春節長假四大變量共振，哪些是A股的正向催化劑？

財聯社2月24日訊（記者 高艷云）春節長假行將結束，假期內全球市場迎來多起重磅事件。

假期影響市場的四大核心事件包括：特朗普關稅風波、央視“機器人+AI科技春晚”、人民幣強勢升值至6.89區間，以及中東局勢變局加劇。此外，“2026年春節檔電影總票房破50億”等行業亮點，也將對A股相關板塊形成正向催化。

面對上述影響市場的重大變量，賣方研究機構高度關注。進門APP顯示，2月22日至3月1日的一周內，共有25場賣方研究策略路演會議陸續舉辦，覆蓋14家券商，包括東方證券、天風證券、國聯民生證券、申萬宏源、興業證券、東方財富、銀河證券、招商證券、華泰證券、中泰證券、中信證券、財通證券、長江證券、國海證券。其中，長江證券的策略研究會議多達9場，在全部路演中占比達36%。

特朗普關稅風波：政策反復加劇市場不確定性

假期內，美國關稅政策迎來密集調整，特朗普關稅風波跌宕起伏。

當地時間2月20日，美國最高法院判決特朗普依據IEEPA（國際緊急經濟權力法）征收的關稅違憲。

同日，特朗普簽署行政令，援引1974年《貿易法》第122條，新增10%的臨時進口關稅作為替代措施，該關稅將于美國東部時間2月24日生效，同時明確了部分豁免商品范圍，包括關鍵礦物、能源產品、部分農產品和藥品等。

2月21日，特朗普進一步表態，計劃將這一新增關稅稅率從10%上調至15%，不過具體落地情況仍待正式文件確認。

對于上述調整對中國的影響，券商給出了明確解讀。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒在研報中表示，對華平均關稅稅率可能暫時下調5個百分點，貿易博弈仍呈長期拉鋸態勢。對于中國而言，唯有持續夯實自身經濟基礎、提升科技自主創新能力，在復雜的國際變局中保持戰略定力，才能有效降低外部不確定性的影響，在中美貿易長期拉鋸中掌握主動。

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘則給出了更具體的測算，中國內地面臨的國別關稅將下調34個百分點；如果美國進一步上調前10大逆差來源國的臨時加征關稅水平至15%，中國內地面臨的國別關稅將下降29個百分點。往前看，美國關稅政策仍有不確定性——不排除特朗普政府利用338條款、或通過301、201等調查進一步加征關稅的可能性，對華關稅方面，預計如果特朗普3月底-4月初訪華后、對華關稅可能會進一步清晰。

易峘認為特朗普關稅風波并不會由此平息，不僅后續關稅政策仍有變數，圍繞已征收的大量關稅返還的機制和體量也仍懸而未決。

春晚催化：人形機器人行業迎來關注高峰

2026年央視春晚中，多款國產人形機器人驚艷亮相，以多樣表演形式充分展現了國內人形機器人領域的技術硬實力，相關熱度快速傳導至資本市場。2月20日，港股人形機器人相關個股已率先迎來大漲，提前反映行業利好。

國泰海通研報認為，春晚對人形機器人行業的催化作用顯著，行業資本關注度持續維持高位。人形機器人產業化臨近，核心技術與配套產業鏈持續完善。

光大證券在研報中進一步分析，春晚多個機器人相關節目展示了人形機器人在高精度運動控制、具身大模型深度發展、人形機器人仿生交互等方面能力有顯著提升，2026年人形機器人量產有望加速，伴隨著產業鏈內一系列定點與小批量訂單，頭部確定性標的具備投資機會。春節期間AI應用催化不斷，AI算力需求有望持續提升，液冷滲透率快速提升，同時隨著芯片功耗提高，微通道冷板進一步提升價值量；AI服務器向更高階邁進，先進封裝不斷演進。

人民幣匯率：被動升值為主，短期仍有上行空間

匯率市場方面，假期內人民幣呈現強勢升值態勢。2月21日，離岸人民幣（CNH）兌美元報6.8978元，較前一交易日紐約尾盤上漲24點，日內整體交投于6.9065-6.8960元區間，正式邁入6.89區間。

