爆賣140億，安踏第2只“始祖鳥”高飛

薩洛蒙營收首次突破20億美元。

文|馬蓮紅

北京時間2026年2月24日，亞瑪芬體育發(fā)布2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度營收21.01億美元（143.8億元人民幣），同比增長28%；全年營收達65.66億美元（449.4億元人民幣），同比增長27%，調(diào)整后凈收入同比增長131%至5.45億美元。

亞瑪芬體育全球首席執(zhí)行官鄭捷先生表示，第四季度為亞瑪芬體育具有突破性意義的一年畫上了圓滿句號。得益于旗艦品牌始祖鳥以及持續(xù)快速增長的品牌薩洛蒙共同推動，集團業(yè)績實現(xiàn)強勁增長，其中薩洛蒙年銷售額首次突破20億美元（136.88億元人民幣）。“2025全年所有業(yè)務(wù)板塊、地區(qū)以及渠道均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長”。

中國成為全球第二大市場

始祖鳥“五年內(nèi)50億美元”目標達成一半

按照地區(qū)來看，大中華區(qū)（包括中國大陸、香港、澳門和臺灣）營收達18.619億美元，同比增長43.4%，一躍成為亞瑪芬全球第二大市場。

按渠道來看，全年批發(fā)渠道收入33.58億美元，同比增長15.1%；DTC渠道收入32.09億美元，同比增長41.5%。

按板塊來看，戶外功能性服飾（Technical Apparel）：以Arc'teryx（始祖鳥）為核心。全年收入增長30%至28.56億美元，第四季度增長34%至10億美元。

其中，始祖鳥的業(yè)績表現(xiàn)一直備受關(guān)注。這不僅僅是因為它作為“中產(chǎn)三寶”之一的品牌熱度，還有多重因素。作為其核心利潤引擎，始祖鳥的業(yè)績直接決定了全球投資者的信心。如果始祖鳥“熄火”，整個集團的股價和盈利前景都會受到重大沖擊，還有包括安踏斥巨資收購后能否復(fù)制FILA（斐樂）的成功，將一個專業(yè)品牌運作成為高利潤的頂級“運奢”，打破所在行業(yè)的“價格天花板”，以及在全球消費疲軟的背景下品牌能否創(chuàng)造奇跡等等。

今年亞瑪芬高層并未在財報和采訪中透露始祖鳥的具體業(yè)績，不過根據(jù)2024年財報，始祖鳥在戶外功能性服飾板塊中的占比超九成，因此，始祖鳥2025年營收已經(jīng)超過25億美元，始祖鳥的營收在五年間增長到了原來的4.56倍。

高增長背后，始祖鳥正在占據(jù)全球戶外運動高端品類“生態(tài)位天花板”，從區(qū)域來看，亞太地區(qū)、大中華區(qū)、美洲和歐洲、中東及非洲地區(qū)引領(lǐng)了戶外功能性服飾的增長。所有地區(qū)均實現(xiàn)了強勁的兩位數(shù)增長。

同時始祖鳥正在將這種優(yōu)勢從沖鋒衣擴大至鞋履、女性品類。第四季度，女性品類成為始祖鳥增長最快的品類，同比增長超過40%；始祖鳥鞋履業(yè)務(wù)同比增長接近40%，在所有主要市場均有強勁表現(xiàn)。2025年4月，始祖鳥在俄勒岡州波特蘭市成立專屬鞋履業(yè)務(wù)部門。由于波特蘭是全球鞋類創(chuàng)新的中心，該部門的設(shè)立“使我們能夠接觸到業(yè)內(nèi)頂尖人才”。

根據(jù)管理層的預(yù)期，始祖鳥未來幾年品牌業(yè)務(wù)發(fā)展的基石是“跨渠道、跨地域、跨品類”，專注于登山、滑雪和越野運動領(lǐng)域的山地運動員。

始祖鳥在2030年將實現(xiàn)“五年內(nèi)50億美元”的營收目標。北美和中國市場的規(guī)模將大致相同，均接近20億美元。此外，該品牌計劃到2030年，女裝銷售額占比將從2025年的25%提升至30%。

未來五年，鞋履預(yù)計將成為增長最快的產(chǎn)品類別，其對總收入的貢獻預(yù)計將從每年8%增長到13%。Veilance系列（始祖鳥的頂級技術(shù)性能外套和服裝系列）規(guī)模仍相對較小，到2030年可占始祖鳥全球銷售額的7%。

壁克峰（Peak Performance）品牌在第四季度實現(xiàn)穩(wěn)健增長，全年銷售重回增長軌道，所有地區(qū)及渠道的銷售均有所提升。減少促銷、增加正價銷售后，品牌盈利能力持續(xù)改善。

