谷歌真正的token消耗、AI收入，還有翻倍的資本投入

谷歌又交出一份令人咂舌的財(cái)報(bào)。但最近市場(chǎng)顯得有點(diǎn)焦慮，并沒(méi)有給予足夠熱切的回應(yīng)。

截至2025年12月，谷歌母公司Alphabet在第四季度實(shí)現(xiàn)1138億美元營(yíng)收，全年更是首次突破4000億美元。其中，谷歌云第四季度營(yíng)收達(dá)到176.6億美元，同比增長(zhǎng)48%，顯著高于分析師預(yù)期。谷歌云的年化運(yùn)營(yíng)收入，已經(jīng)超過(guò)700億美元。這樣的好日子還將繼續(xù)，谷歌的訂單積壓環(huán)比增長(zhǎng)了55%，至2400億美元。

此外：

• Gemini應(yīng)用月活用戶超過(guò)7.5億，比上一季度增長(zhǎng)1億；

• 第一方模型API每分鐘處理超過(guò)100億tokens，高于上季度的70億；

• AI模式查詢?cè)诔^(guò)5.8億臺(tái)Android設(shè)備上可用；

• 前20大SaaS公司，95%使用Gemini，前100大超過(guò)80%；

• 僅在12月，近350個(gè)客戶各自處理了超過(guò)1000億token；

• 當(dāng)季，Gemini企業(yè)版實(shí)現(xiàn)超過(guò)50億次客戶交互，同比增長(zhǎng)65%；自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo每周提供超過(guò)40萬(wàn)次出行服務(wù)；

• 短視頻Shorts日均觀看量超過(guò)2000億次。

2000萬(wàn)億token消耗門檻

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，谷歌披露其第一方模型（即由Alphabet自己開(kāi)發(fā)、訓(xùn)練并擁有的模型）經(jīng)由客戶直接API調(diào)用的部分，每分鐘消耗超過(guò)100億tokens；上個(gè)季度（截至9月底）是70億，相當(dāng)于環(huán)比增長(zhǎng)了約40%。這一統(tǒng)計(jì)口徑有別于它此前披露的數(shù)據(jù)。去年截至10月，谷歌曾披露公司整體（across Google）每月消耗1300萬(wàn)億tokens，相當(dāng)于每分鐘消耗301億tokens。

據(jù)此，大致可以推斷，谷歌AI的企業(yè)與開(kāi)發(fā)者用戶，消耗了約1/4的算力；Gemini的外部訂閱用戶以及谷歌內(nèi)部其他業(yè)務(wù)生態(tài)，消耗了約3/4的算力，這些主要面向消費(fèi)者市場(chǎng)。這一比例大致與OpenAI相當(dāng)。同樣在去年10月，OpenAI每分鐘的API調(diào)用，達(dá)到了60億tokens。這意味著就公司整體算力消耗而言，當(dāng)時(shí)谷歌幾乎與OpenAI處于同一水平。

如果假定面向企業(yè)與消費(fèi)者的token消耗以相近的速度增長(zhǎng)，那么，截至去年12月的上一財(cái)季，谷歌每月消耗token數(shù)量達(dá)到了1820萬(wàn)億tokens。作為對(duì)照，上個(gè)月，旗艦豆包大模型升級(jí)至Seed-1.8，直指“通用現(xiàn)實(shí)世界智能體”，將字節(jié)跳動(dòng)日均token消耗提升到63萬(wàn)億量級(jí)，也即每月消耗1890萬(wàn)億tokens。

據(jù)此，在推理token消耗規(guī)模這一指標(biāo)上，近一年來(lái)，中美頭部公司已經(jīng)進(jìn)入同一數(shù)量級(jí)競(jìng)爭(zhēng)區(qū)間。這也是為什么在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，DeepMind創(chuàng)始人哈薩比斯（Demis Hassabis）中國(guó)公司極其擅長(zhǎng)追趕，尤其是特別表?yè)P(yáng)了字節(jié)跳動(dòng)。

百億美元收入門檻

目前，不考慮命中上下文緩存，gemini-3-pro-preview的調(diào)用價(jià)格，每百萬(wàn)tokens輸入為2美元，輸出為12美元，上下文長(zhǎng)度超過(guò)20萬(wàn)tokens則分別調(diào)漲至4美元與18美元；gemini-3-flash-preview的每百萬(wàn)token輸入為0.5美元，輸出為3美元。

