勢，上證指數維持在4000點上方運行。

不過，權益市場高歌猛進的同時，投資者焦慮情緒也在悄然滋長：追高擔心回調，離場又恐踏空。而轉向純固收產品，利率又持續下行，傳統理財與純債類資產的收益變窄，吸引力明顯減弱。

監管面上，近期迅速推出一系列組合措施，從政策、盤面與個股等多維度作出引導。如1月14日午盤前，滬深北交易所聯合宣布，將投資者融資買入證券的融資保證金最低比例從80%上調至100，但調整僅適用于新開合約，存量合約不受影響，政策信號清晰。

同日臨近尾盤，招商銀行突現約65.7億元壓單，與長江電力等權重股合計壓單規模超百億元，被市場普遍解讀為明確的“降溫”意圖。此外，*ST鋮昌等多只異動股于1月13日停牌核查，易點天下也因股價異常波動1月15日停牌，短期炒作得到明顯遏制。

一邊是權益波動加劇、投資如履薄冰，另一邊是利率趨勢向下、固收收益難提振，疊加監管主動引導、抑制過熱，市場正走向更復雜的博弈階段。對追求穩健的投資者而言，想在波動中把握機會、調控中守住底線，債券產品成為不可或缺的組合防御品種。

而匯添富基金的穿越實力，恰恰為此提供了一種平衡思路。天天基金網顯示，截止2月3日，公司債券型基金近一年、近三年與近五年收益率分別達到3.33%、10.22%和14.85%。

深入分析出眾源頭，同樣離不開垂直一體化的投研平臺賦能：依托跨境布局與行業小組制的組織形式，匯添富基金實現了投研資源的統一管理與高效協同，并堅持從實體經濟的視角開展前瞻研究，繼而在債市波動中捕捉穩健回報。

面對多元客戶需求，匯添富構建了一個層次清晰的多策略產品矩陣：全面覆蓋一級債基、二級債基、偏債混合及FOF等類型，并通過嚴謹設定權益中樞、波動與回撤控制目標，形成從極低波動到中高波動的完整收益風險譜系，旨在為不同偏好的投資者提供適配方案。

當然，好方案還要有好執行、強風控。除了依據產品定位設定權益配置中樞，匯添富還將可轉債納入統一管理。針對絕對收益組合，創新采用“風險預算”分配機制，疊加內嵌的數據科學團隊對全流程進行實時畫像分析，最終實現了從策略到行為的精細化、可追溯管理。

在行業分析師李小敬看來，匯添富的“固收+”遠非簡單股債疊加，而是以平臺化投研為根基，通過清晰的產品規劃、專業的團隊協作與科學的流程管理，將看似模糊的“+”轉化為清晰、穩定且可持續的收益來源。這種“可解釋、可預期、可承載”方案，有效消解了投資者焦慮，構成了固收業務的基石邏輯。

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更透明更規范 用戶體驗為王

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如果說主動管理能力是資管上半場的價值閥門，那么工具化、透明化的被動投資，則是下半場的角力核心。

客觀分析本輪A股行情，一個結構性變化不容忽視——即以ETF為代表的被動投資，正憑借快速崛起的規模效應，成為市場重要的資金來源與定價力量。

濟安金信基金評價中心統計顯示，早在截至2024年底，被動型基金（含QDII被動權益基金）管理規模已達3.79萬億元，首次超越同期主動權益類基金3.74萬億元的規模。

出現“被動超主動”的歷史性拐點，不僅反映了資金配置行為的深刻變遷，也預示著市場生態與定價邏輯正發生系統演進。水大魚大中，匯添富基金往期的戰略卡位也吃到相應紅利。截至2025年12月31日，其指數型基金規模已達2149.33億元，較2024年末增超600億元，展示出市場對工具化產線的廣泛認可。

更可貴的是，面對形勢向好，匯添富懂得居安思危、再次布局卡位，2025年12月29日對旗下17只ETF產品的擴位簡稱進行統一調整，采用“指數核心要素+ETF+基金管理人”的全新命名格式。

當前，A股ETF產品數量已逾千只，ETF簡稱重復度、相似度高的命名亂象愈發凸顯，增加了普通投資者的辨識難度。當工具從稀缺走向豐沛，選擇的便利性與透明度便成為核心用戶價值。匯添富看似簡單更名，實則是“萬基時代”下一次關鍵體驗升級。響應監管指引的同時，也標志著ETF從單純體量競爭邁入深耕細作的新階段。

行業分析師孫業文認為，統一的命名規范為賽場厘清了跑道，更精準跟蹤、更優流動性、更具競爭力的費率以及更深度的投資者陪伴，最終推動行業構建一個更透明、更健康、更以投資者為本的生態體系。對匯添富而言，將名字銘刻于產品，這是一次基礎設施的集體升級，也意味著責任擔當的公開承載，展現了頭部基金應有的透明規范、自我進化意識。

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三重挑戰 勝者進行時

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的確，投資是一場沒有終點的馬拉松比賽。尤其大型公募基金，想在多變的資管業保持領先，不僅需要鋒芒，更考驗韌性，持續進化是必修課。繁華喧囂背后，觀察匯添富發展的另一側面，同樣面臨一些挑戰。

首先是規模之困，權益根基待夯實，警惕“貨基依賴”。

盡管混合型基金表現突出，但公司在純股票型基金上的規模復蘇依然有限。天天基金網顯示，截至2025年12月31日，其股票型基金規模206.72億元，較年初增長，可若較2020年末的高點仍有差距。尤其結合權益市場的結構性機會，匯添富純權益產線亟待激發增長動能。

對貨幣基金的結構依賴也需警惕，同期規模超4560億元，占總規模近半。長期來看，若主動權益規模增長滯后，公司可能面臨從“選股專家”滑向“貨幣通道”的認知風險。如何在保持固收優勢的同時，將投研能力有效轉化為權益規模增長，是匯添富必須面對的課題。

其次是關鍵人員流動，戰略延續性考驗。回望2025年，匯添富基金經歷了重要人事變動。如5月，醫藥投資代表人物鄭磊卸任其長期管理的創新醫藥基金，標志著一個重要產品周期的結束，也考驗公司核心賽道投資能力的平穩傳承。

7月，匯添富創始元老、任職董事長十年的李文離任，由大股東東方證券副董事長魯偉銘接棒。李文深度參與了公司籌建與治理體系建設，其離開意味著一代管理周期的落幕；而擁有深厚證券背景的新董事長上任，則預示著公司可能在股東協同與新戰略視角下開啟新篇章，戰略穩定性能否延續，值得持續觀察。

再者是重視合規運營。

2025年7月，上海證監局一則行政處罰，將公司員工因“使用他人賬戶炒股”被罰的情況公之于眾。

盡管涉及金額不大、且處罰具有滯后性、不代表當下情形，但在強監管、嚴問責大勢下，仍提醒企業要舉一反三，不斷扎牢防火墻、防范于未然。

綜合來看，匯添富正處在一個關鍵發展期，形勢整體向好的同時也要居安思危。還是那句話，投資如棋局局新。這場沒有終點的馬拉松，沒有絕對的王者，只有不斷進化的勝者。

2026年，查漏補缺正當時、更進一步正當時。