薩洛蒙破20億美元

亞瑪芬“雙飛輪”正式成形

山地戶外服飾及裝備（Outdoor Performance）：以Salomon（薩洛蒙）為核心。全年收入增長31%至24.04億美元，薩洛蒙品牌年銷售額首次突破20億美元。

對亞瑪芬來說，2025年最大的豐收來自薩洛蒙，該品牌與始祖鳥一起營收均突破20億美元大關(guān)，組成品牌雙飛輪。

薩洛蒙在整體營收中占比接近三分之一。該品牌在2025年實現(xiàn)35%的增長，即便在第四季度因備戰(zhàn)米蘭冬奧會加大了營銷投入，品牌整體的盈利結(jié)構(gòu)依然穩(wěn)健。

區(qū)域發(fā)展來看呈現(xiàn)出全球開花的態(tài)勢，尤其是大中華區(qū)和亞太地區(qū)的表現(xiàn)極為強勢。大中華區(qū)是薩洛蒙2025年表現(xiàn)最突出的區(qū)域，銷售額實現(xiàn)了兩位數(shù)的強勁增長。

雖然中國市場此前以Sportstyle（戶外風(fēng)風(fēng)尚系列）為主，但2025年其 Performance（專業(yè)性能系列）也開始獲得顯著增長。

除中國外，亞太其他地區(qū)也經(jīng)歷了激增。韓國和日本這兩個大型球鞋市場對薩洛蒙的需求激增。

作為薩洛蒙的“大本營”，歐洲市場展現(xiàn)了極強的品牌韌性，得益于強勁的歐洲消費者需求，推動復(fù)購訂單、預(yù)售及售罄率表現(xiàn)搶眼。北美被視為薩洛蒙下一階段的重點突破區(qū)域，目前正積極打入北美的專業(yè)跑步渠道，通過新產(chǎn)品開拓路跑市場。

亞瑪芬集團在財報會上表示，計劃加大對該品牌的投資，包括通過市場營銷吸引當?shù)厣鐓^(qū)居民前往門店，以及在現(xiàn)有門店的基礎(chǔ)上開設(shè)新店?！?strong>薩洛蒙鞋履具備鮮明且獨特的品牌定位，但目前在全球運動鞋市場中的占比仍然較小，仍具備長期增長空間?！?亞瑪芬體育CEO鄭捷表示。

威爾勝轉(zhuǎn)向鞋服零售

集團多品牌協(xié)同雛形顯現(xiàn)

球類及球拍裝備（Ball & Racquet Sports）：以Wilson（威爾勝）為核心。全年收入增長13%至13.07億美元。

威爾勝鞋服業(yè)務(wù)四季度保持強勁的雙位數(shù)增長，并在2025全年實現(xiàn)同比翻倍增長。鞋服業(yè)務(wù)占球類與球拍裝備業(yè)務(wù)營收的15%。球拍業(yè)務(wù)在2025年實現(xiàn)雙位數(shù)增長，2026年將推出多款高性能球拍新品。

為了進一步推動品牌向鞋服及零售轉(zhuǎn)型，亞瑪芬宣布Carrie Ask女士自2026年3月1日起出任威爾勝總裁兼首席執(zhí)行官。Ask 此前曾在海麗漢森（Helly Hansen）、李維斯（Levi’s）和耐克（Nike）擔任管理要職，她在鞋服零售領(lǐng)域的深厚背景，被視作威爾勝下一階段發(fā)力大眾運動時尚市場的信號。

亞瑪芬于2024年2月在紐交所掛牌上市，因此2025年是其上市后的第二個完整財年，上市第一年，市場更多討論的是估值、整合；而上市第二年，亞瑪芬開始回答一個更本質(zhì)的問題——它究竟是一家被始祖鳥驅(qū)動的公司，還是一個具備多品牌協(xié)同、全球渠道掌控力與長期盈利模型的集團型平臺？

現(xiàn)在答案顯而易見，始祖鳥穩(wěn)住高端生態(tài)位、薩洛蒙跨入20億美元陣營、大中華區(qū)躍升為第二大市場，這些都說明亞瑪芬具備多品牌運營的實力。在業(yè)績創(chuàng)新高的同時，亞瑪芬還創(chuàng)下了一項新紀錄：在米蘭冬奧，亞瑪芬旗下薩洛蒙、始祖鳥、Peak Performance、Armada和Atomic等品牌共贊助了200多名運動員參賽，并斬獲了令人矚目的59枚獎牌。

接下來，這家集團能否持續(xù)把增長轉(zhuǎn)化為更高質(zhì)量的利潤、更穩(wěn)固的全球品牌地位？我們拭目以待。

注：本文所用圖片來自各品牌公開資料