歐線市場進入傳統淡季 短期謹慎觀望為主

2月12日早盤，集運歐線主力合約小幅走高，截止發文盤內漲近3%。

受國內春節假期影響，市場進入傳統淡季，工廠停工、物流放緩，上海港節前出口攬貨基本結束，貨量明顯下滑;歐洲方面，圣誕季過后零售庫存高企，進口商謹慎下單，去庫存周期延長，壓制進口需求，進一步加劇需求邊際放緩態勢。運力供給端整體維持充裕，長假期間空班增加，中國至歐線周度投放運力減少至23.5萬TEU附近。

當前紅海局勢復雜，短期大規模通航概率依舊較小，馬士基宣布自2月中旬起對ME11航線實施結構調整，計劃過渡恢復紅海通行，若其他船司效仿，運力供給壓力恐將加深。盡管地中海航運、達飛等頭部船公司發布3月漲價函，但節后一周市場通常延續清淡，運價維穩或小幅調降為主，預計漲價預期難以有效落地，市場更多期待將轉向3月中下旬工廠陸續復工后的出口訂單情況以及4月前光伏等產品能否出現階段性搶運現象。

建議輕倉過節，出口企業盡量縮短運價鎖定周期，可利用航運指數等衍生品工具對沖淡季運價下行風險;貨代企業根據貨量合理控制艙位預訂量，若非緊急出貨，可考慮春節后再訂艙。

【機構觀點】

海通期貨：EC延續偏弱震蕩，主力合約2604在1170-1200點區間內窄幅震蕩，其他近月合約也以偏弱表現為主;市場交投情緒謹慎，盡管新合約掛牌上市，但是博弈矛盾依然以近月主力為主。

現貨運價方面無變化。馬士基昨日開艙3月第一周即wk10報價沿用2月末大柜1900美金和高柜2000美金，基本奠定3月至少上旬基調為沿用或者逐步走弱，打破前期市場宣漲挺價預期。后續關注其他船司/聯盟的價格跟進情況。

運力方面，3月周均運力統計錄得27.2wTEU，環比增加5%，同比顯著增加10%。當月除春節影響的第一周wk10之外，另錄得2個空班，均在OA聯盟(OOCL所屬LL1和COSCO所屬AEU7)。

本周為春節前最后一個交易周，基本面無核心變化的背景下更多以資金波動主導。節后關注的重點事項包括：船司3月定價策略——馬士基3月第一周沿用為主后其他船司/聯盟的跟進情況，是否存在3月15日的書面宣漲函或者線上提價動作，節后貨量恢復時間節點和恢復程度，光伏貨搶運的實際規模。