產品單一上市第四年仍未盈利，這家藥企2025年預虧2.4億

僅有一款產品實現商業化的上海盟科藥業股份有限公司（證券簡稱：盟科藥業，688373.SH）2025年預虧2.4億元，這家創新藥企2022年8月在科創板上市，至今仍未實現年度盈利。

2月26日晚，盟科藥業發布2025年度業績快報，公司2025年度實現營業總收入14,177.27萬元，同比增長8.83%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤-24,161.24萬元；實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤-25,026.54萬元。

盟科藥業表示，報告期內公司仍只有康替唑胺片一款產品處于商業化階段，公司積極探索自營團隊和商業分銷模式相結合的市場開拓模式，由于處于過渡階段，各項合作尚未全面展開，主營業務收入同比實現小幅增長。公司積極推進重點研發項目以及開展核心產品康替唑胺片的銷售推廣，雖虧損規模較上年同期收窄，但因經營仍未實現盈利，且公司凈資產進一步下降。

盟科藥業是采用第五套上市標準的醫藥企業，申請IPO時參照的是“預計市值不低于人民幣40億元，醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗”等標準。2022年8月公司成功IPO時，旗下核心產品康替唑胺已于2021年6月經中國國家藥監局批準上市，用于治療復雜性皮膚和軟組織感染，另一款新藥MRX-4是基于康替唑胺結構獨特設計和開發的水溶性前藥，當時已啟動MRX-4序貫康替唑胺的全球多中心III期臨床試驗。

當時，盟科藥業就在招股書中提示，綜合考慮公司臨床階段的產品情況，公司未來3年僅有康替唑胺在中國處于商業化階段，其余產品均處于臨床前或臨床研究階段，距離產品研發成功并獲批上市尚需一定時間，公司存在單一產品、單一市場依賴的風險。此后，公司經營狀況也確實如此前所預計，2022年—2024年，盟科藥業分別實現營收4821萬元、9078萬元、1.3億元；歸屬凈利潤分別為-2.2億元、-4.2億元、-4.4億元。公司在2024年年報中坦言，公司報告期內的營業收入尚不能覆蓋相關研發投入以及產品商業化相關的其他開支。

持續虧損的盟科藥業在2025年放出“大招”，在當年九月啟動資本運作。公司擬以向特定對象發行股票方式，向南京海鯨藥業股份有限公司（以下簡稱“海鯨藥業”）發行A股股票，海鯨藥業將斥資10.32億元認購，非公開發行完成后上市公司控制權將發生變更，海鯨藥業將持有公司20.00%股份并成為公司控股股東。

除了獲得資金支持，盟科藥業、海鯨藥業雙方還簽訂戰略合作協議，提出結合各省具體市場情況，充分利用好現有已入院市場及戰略投資者多年儲備大量商業化渠道資源，選擇實力強、推廣成功率最高的合作方進行深度商業化推廣合作，憑借合作方在抗菌藥銷售領域內的積累和影響力，積極推進公司產品新區域及醫院終端的準入和上量的工作。如上述市場資源整合順利，2026年—2028年產品銷售收入目標分別為2.60億元、3.88億元和6.00億元。

不過，這項引進“外援”的計劃卻最終擱淺。2025年11月，盟科藥業公告稱公司主要股東Genie Pharma持續反對公司按照股東大會決議推進發行方案的執行，與公司其他股東、公司管理層之間存在較大分歧，因此上市公司終止了本次向特定對象發行股票事項。公司表示，本次終止向特定對象發行股票事項后，公司將積極通過多種融資渠道，包括但不限于接洽新的戰略投資方、向不特定對象發行股票等監管規則允許的方式進行融資，進一步維護公司的長遠良好發展。

盟科藥業的持續虧損，也引發了投資者對其流動性的關注。2025年11月13日，有投資者在盟科藥業投關活動中提問：基于當前的現金流狀況，公司預計現有的資金能夠支持未來多長時間的運營？為實現盈虧平衡，公司是否有進一步的融資計劃？盟科藥業方面表示，公司經營一切正常，未來將繼續利用募集資金、自有或自籌資金支持加快推進新藥臨床及商業化。

公司還表示，2025年第三季度，公司各項費用率均實現優化，其中研發費用率同比下降59.84個百分點，銷售費用率同比下降26.34個百分點。這主要得益于公司在確保不影響臨床進度的前提下，嚴格控制各項研發費用支出，且通過優化內部流程，實現了成本的有效控制，確保資源優先配置到最關鍵的環節。

（經濟觀察網 杜遠/文）

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。