95家便利店賣了1.2億！買賣雙方還簽訂了對賭協議

2026年1月29日，港股上市公司、馬來西亞工程承包商JBB BUILDERS（01903.HK）發布公告，宣布擬斥資1.20億元，收購廈門見福連鎖管理有限公司（下稱“廈門見福”）持有的成都市見福便利店管理有限公司（下稱“成都見福”）100%股權，此次交易的標的是成都見福旗下的95家便利店，引發市場廣泛關注。

圖源：JBB公告

交易完成后，成都見福將成為JBB BUILDERS的間接全資附屬公司，其財務業績、資產及負債也將全部并入后者的財務報表。

公開信息顯示，成都見福主要在四川省從事便利店零售運營業務，目前擁有65家直營店和30家特許經營店，合計95家門店，在售商品涵蓋日用百貨、新鮮果蔬、預包裝食品、保健食品及醫療器械等多個品類，同時擁有覆蓋餐飲、日用百貨等領域的上游供應商網絡及下游終端客戶，具備成熟的運營基礎。

此次交易之所以令人意外，核心在于買賣雙方的業務領域存在巨大反差。買家JBB BUILDERS是一家總部位于馬來西亞柔佛州的投資控股公司，2018年4月30日在開曼群島注冊成立，其主營業務通過附屬公司在馬來西亞及新加坡開展，核心是海上建筑服務、樓宇及基礎設施工程，以及船用燃油貿易等，填海造地是其標志性業務，此前從未涉足中國內地市場，與便利店零售賽道毫無關聯。

財務數據顯示，2025財年（2024年7月1日至2025年6月30日），JBB BUILDERS實現營業收入4.27億林吉特，按2025年6月30日人民幣匯率央行中間價折算約合7.24億元，凈利潤2199.1萬林吉特，約合3727.47萬元。其中，海上建筑服務業務貢獻了主要營收和利潤，實現營收3.80億林吉特（約6.45億元），凈利潤2202.3萬林吉特（約3732.90萬元）。

對于此次跨界收購，JBB BUILDERS態度積極，其表示，此次收購是一個相對成熟且合適的投資機會，公司希望借此嘗試經營便利店業務，依托成都見福現有的門店網絡、店鋪位置及供應鏈資源，為進軍新的便利店業務提供更便捷的路徑，從而實現收入來源多元化，降低對單一工程行業的依賴，提升公司整體抗風險能力和增長潛力。

此外，JBB BUILDERS特別指出，選擇收購成都見福，還因為其在成都設有獨立的行政辦公室，相較廈門見福的其他附屬公司，在營運上更為獨立及完整。值得一提的是，公告發布后，JBB BUILDERS股價在短時間內上漲了11.79%，顯示出市場對這筆跨界交易持樂觀態度。

與買家的跨界布局相比，賣家廈門見福的舉動更顯耐人尋味。作為福建便利店“一哥”，廈門見福始創于2006年，總部位于廈門市海滄區見福產業園，先后獲得紅杉資本、京東集團的戰略投資，其中紅杉資本持有其16%股權，京東旗下的江蘇京東邦能投資管理有限公司持有20%股權，為第二大股東。

截至2025年6月，廈門見福的門店已拓展至福建、江蘇、四川、江西、廣東等地，總數超過3000家，其中福建超2500家、江蘇超600家、四川超200家，在中國連鎖經營協會公布的2024中國便利店行業排名中位居第11位，成為全國性便利店品牌。

更值得關注的是，就在此次交易公布前不到一個月，即2026年1月，廈門見福剛剛提出五年實現“萬店百億”的發展目標。這家企業的創始人張利多年來一直懷有上市夢想，2020年京東戰投完成時，他就曾直言，京東的投資有利于公司IPO，“見福便利未來是一定要上市的，不然我們拿資本方的錢做什么？”為了上市，廈門見福一直在蓄力，2022年張利啟動加盟模式改革，將松散的加盟體系升級為緊密加盟模式，計劃用2-3年時間完成所有加盟店的升級，為IPO鋪路。

為保障此次交易順利達成，買賣雙方還簽訂了業績對賭協議。根據公告，廈門見福向JBB BUILDERS作出溢利保證，承諾成都見福在2026年和2027年兩個財年中，每年的經審計合并稅后凈利潤不低于1000萬元。若未能達到上述目標，廈門見福需向JBB BUILDERS補償差額，每年最高補償金額為1000萬元。若廈門見福未能按期足額支付補償款，將由其最終實益擁有人、創始人張利個人兜底，以現金方式支付相應款項。

但從過往業績來看，成都見福的盈利能力存在較大波動，且遠未達到對賭協議中的凈利千萬元水平線。公告顯示，2024年，成都見福實現未經審核收入1.97億元，稅后卻錄得2655.4萬元的虧損；2025年全年，其未經審核收入降至1.61億元，稅后凈利潤僅為110.2萬元。

目前，市場普遍將廈門見福出售四川95家門店的舉動，解讀為其推進資本化運作、加快登陸資本市場的關鍵一步。早在2024年，就有市場消息稱廈門見福正在嘗試資本運作，計劃通過供應鏈業務上市。針對此次交易的更多細節及雙方后續布局，時代財經等媒體已向JBB BUILDERS、廈門見福發去采訪提綱，截至發稿時，雙方均未作出回復，這筆跨界交易的后續走向仍有待觀察。

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