人民幣大漲！這個(gè)原因被市場(chǎng)忽視了

今日，離岸人民幣兌美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，盤中漲破6.83關(guān)口，創(chuàng)近三年來(lái)新高。

自去年4月以來(lái)，人民幣進(jìn)入升值通道，離岸人民幣兌美元從7.35上升到6.83，升值動(dòng)力大超市場(chǎng)預(yù)期。

不過(guò)，逆周期因子顯示，這輪人民幣升值的動(dòng)力前后有差異：

去年4月-11月，逆周期因子為負(fù)，說(shuō)明市場(chǎng)動(dòng)力不足，央行推動(dòng)人民幣升值意愿較強(qiáng)。

2025年11月至今，逆周期因子為正，說(shuō)明市場(chǎng)動(dòng)力充足，央行試圖抑制人民幣過(guò)度升值。

那么，最近四個(gè)月，人民幣快速升值的動(dòng)力是什么？

最新結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結(jié)售匯順差分別達(dá)到999.3億美元和887.6億美元，單月順差規(guī)模分列歷史第1和第3位。

為什么企業(yè)在近期大規(guī)模結(jié)匯？

季節(jié)性？炒A股？?jī)?nèi)通縮外通脹？解釋力不足。

主要是：新技術(shù)投資。

近五年，新技術(shù)產(chǎn)品出口猛增（去年鋰電池出口同比增長(zhǎng)26%、集成電路27%、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組48%、工業(yè)機(jī)器人48%），企業(yè)外匯收入累計(jì)近5萬(wàn)億美元，在海外未結(jié)匯的規(guī)模近2萬(wàn)億美元。

2026年，AI革命驅(qū)動(dòng)全球技術(shù)投資繼續(xù)加碼，美國(guó)科技巨頭資本開(kāi)支在去年5000億美元基礎(chǔ)上增加到今年的6500億美元。盡管資本市場(chǎng)對(duì)此頗為擔(dān)心，但持續(xù)的巨額資本開(kāi)支直接拉高了全球技術(shù)設(shè)備的投資需求（預(yù)期），中國(guó)技術(shù)企業(yè)正迅速跟進(jìn)。

以儲(chǔ)能設(shè)備為例，今年開(kāi)年中國(guó)儲(chǔ)能電池出口直接爆單，一季度出口需求兇猛，一些廠商訂單已排到2027年。

原因是：這輪全球AI數(shù)據(jù)中心投資帶動(dòng)電力需求增加，由于歐美國(guó)家在實(shí)施能源轉(zhuǎn)型政策，但風(fēng)電等綠電供應(yīng)不穩(wěn)定——對(duì)數(shù)據(jù)中心來(lái)說(shuō)是致命的，于是亟需大規(guī)模儲(chǔ)能設(shè)備為數(shù)據(jù)中心保駕護(hù)航。

面對(duì)龐大的訂單壓力，國(guó)內(nèi)電池巨頭近期可謂攻城掠地：去年12月，寧德時(shí)代在貴州投資一個(gè)年產(chǎn)能30GWh的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池基地，今年1月在昆明投資一個(gè)鋰電池綠色智造基地，2月在泉州投資一個(gè)智能零碳電池生產(chǎn)基地。

這是一個(gè)資金鏈閉環(huán)：出口—賺外匯—結(jié)匯—國(guó)內(nèi)投資—出口。由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈高效廉價(jià)，海外產(chǎn)業(yè)鏈缺失，儲(chǔ)能電池等技術(shù)企業(yè)需大規(guī)模結(jié)匯來(lái)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)資本。

所以，押注新技術(shù)是這輪人民幣升值的主要?jiǎng)恿?。長(zhǎng)期以來(lái)，人民幣真正的錨是國(guó)內(nèi)基于高效廉價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈的大規(guī)模生產(chǎn)能力——如今正升級(jí)為新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口能力。

當(dāng)然，政策意圖還是維護(hù)人民幣穩(wěn)定，不過(guò)度升值或貶值。