前石家莊首富被高杠桿絆倒了

問道者 | 李 百

上市公司嘉麟杰2月13日發(fā)布公告，公司實際控制人李兆廷被石家莊警方拘留了。李兆廷從掌控三家上市公司到如今身陷囹圄，只不過六年時間。這位前石家莊首富最終被高杠桿絆倒了。

李兆廷是石家莊新樂人，這里也是他的發(fā)家之地。按照媒體報道，李兆廷1986年畢業(yè)于河北工業(yè)大學(xué)，他趕上了大學(xué)生和商品都很稀缺的年代。畢業(yè)后，他被分配到石家莊柴油機(jī)廠，當(dāng)了一名技術(shù)員。

那是一個可以靠“大學(xué)生學(xué)歷”吃飯的時代，李兆廷卻憑借實力，用11年時間，從技術(shù)員干到了副總經(jīng)理。只要柴油機(jī)廠有活路，李兆廷再熬幾年，大概率40歲之前可以干到總經(jīng)理。然而1997年，李兆廷帶著柴油機(jī)廠的20多號人，下海創(chuàng)業(yè)了。當(dāng)時和她一起下海的還有她的太太李青。

媒體說，李兆廷最開始是做電子玻殼設(shè)備，就是給顯像管廠做生產(chǎn)設(shè)備的。那個時候的李兆廷還是技術(shù)派，他見不得國外設(shè)備廠商借著壟斷優(yōu)勢在談判桌上漫天要價的樣子。他想著怎么把設(shè)備國產(chǎn)化，好滅掉洋人的威風(fēng)。

那可是高端制造業(yè)。在一次采訪中，李兆廷提到，通過技術(shù)國產(chǎn)化，他們能把進(jìn)口需要1個億的設(shè)備賣到3000萬。2003年，李兆廷又砸錢搞液昌玻璃基板研發(fā)，并在2008年搞出了國內(nèi)第一條液晶玻璃基板生產(chǎn)線，走上了國產(chǎn)替代道路。不難看出，李兆廷選擇了一條很燒錢的創(chuàng)業(yè)之路。那么，李兆廷的創(chuàng)業(yè)資金是從哪里來的？

媒體公開報道中，關(guān)于李兆廷的第一桶創(chuàng)業(yè)資金來源始終是個從未解開的謎。以當(dāng)時的社會背景，資金來源不外乎，或者找民間拼湊，或者找銀行拆借。當(dāng)然還有一種可能，李兆廷當(dāng)?shù)搅瞬裼蜋C(jī)廠副總經(jīng)理，他和太太在職期間工資獎金省吃儉用積攢下來的。

創(chuàng)業(yè)資金怎么來的，李兆廷自己心里有數(shù)，皆大歡喜的是，他創(chuàng)業(yè)成功了。2010年李兆廷重組老牌上市國企石家莊寶石集團(tuán)，隨后更名為東旭光電，這是他名下的第一家上市公司。資本市場的財富魔方顯然讓李兆廷忘了初心，2015年李兆廷又收購寶安地產(chǎn)，注入光伏發(fā)電資產(chǎn)，更名東旭藍(lán)天。2016年通過股權(quán)受讓又控制了上海上市公司嘉麟杰，成就了“東旭系”。2019年李兆廷以235億元身家成為石家莊首富。

根據(jù)公開信息，李兆廷分兩次砸了將近24億元，才收購了寶安地產(chǎn)29.88%股權(quán)，成為這家上市公司的控股股東。擁有嘉麟杰23.67%表決權(quán)，李兆廷采用買殼+投票權(quán)委托+增持多種方式，付出了大約14.7億元的代價。相比之下，控制寶石集團(tuán)雖然復(fù)雜但要劃算得多。

李兆廷分三步拿下寶石集團(tuán)。2010年6月，李兆廷把石家莊旭新光電科技公司50%股權(quán)當(dāng)作“彩禮”增資給寶石集團(tuán)，這么一番操作后，東旭集團(tuán)持有寶石集團(tuán)47.06%股權(quán)，剩下的由石家莊國資委持有。2011年8月，東旭集團(tuán)又掏5.31億元，從石家莊國資委手里買下22.94%國有股份，把持股比例提高到了70%。2012年左右，李兆廷通過其他公司，把剩下的30%股份也買過來。最后一次收購價，公開信息搜索不到。如果參考之前的交易價，李兆廷拿下寶石集團(tuán)總共花了不到13億元。

放棄初心沉迷資本游戲的李兆廷發(fā)明了自己的一套玩法，“借錢-收購-質(zhì)押-再借錢”的永動機(jī)模式。他把東旭光電、東旭藍(lán)天的股票高比例質(zhì)押，質(zhì)押率一度干到90%以上，套現(xiàn)出來的錢再去收購新公司，新公司到手再質(zhì)押，再融資。這么一搞，杠桿越加越高，泡沫越吹越大。

當(dāng)銀根縮緊，這套蓋碗游戲就玩不轉(zhuǎn)了。東旭集團(tuán)開始一邊大量占用上市公司資金，一邊弄虛造假維持股價繁榮。到2024年，東旭集團(tuán)占用兩家上市公司資金174億；2015-2019年虛增收入645億，虛增利潤207億。

2019年11月，上海清算所發(fā)了條公告，說沒有收到東旭光電中期票據(jù)的付息錢。東旭集團(tuán)的占用資金和財務(wù)造假浮出水面，高杠桿游戲也露出了原形。

從時間節(jié)點看，李兆廷最近被拘留應(yīng)該是之前調(diào)查和懲罰的延續(xù)。李兆廷2024年5月起被關(guān)聯(lián)調(diào)查，去年3月被證監(jiān)會立案，隨后東旭光電和東旭藍(lán)天退市，李兆廷個人被罰款5.9億元，并被處以終身禁入證券市場。

1965年出生的李兆廷，在法定退休年齡到來之際卻迎來了一場逃脫不掉的劫數(shù)。