【財報】Kelly Services 2025全年營收45億美元，但其控股權已正式發生變更，私募入主控股

HRTech近期活動推薦：

HRTech概述：Kelly Services發布2025年第四季度及全年財報。全年營收約45億美元，在全球招聘市場放緩背景下，公司強調成本優化與利潤率管理。專業與科技人才業務表現相對穩健，教育招聘板塊呈區域差異。另外Kelly Services 的控股權已正式發生變更，Hunt Equity 的入主不僅實質上改變了公司長期以來由創始家族控制的治理結構。2026年，公司計劃進一步提升運營杠桿與盈利能力。

更多HR財報信息，請關注

Kelly Services 于2026年2月12日發布2025年第四季度及全年財報。2025年全年營收為43億美元，同比下降1.9%；第四季度營收為11億美元，同比下降11.9%。

從盈利能力來看，2025年全年毛利率為20.1%，同比下降30個基點；第四季度毛利率為18.8%，同比下降150個基點。毛利率下滑主要由于員工相關成本上升以及業務結構變化，尤其是教育板塊占比提升帶來的結構性影響。

全年Adjusted EBITDA為1.094億美元，同比下降23.8%，Adjusted EBITDA Margin為2.6%，同比下降70個基點。第四季度Adjusted EBITDA為2100萬美元，對應利潤率2.0%，同比下降170個基點。整體來看，公司在收入下行環境中通過成本控制部分對沖了毛利壓力。

凈利潤與EPS：非經常性項目顯著影響報表表現

2025年全年凈虧損2.541億美元，每股攤薄虧損7.24美元。虧損的主要原因包括：

遞延稅資產估值準備1.976億美元

商譽減值8360萬美元

整合與重組費用2140萬美元（稅后）

經調整后，2025年Adjusted Net Earnings為4650萬美元，每股收益1.26美元。

第四季度凈虧損1.288億美元，每股虧損3.69美元；經調整后凈利潤590萬美元，每股收益0.16美元。

可以看出，報表層面虧損主要來自會計處理與減值調整，核心經營利潤仍為正。

業務板塊表現：Education保持增長，SET與ETM受離散因素影響

2025年第四季度收入結構為：

ETM（Enterprise Talent Management）占44%

SET（Science, Engineering & Technology）占28%

Education占28%

從收入趨勢看：

ETM Q4同比下降18.6%，剔除離散因素后下降5.4%

SET Q4同比下降11.3%，剔除離散因素后下降5.4%

Education Q4同比增長1.3%

公司指出，SET與ETM受到美國聯邦政府承包商需求下降及三家大型私營客戶影響。若剔除這些因素，基礎需求趨勢與前一季度保持一致。

Education板塊持續保持正增長，但其毛利率相對較低，對整體毛利率形成一定稀釋。

成本優化與轉型推進：SG&A明顯下降

第四季度SG&A同比下降8.7%，經調整下降11.1%，反映結構性降本措施取得進展。

公司在Q4完成技術現代化項目第一階段，并與主要技術供應商簽署企業級協議。該舉措旨在整合分散系統、降低長期管理成本，并為SET板塊及全集團提供更快的創新能力支持。

此外，公司持續推進對Motion Recruitment Partners（MRP）的整合，并完成EMEA業務出售后的相關調整。

流動性與資本結構：現金充足，債務壓力可控

截至Q4，公司擁有4億美元綜合借款能力（1.5億美元循環信貸+2.5億美元資產證券化）。本季度實現凈償還債務，主要得益于營運資本改善帶來的現金流。

Q4現金約2.55億美元，未使用借款額度約2.88億美元，整體流動性狀況穩健。

2026年展望：短期承壓，下半年有望改善

公司預計2026年第一季度同比收入下降11%–13%，若剔除離散客戶影響，下降3%–5%。Adjusted EBITDA Margin預計約1.5%，受年度薪資稅重置影響。

在宏觀環境無重大變化前提下，公司預計2026年各季度同比表現逐步改善，下半年實現溫和收入增長及明顯利潤率擴張。

綜合分析：Kelly處于“盈利能力修復周期”

當前Kelly面臨的挑戰主要包括：

一是個別大型客戶及政府項目影響帶來的階段性收入壓力；
二是業務結構向Education傾斜帶來的毛利率波動；
三是并購整合與技術升級帶來的階段性費用。

但從經營質量角度看：

剔除離散因素后收入下滑幅度明顯收窄

SG&A控制效果顯現

Adjusted EBITDA持續為正

現金流與流動性穩定

公司正從傳統規模型招聘企業向更專業化、整合型人才解決方案平臺轉型。若2026年下半年需求復蘇兌現，經營杠桿將放大盈利彈性。

Kelly目前處于結構調整與利潤率修復階段，短期承壓但戰略方向清晰。

控股權完成變更：Hunt Equity 成為Kelly Services 控制股東

根據最新監管披露和公司公告顯示，Kelly Services 的控股權已正式發生變更。2026 年 1 月 30 日，Hunt Equity Opportunities, LLC 完成了對 Terence E. Adderley Revocable Trust K 持有的 3,039,940 股 Class B 普通股的收購，總對價約1.06 億美元，這部分股份約占全部 Class B 投票權的92.2%，使 Hunt Equity 成為 Kelly Services 的新控制股東。

完成交易后，Kelly 的股東毒丸計劃（Stockholder Rights Plan）已被修改并在交割前終止，不再作為股權轉移的觸發機制。與此同時，公司董事會進行了重組，四名 Hunt 指定董事加入董事會，James Christopher Hunt 出任董事會主席，原有五名董事因交割完成而辭任。Kelly Services 仍保留 CEO Christopher Layden 和三名原任獨立董事。

Hunt Equity 的入主不僅實質上改變了公司長期以來由創始家族控制的治理結構，也可能使 Kelly Services 未來在 Nasdaq 管理和獨立董事要求方面更可能采用“controlled company（控制公司）”豁免規則，從而減少某些獨立委員會席位要求。

整體來看，這次控股權變更是 Kelly Services 一項重要的治理與戰略轉折點，標志著公司正式進入由外部資本主導的新階段治理框架。

關于HRTech

HRTech 領先的專注人力資源科技商業服務平臺，作為HR領域唯一深度垂直獨立的第三方專業服務機構，致力于推動人力資源科技進步與發展，持續引領行業新科技新趨勢新產品新方向。

HRTech核心報道HR科技創新企業與產品，關注并實時分享全球的人力資源科技資訊。定期發布行業市值榜單和HR科技云圖，持續舉辦高品質的專業前沿峰會論壇，表彰認可業內先進。

【邀請評選】2025-2026HRTech年度大獎（HRTechAwards）評選提名邀請，與行業共同定義下一代人力資源科技標桿

提名地址：http://hrnext.cn/LTwXO

（高清版本下載可以通過 mapofhrtech.com 獲取 或者回復云圖獲取高清大圖 或者點擊這里https://www.mapofhrtech.com/Index/download/ ）

【評選】2025-2026人力資源科技影響力TOP人物！讓我們一起引領和改變2026數字化人力資源未來科技！立即提名：http://hrnext.cn/Z3oO31

【深圳】開年盛會：Inspire 2026-人力資源科技發展趨勢論壇3月26日深圳舉辦，預定席位，搶占先機

報名：http://hrnext.cn/4XyhG2 （企業HR同仁可以免費報名）

【出?！可钲凇?026出海人力資源管理高端論壇3月26日深圳舉辦！聚焦全球人力痛點，共啟開年布局！馬上預定席位吧：http://hrnext.cn/TGFnv3