市場普遍認為，人民幣升值將對股債匯三市形成正面支撐，進一步凸顯中國資產價值。

從升值動力來看，財通證券研報明確，人民幣升值主因美元過弱，而非人民幣走強。本輪人民幣屬于被動升值，美元持續走弱是核心原因。此外，2025年9月后結匯需求的集中釋放也加快了人民幣升值的速度。

對于人民幣升值的極值區間，財通證券測算認為，美元兌人民幣的極值有可能到達6.8水平。在美元走弱的基準情形下，人民幣升值是長期的確定性事件。經測算，2026年美元兌人民幣的極值可能達到6.8水平。此外企業未結匯壓力帶來的交易行為，可能推升美元兌人民幣下破極值。雖然央行對匯率彈性區間容忍度上升，但不會放任人民幣單邊快速升值。

中東局勢：地緣風險推升避險資產需求

除上述三大消息外，春節假期內中東局勢出現新的變局，成為影響市場的短期不確定因素。假期期間，美軍海空力量在中東地區持續集結，向伊朗施壓以推動美伊談判取得進展，地緣政治緊張局勢升溫，直接帶動國際油價走高。

反映在資本市場上，2月20日港股中國石油股份收漲3.7%，提前反映油價上漲帶來的利好。

市場觀點普遍認為，中東局勢的不確定性短期內難以消除，若美伊談判進展不及預期，地緣政治風險進一步升級，將優先利好黃金、石油等避險與能源板塊，相關板塊有望迎來短期行情。

賣方：長期看好“系統性慢牛”

綜合上述長假消息影響，多家券商對節后A股市場走勢及配置方向給出了明確判斷，整體呈現“短期偏強震蕩、長期謹慎樂觀”的觀點，且普遍看好“系統性慢牛”機會。

天風證券研報認為，權益賽點2.0攻堅不易，波折難免。預計將保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，著力“四穩”。重視黃金，債券重點挖掘轉債。

華金證券通過復盤歷史走勢指出，節后A股大概率上漲。節后春季行情可能延續，A股可能震蕩偏強。節后科技成長和周期行業可能相對占優，節后繼續逢低配置科技成長和周期行業。

方正證券研報則從基本面支撐角度分析，往后看，隨著新質生產力領域的財政支持與產業扶持持續加碼，疊加春節消費需求旺盛、“十五五”開局之年基建項目開工提速，為市場提供基本面支撐，2026年A股上市公司盈利增速有望出現明顯改善。未來配置可圍繞“十五五”戰略重點（新興產業、未來產業）積極布局，同時適度增配順周期資產以平衡組合波動。

興業證券從技術面給出判斷，展望后市，技術面擇時模型維持謹慎偏樂觀信號。具體來說，模型對中證500和中證1000指數轉向為謹慎樂觀信號，其整體上漲概率指標處于合理的位置。此外模型對滬深300指數維持謹慎信號。整體上看，模型判斷市場處于謹慎偏樂觀狀態。

浙商證券首席全球策略研究官廖靜池給出了更具體的短期判斷，預計A股節后開盤出現趨勢性機會的概率較低，中短期或以偏強震蕩為主，局部機會大概率出現在有海外映射的AI應用、有春晚映射的機器人等板塊。以季度視角而言，依舊看好“系統性慢牛”機會。

配置方面，基于“多空交織偏強震蕩，持倉觀望多看少動”判斷，廖靜池建議，擇時方面，短線倉多看少動、等待機會，中線倉以“系統性慢牛”思維繼續持有；行業方面，關注相對低位的證券、建材、銀行等，同時短期內關注AI應用和機器人板塊；個股方面，優先選擇“924行情”以來漲幅落后、具補漲潛力且能站上年線的個股。

此外，春節檔票房的爆發也成為券商關注的行業亮點。截至2月22日18時，2026年春節檔總票房（含預售）已突破50億元，其中《飛馳人生3》票房領跑，帶動相關影視上市公司受益，參與春節檔影片出品或發行的A股公司，有望迎來短期利好支撐。

多家券商表示，春節檔票房穩健表現凸顯影視行業復蘇態勢，建議關注優質影片核心制作方、出品方及影視院線頭部公司。