半年預虧約200億歐，Stellantis還押寶油車？

有消息稱，全球第四大汽車集團Stellantis正面臨合并以來最嚴峻的財務危機。日前，該公司宣布在縮減電動汽車開發計劃并進行業務重組后，將承擔高達約220億歐元的減值支出費用，導致2025年下半年預計出現190億至210億歐元的初步虧損。

受此影響，Stellantis已決定暫停2026年的股息發放，并計劃發行混合債券籌資最多50億歐元。市場對此反應劇烈，其在米蘭股市的股價一度暴跌22%，跌至2021年菲亞特克萊斯勒與標致雪鐵龍合并以來的最低點，市值蒸發約52億歐元。

這一費用規模遠超分析師預期，反映出公司在電動化轉型過程中對市場需求判斷失誤及歷史運營問題所累積的沉重代價。

首席執行官安東尼奧·菲洛薩將于5月21日公布新的戰略計劃。他自2025年6月上任以來，一直在對這家擁有14個品牌的汽車制造商進行改革，旨在重奪市場份額，調整電動汽車策略，并應對美國關稅壓力。

菲洛薩指出，這些費用“主要反映了此前對能源轉型速度的高估所帶來的代價”，并表明“此前運營執行不力所造成的影響，而新團隊正在逐步解決這些問題”。盡管面臨巨額虧損，公司仍設定了到2026年實現凈收入中等個位數百分比增長及調整后營業利潤率低個位數增長的目標。

0

1

電動化雄心遭遇現實重挫

Stellantis當前困境的根源在于其此前過于激進的電動化戰略與市場實際需求的嚴重脫節。在前首席執行官唐唯實（Carlos Tavares）的領導下，公司曾制定雄心勃勃的計劃：到2030年，實現純電動汽車在歐洲銷量中占比100%，在美國銷量中占比50%。

然而，全球電動汽車市場的增長遠未達預期。去年，純電動汽車在歐洲市場的銷量占比僅為19.5%，雖同比增長近30%，但與目標相去甚遠。

在美國市場，這一比例更低至7.7%。美國市場對電動汽車需求的持續低迷，尤其對嚴重依賴該市場高利潤Jeep和Ram（參數丨圖片）皮卡銷售的Stellantis造成了沉重打擊。由于美國市場銷量大幅下滑，唐唯實已于2024年底離職。

該公司面臨的挑戰是西方汽車制造商共同困境的縮影，在電動汽車與燃油車之間艱難權衡投資，同時應對快速崛起的中國競爭對手及日益增高的貿易壁壘。

但Stellantis的情況尤為突出，在唐唯實任職期間，因車型價格上漲、產品線斷檔及質量問題頻發，公司市場份額大幅下滑。其采用的定價策略導致許多車型價格高于競爭對手，進一步削弱了市場競爭力。

從近期業績看，Stellantis的狀況呈現區域分化。受美國市場增長的推動，其2025年第四季度全球出貨量增長9%，其中Ram Hemi皮卡和新款Jeep大切諾基銷量亮眼。然而，歐洲市場出貨量下降了4%，主要因標致車型和商用廂式貨車銷量下滑。

整體上，在經歷連續兩年銷量下滑后，Stellantis 2025年全球銷量僅略有回升，達到約550萬輛。在美國市場，2025年銷量為120萬輛，較菲亞特克萊斯勒2019年的銷量少了約100萬輛，反映出其市場地位的顯著削弱。

此外，該公司的資產減記詳細揭示了戰略失誤的具體代價。其中147億歐元用于支付終止為美國市場開發的電動汽車項目的成本以及新電動車型銷量下滑的影響；21億歐元用于縮減電池生產計劃；另有54億歐元用于支付與歐洲保修、質量問題和裁員相關的額外費用。

這些巨額計提與福特、通用汽車等競爭對手的舉措相似，但規模更大。去年12月，福特汽車宣布計提195億美元用于電動汽車業務改革；通用汽車的減值損失達76億美元；保時捷也在重新轉向燃油車和混合動力車型，推遲或取消了新款電動汽車的研發。

0

2

新任領導層押寶油車

面對危機，新任首席執行官菲洛薩正領導Stellantis進行一系列根本性改革，核心是使產品計劃和產品組合與市場需求保持一致，重新聚焦于能夠帶來利潤的領域。他在聲明中表示，公司“已做出大部分糾正方向所需的決策”，并正全力扭轉此前的不利局面。

改革計劃的核心是在美國這一關鍵利潤來源地投資130億美元，推出10款新產品，同時取消無法實現大規模盈利的產品，并對全球制造和質量管理能力進行重組。

據悉，該公司的戰略調整最顯著地體現在動力系統選擇上。Stellantis正在將其北美產品線重新轉向大排量燃油車型，以回應市場需求。已在美國重新啟用V8發動機，并推遲了電動汽車的上市計劃。

菲洛薩表示：“我們正在投資客戶想要的動力系統。”公司正在研發一款預計2027年上市的中型皮卡，并將重新搭載已停產的Hemi V8發動機。據稱，Stellantis已收到6萬輛搭載Hemi V8發動機的Ram 1500皮卡訂單。這些舉措標志著與以往電動化優先戰略的明顯背離。

為了重振銷售，Stellantis寄希望于其核心的Jeep品牌。該品牌在美國的銷量在2025年略有增長，達到593,401輛，但仍低于合并前2020年的725,000輛。該公司推出了新款Jeep Cherokee，這是一款配備混合動力系統的中型SUV，原計劃于2023年停產。

菲洛薩對切諾基寄予厚望，因為它切入美國最大的汽車細分市場，每年銷量超過300萬輛的中型SUV市場。目前，切諾基在墨西哥托盧卡生產，但為規避特朗普政府對墨西哥進口車輛征收的關稅，Stellantis計劃將生產線轉移至美國伊利諾伊州貝爾維迪爾的一家閑置工廠。

同時，為了使Jeep車型更具吸引力，公司去年為車型增加了約4000美元的功能，如加熱座椅和更大顯示屏，同時降低了價格，經銷商對此反應積極。

菲洛薩的改革還包括縮減或退出非核心投資，該公司已同意將其在加拿大一家電池合資企業中持有的49%股份以象征性的1億美元出售給韓國合作伙伴LG Energy Solution。該合資企業原是2022年計劃投資超過37億美元在安大略省溫莎市建立的首個大型電動汽車電池制造廠。

此外，公司還取消了一項計劃中的氫能合資項目，并一直通過大幅降價以奪回市場份額。

盡管面臨222億歐元的重組成本，菲洛薩相信這些措施將推動公司2025年銷量實現正增長，并為其設定的2026年增長目標奠定基礎。他表示，隨著公司運營重回正軌，銷售額和利潤將迅速復蘇。

近期，Stellantis宣布將在美國增聘2000名工程師，顯示出對北美市場的持續承諾。菲洛薩的目標是向投資者展示Stellantis的增長潛力，上周五他指出公司已朝正確方向邁進，并特別強調了第四季度北美地區銷量同比高達43%的增幅。

毫無疑問，Stellantis正處在一個關鍵的轉型節點，其未來取決于這次大規模重組能否成功地將這家擁有14個品牌的汽車巨頭帶回到與市場需求同步的軌道上。