智聯招聘：大股東SEEK計提 3.56億澳元減值，背后發生了什么？一場低調的股權重組與戰略再出發

HRTech近期活動推薦：

HRTech概述：SEEK 宣布對智聯招聘 計提 3.56 億澳元減值，賬面價值從 5.29 億降至 1.82 億澳元，減少了三分之二（投資的賬面價值減少 3.56 億澳元）。原因是中國招聘需求走弱與競爭加劇。值得注意的是 SEEK 并未退出，反而通過股權重組計劃把持股提升至約 30%，且無需現金投入。中國招聘科技行業近期迎來一則值得關注的資本動態。 更多HR科技動態，請關注

澳大利亞招聘平臺巨頭 SEEK Limited 宣布，將在 2026 財年上半年財報中，對其持有的 Zhaopin（智聯招聘）投資計提 A$356 million（約 3.56 億澳元、2.5 億美元）減值。減值后，SEEK 對智聯招聘的賬面投資價值將從 A$529 million 下調至 A$182 million，相當于減值了三分之二。

如果只看“減值”這個數字，很容易讓人聯想到“業績不佳”“資本失望”甚至“外資撤退”。但結合 SEEK 公告披露的完整信息來看，這更像是一場圍繞智聯招聘展開的估值重置與股權結構優化，而非簡單的利空信號。從智聯招聘的角度看，這次事件更像是一次主動的“輕裝上陣”。

首先需要厘清一個常被誤解的概念：減值并不等同于虧損或出售。所謂減值，本質是會計層面對資產價值的重新評估。SEEK 的邏輯是，在當前中國宏觀環境、招聘需求放緩以及競爭加劇的背景下，智聯招聘未來幾年的盈利預期低于過去高增長階段，因此賬面估值需要更保守。這是一種“承認現實”的財務動作，而不是“退出投資”的業務動作。智聯招聘并未被出售，SEEK 也沒有抽離資金，雙方的合作關系仍然存在。

真正值得關注的，是公告中提到的兩項結構性安排。
第一，智聯招聘將使用公司賬上的盈余現金，回購或收購部分少數股東的股份，從而減少股東數量、簡化股權結構。簡單來說，就是公司用自己的錢讓一些小股東退出，讓股權更集中、治理更清晰。
第二，當年給予部分股東（包括管理團隊）的附條件股權激勵，由于相關業績或條件未完全達成，將不會歸屬，而是回到 SEEK 手中。

這兩件事疊加后帶來一個結果：SEEK 在無需新增現金投入的情況下，持股比例反而從 23.5% 提升至約 30%。換句話說，SEEK 并沒有“抽身”，反而在股權上獲得了更高的影響力。從資本邏輯看，這更接近“低估值時期加強控制權”的長期布局，而不是離場信號。

站在智聯招聘自身發展的角度，這一系列動作釋放出幾個關鍵信號。

其一，股權結構更簡單，意味著未來戰略決策和業務轉型的推進效率更高。股東越分散，往往越難在關鍵時期快速達成一致；當股權更集中時，公司在組織和資源調配上反而更靈活。

其二，新管理團隊已經完成戰略評估，并計劃將業務重心轉向與當前經濟環境更匹配的增長方向。

公告也坦率指出，短期利潤率可能承壓，但目標是換取更可持續的長期表現。

從 HR 行業的實際感受看，這種變化并不難理解。過去幾年，中國招聘市場經歷了明顯的周期調整：企業招聘預算趨謹慎、崗位數量波動加大，同時以直聊、算法匹配和 AI 驅動為特征的新型平臺不斷涌現，傳統 Job Board 模式面臨效率和體驗上的挑戰。對任何一家老牌招聘平臺來說，從“規模驅動”走向“效率驅動”和“技術驅動”，都不可避免要經歷一段陣痛期。資本層面的減值，往往只是這種轉型壓力的外在反映。

因此，與其把這次公告理解為“智聯招聘被看衰”，不如理解為“估值回歸理性、結構更加清晰、戰略重新聚焦”。在一個增長放緩、競爭加劇的市場中，先把賬面水分擠掉、把股權理順，再推動產品和模式升級，反而是一種更健康的長期路徑。

對于企業 HR 和招聘負責人來說，這條新聞的啟示也很直接：招聘平臺的價值不再僅僅取決于流量和品牌，而是能否真正提升招聘效率、縮短招聘周期、降低用人成本。未來誰能通過數據、算法和服務能力解決實際業務問題，誰就更有競爭力。智聯招聘當前的戰略轉向，本質上也是在回應這一趨勢。

回顧 SEEK 與智聯招聘的投資關系，可以看到一個清晰的時間線：

早期 SEEK 逐步成為重要股東并實現控股；

2021 年出售控股權后持股降至 23.5%，并引入管理層激勵機制；

2024 年已進行過一次減值；

2026 年再次計提減值，同時推動股權簡化和持股比例提升至約 30%，并配合新管理層啟動戰略轉型。
整體看，這是一條從高速擴張走向理性經營、從規模故事走向效率故事的典型路徑。

一句話總結：這不是智聯招聘的“退場時刻”，而更像一次估值歸位后的重新出發。在招聘科技進入新周期的當下，資本的冷靜，或許正是長期競爭力的起點。

你覺得呢？

關于HRTech

HRTech 領先的專注人力資源科技商業服務平臺，作為HR領域唯一深度垂直獨立的第三方專業服務機構，致力于推動人力資源科技進步與發展，持續引領行業新科技新趨勢新產品新方向。

HRTech核心報道HR科技創新企業與產品，關注并實時分享全球的人力資源科技資訊。定期發布行業市值榜單和HR科技云圖，持續舉辦高品質的專業前沿峰會論壇，表彰認可業內先進。

【邀請評選】2025-2026HRTech年度大獎（HRTechAwards）評選提名邀請，與行業共同定義下一代人力資源科技標桿

提名地址：http://hrnext.cn/LTwXO

（高清版本下載可以通過 mapofhrtech.com 獲取 或者回復云圖獲取高清大圖 或者點擊這里https://www.mapofhrtech.com/Index/download/ ）

【評選】2025-2026人力資源科技影響力TOP人物！讓我們一起引領和改變2026數字化人力資源未來科技！立即提名：http://hrnext.cn/Z3oO31

【深圳】開年盛會：Inspire 2026-人力資源科技發展趨勢論壇3月26日深圳舉辦，預定席位，搶占先機

報名：http://hrnext.cn/4XyhG2 （企業HR同仁可以免費報名）

【出海】深圳·2026出海人力資源管理高端論壇3月26日深圳舉辦！聚焦全球人力痛點，共啟開年布局！馬上預定席位吧：http://hrnext.cn/TGFnv3