券商晨會精華：外部沖擊影響有限 繼續(xù)圍繞景氣布局

財聯(lián)社2月6日訊，昨日市場低開高走后，尾盤再度回落翻綠。滬深兩市成交額2.15萬億，較上一個交易日縮量305億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超2700只個股上漲。從板塊來看，化工板塊集體走強，滄州大化、金牛化工、百川股份、百合花漲停。固態(tài)電池概念震蕩走高，科森科技、鼎勝新材漲停。人形機器人概念表現(xiàn)活躍，五洲新春、聯(lián)誠精密、天奇股份漲停。油氣股回暖，準(zhǔn)油股份漲停。下跌方面，大消費板塊集體下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇臺酒業(yè)跌停。AI應(yīng)用端走弱，浙文互聯(lián)觸及跌停。截至收盤，滬指跌0.25%，深成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。

在今日券商晨會上，中信建投認(rèn)為，外部沖擊影響有限，繼續(xù)圍繞景氣布局；中信證券認(rèn)為，維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底低吸非銀，增配消費和地產(chǎn)鏈；國金證券認(rèn)為，關(guān)注具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認(rèn)的中國設(shè)備出口鏈。

中信建投：外部沖擊影響有限，繼續(xù)圍繞景氣布局

近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導(dǎo)、外因催化。內(nèi)因為主動降溫、寬基ETF遭遇拋售潮；外因包括特朗普政治行為、美聯(lián)儲主席換屆、伊朗地緣沖突、Anthropic新工具引發(fā)全球科網(wǎng)股下跌等多重擾動。當(dāng)前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結(jié)束，市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)，建議持股過節(jié)。后續(xù)行業(yè)配置來看，景氣端重點關(guān)注 AI 算力、化工、電力設(shè)備與儲能；主題可依托地方兩會政策信號，前瞻布局全國兩會潛在催化板塊。

中信證券：維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底低吸非銀，增配消費和地產(chǎn)鏈

化工、有色、電新依舊是同時具備中國有份額優(yōu)勢、產(chǎn)能在海外重置成本大、供給彈性被政策抑制的三個代表性行業(yè)，份額優(yōu)勢向定價權(quán)的轉(zhuǎn)化、利潤率的持續(xù)回升都還在早期，長期來看ROE仍有巨大的修復(fù)空間，且潛在的利潤彈性也依舊被低估。這些板塊的配置邏輯并不依賴弱美元的假設(shè)，近期商品價格的劇烈波動也并不影響這些行業(yè)的底層邏輯，一定的回撤有利于出清短線投機資金。對于“漲價”線索，節(jié)奏上核心還是等商品波動率下降，從過往經(jīng)驗來看需要1~2周，波動率回落后料將有增配資金的逐步入場以及個股之間的分化。預(yù)計消費鏈和地產(chǎn)鏈的躁動還會在春季持續(xù)，對于消費鏈，建議關(guān)注免稅、航空、酒店、景區(qū)、現(xiàn)制茶飲等；對于地產(chǎn)鏈，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、建材、REITs等。

國金證券：關(guān)注具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認(rèn)的中國設(shè)備出口鏈

隨著全球AI產(chǎn)業(yè)周期交易逐漸步入第二階段，科技鏈的表現(xiàn)可能也會與過去有所不同。科技中誰會勝出，變成一個復(fù)雜的命題。而相較之下，簡單題已經(jīng)浮出水面：海外制造業(yè)修復(fù)的趨勢正在強化，人工智能投資的核心矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)向以能源為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，無法被AI所顛覆的全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)的重估悄然開始，而隨著出口企業(yè)資金回流開啟，內(nèi)外需正在開始共振，中國資產(chǎn)的重估之路也蓄勢待發(fā)。具體配置建議上，一是實物資產(chǎn)的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：原油及油運、銅、鋁、錫、鋰、稀土；二是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認(rèn)的中國設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲能、工程機械、晶圓制造，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀金融。