威海銀行港股跌26.54%，原因何在？

2026年2月5日，港股市場上演極端行情：山東本土城商行龍頭威海銀行（9677.HK）單日下跌26.54%，收報1.91港元，刷新2020年上市以來最低價。更令市場錯愕的是，這場蒸發超41億港元的市值震蕩，僅由55.6萬股、114.46萬港元的微薄成交推動。

上市回顧：股價一路走低

威海銀行2020年10月以3.35港元/股登陸港交所，上市后卻一路走低，當前股價較發行價縮水近半。2月5日下跌無重大利空公告加持，唯一可追溯的負面信息為1月7日威海銀行濰坊分行因違規放貸被罰款35萬元，處罰較輕且時隔一月，難以構成直接觸發因素。

原因何在：流動性枯竭成常態

2022年末至2023年初，該股曾創下連續62個交易日零成交的紀錄；近三個月累計下跌32.54%，近一年跌幅超30%，大幅跑輸港股銀行板塊。2025年以來，該行超百個交易日無成交，日均換手率趨近于零，少量拋盤即可引發價格劇烈波動。

信貸規模擴張但盈利模式單一

與此同時，作為區域性城商行，威海銀行基本面并非全線黯淡，其資產規模近年來穩步增長：從2023年末的3918.77億元，增長至2024年末的4414.64億元，同比增長12.65%；2025年規模擴張速度進一步加快，截至2025年9月末，總資產已達5028.23億元，較2024年末增長13.9%。從營收及凈利潤的維度來看，威海銀行2025年上半年營收同比增長10.98%，歸母凈利潤同比增長4.94%。

不過，業界普遍認為，威海銀行2025年上半年增速大幅提升，主要得益于信貸規模擴張帶來的利息收入增長，但中間業務收入占比偏低，盈利結構較為單一。表現之一為核心指標隱憂突出：凈息差從2022年末2.07%收窄至2025年上半年1.65%，持續侵蝕盈利；2025年三季度末核心一級資本充足率降至8.02%，逼近7.5%監管紅線。

定增方案并非紓困良藥

為緩解資本壓力，2025年7月該行推出30億元定增計劃，該定增計劃于2025年7月推出，這份由山東高速集團等國資背景機構包攬的定增方案，核心目的是補充公司核心一級資本，緩解資本充足率壓力。但從實際情況來看，截至2026年2月10日，股價僅2.09港元，較定增價倒掛超40%，國資機構的認購，更多是出于資本紓困、穩定公司控股權的考量，并非單純的市場化投資行為，參與國資深陷被套困境，再融資信心嚴重受挫。

威海銀行并非孤例

港股市場上流動性稀少的內地銀行股不止威海銀行一家。Wind數據平臺顯示，2026年初以來，廣州農商銀行（1551.HK）、九江銀行（6190.HK）、晉商銀行（2558.HK）日均成交量不足5萬股。威海銀行自2025年初至今，有136個交易日成交量為0；九江銀行從2025年年初至今，有184個交易日成交量為0，從今年初至今已有16個交易日沒有成交量；而晉商銀行今年以來，已有連續9個交易日零成交。截至2026年2月10日，港股內資銀行板塊總市值前10名均為國有大行、股份行。而威海銀行等中小內銀股的總市值均不足200億港元，難以吸引資金關注。

Wind數據顯示，目前港股多只內地銀行股股價低于上市發行價，其中多為中小銀行股，破發率超80%。

監制：曹進

編輯：趙鴻緒

責編：劉曉琳

來源：綜合理財周刊-財事匯、財中社