《華爾街日報》社論｜你正在承擔特朗普關稅成本的90%

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紐約聯(lián)邦儲備銀行在最新一輪進口價格分析中給出了這樣的結論。

無論特朗普總統(tǒng)多少次堅稱，他的關稅是在向外國人征稅，從而讓美國獲益，經(jīng)濟研究一再顯示，真正埋單的其實是美國人。周四，輪到紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)聲了。在該行網(wǎng)站發(fā)布的一份分析中，四位研究人員寫道，去年“關稅經(jīng)濟負擔中近90%由美國企業(yè)與消費者承擔”。

他們之所以得出這一結論，是通過檢驗進口數(shù)據(jù)，觀察外國供應商是否會因特朗普追加的關稅成本而降價。分析指出，2025年前八個月，關稅稅負歸宿的94%由美國一方承擔。換句話說，10%的關稅只會讓外國出口價格下降0.6個百分點。

隨著2025年推進，這一結果略有偏移，但變化不大。研究人員表示，11月的數(shù)據(jù)表明，關稅向美國進口價格的轉嫁率為86%。他們寫道：“我們的結果顯示，關稅稅負歸宿的大部分仍然落在美國企業(yè)與消費者身上。這些發(fā)現(xiàn)與另外兩項同樣報告關稅向美國進口價格高度傳導的研究一致。”

這對消費者和共和黨人都是個麻煩，特朗普本人也不例外。即便關稅通常未必會推高整體通脹，它們?nèi)允且环N稅，會抬高某些進口商品的價格，也會抬高那些在關稅保護之下的本土競爭者所售產(chǎn)品的價格。近期的通脹報告，包括周五發(fā)布的那份，顯示出一些明顯的上跳，例如家具和床上用品價格，1月同比上漲4%。

經(jīng)濟學家可以像他們聚焦“核心通脹”那樣，細致厘清價格上漲的不同成因，把總體趨勢從不可預測的油價沖擊、禽流感暴發(fā)等擾動中剝離出來。但在雜貨店或商場里穿行的選民，大多不會這樣思考。他們只會看到價簽在上漲，而特朗普曾在2024年承諾，停止?jié)q價，甚至可能開始下降。

別忽視另一筆成本：當企業(yè)把時間與人才用于追著特朗普飄忽不定的關稅沖動作出反應，用于為此對沖風險，或用于揣測下一輪關稅會落到哪里時，被浪費掉的是經(jīng)濟體的動態(tài)活力與動態(tài)效率，這些資源本可以轉化為投資、創(chuàng)新與擴張，卻被消耗在不確定性管理上。關稅這套做法在經(jīng)濟賬上是輸家，而到了11月，選民或許也會表明，它在政治賬上同樣是輸家。

華爾街日報社論委員會

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