北京
《并購不再“講故事”》
——這一輪資本運作，拼的不是膽子，是產業定力
A股真的“開竅”了嗎？
春節剛過，滬深兩市披露并購重組進展的公司已超20家。熱鬧依舊，但味道變了。
過去的并購像“亂點鴛鴦譜”，跨界收購、概念疊加，估值飛天；結果呢？消化不良、一地雞毛。如今邏輯明顯收斂——圍繞主業補鏈、強鏈、延鏈。中芯整合12英寸產能，光伏龍頭鎖定20萬噸高純硅規劃、總投資200億元，每一步都直指產線與技術。資本不再追風口，而是給生產線擰螺絲。
為什么會變？一是監管把“蛇吞象”式空轉空間壓縮，殼價值降溫；二是產業升級倒逼企業“以并購換時間”。在一次閉門會上，有高管直言：“買它不是為利潤，是為那項能繞開技術瓶頸的專利。”這叫協同，不叫湊數。
科創板、創業板尤為活躍，并非偶然。“硬科技”屬性決定了企業必須深耕細分賽道，并購是最快的補鏈方式。比自研省時間，比等政策更主動。新質生產力落到資本市場，就是一份份股權收購公告。
并購重組，正在從“融資工具”升級為“產業手術刀”。誰焊得牢，誰就站得穩。看懂這一輪邏輯，比追漲跌重要得多。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經AI審閱校對）
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