Gemini-3已經(jīng)成為谷歌重奪AI市場(chǎng)領(lǐng)頭羊地位的關(guān)鍵模型。如果谷歌API每分鐘100億tokens的調(diào)用量，全部來(lái)自上述兩個(gè)API，那么它分鐘創(chuàng)造的收入，最極端的情況下（全部來(lái)自輸入或輸出），達(dá)到了0.5-12萬(wàn)美元之間。

然而，不同的應(yīng)用場(chǎng)景、業(yè)務(wù)類型和調(diào)用模式，token的輸入與輸出的比例并不相同。如果假定Flash版與Pro版模型的調(diào)用，前者占八成，且輸入與輸出各占一半，且超過(guò)20萬(wàn)tokens的長(zhǎng)上下文占比20%，那么Gemini-3系列每分鐘為谷歌創(chuàng)造3萬(wàn)美元收入，一個(gè)季度就是38億美元。事實(shí)上，輸入往往會(huì)大于輸出，F(xiàn)lash也足夠滿足大部分場(chǎng)景。當(dāng)然，谷歌旗下還有尚未退役的Gemini-2.5系列發(fā)揮余熱，以及圖像生成的Imagen 4系列與視頻生成的Veo 3.1系列。

上一季度，谷歌云收入176.6億美元，同比增長(zhǎng)48%。如果對(duì)API調(diào)用收入的估算，在數(shù)量級(jí)上存在合理性，那么來(lái)自AI的收入，已經(jīng)占到了其中的15%–20%。在電話會(huì)議上，谷歌稱云收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于企業(yè)級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施需求、AI原生解決方案，以及核心GCP產(chǎn)品持續(xù)放量的推動(dòng)。

去年5月，谷歌公司整體每月消耗token約480萬(wàn)億，相當(dāng)于季度平均復(fù)合增長(zhǎng)77%；而本季度API消耗token增長(zhǎng)約40%。以此為錨，則可以倒推出谷歌全年API調(diào)用收入在78-98億美元之間。去年，Anthropic創(chuàng)造了100億美元的年度經(jīng)常性收入。百億美元企業(yè)市場(chǎng)收入，已經(jīng)成為領(lǐng)先AI巨頭的門檻。

此外，盡管谷歌聲稱Gemini應(yīng)用的月活用戶已經(jīng)超過(guò)7.5億，但是，近期OpenAI與谷歌都在推出更低門檻訂閱檔次，料其真正付費(fèi)用戶占比仍然較低。如果按5%付費(fèi)率，其中又有1%付費(fèi)用戶訂閱了每月250美元的Ultra版，其余均為20美元的Pro版，那么，來(lái)自Gemini訂閱的年度經(jīng)常性收入，達(dá)到100億美元。去年，OpenAI創(chuàng)造了200億美元的年度經(jīng)常性收入，訂閱收入約占3/4，仍然領(lǐng)先于谷歌。百億美元消費(fèi)市場(chǎng)收入，也是領(lǐng)先AI巨頭的門檻。

近2000億美元資本開(kāi)支新高

由于缺乏更多細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)，外界對(duì)token與AI收入的估算，仍然相當(dāng)粗糙，存在明顯的不足。但是，無(wú)論如何，谷歌如此激進(jìn)地追加資本投入，不會(huì)說(shuō)謊。

算力產(chǎn)能不足，已經(jīng)讓谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊（Sundar Pichai）夜不能寐，決定大幅上調(diào)資本支出（CapEx），在1750億至1850億美元之間，是去年全年915億美元的2倍。就在前幾天，Meta也宣布計(jì)劃將資本支出幾乎翻倍至1150億至1350億美元。

消耗的token數(shù)量爆發(fā)，才剛剛開(kāi)始。年初至今，美國(guó)AI巨頭掀起桌面智能體大戰(zhàn)，中國(guó)AI巨頭發(fā)動(dòng)春節(jié)攻勢(shì)，都在進(jìn)一步推動(dòng)token的消耗。但是，市場(chǎng)焦慮的不是“增長(zhǎng)”本身，也許是源自增長(zhǎng)的成本結(jié)構(gòu)，后者正在重塑利潤(rùn)在不同公司與價(jià)值環(huán)節(jié)之間的分配。