一周熱榜精選：美伊談判后火藥桶倒計時？“小作文”導致AI恐慌拋售

美對伊進入“可執行階段”？特朗普刷新國情咨文時長紀錄，關稅被判越權卻繼續加征！英偉達財報不敵市場冷臉，華爾街被小作文嚇到拋售…本周你錯過哪些刺激行情？

行情回顧

本周，美元指數整體區間震蕩。美國最高法院推翻特朗普關稅政策、白宮引入新進口稅令市場反復評估貿易前景，美元多次沖高回落，整體缺乏方向。截至發稿，美指報97.75。

現貨黃金高位盤整。周初受關稅不確定性及美伊緊張局勢提振，金價重返5200美元上方并觸及三周高點；隨后因美元企穩及獲利了結大幅回落，盤中一度跌超100美元。此后多次沖擊5200關口，整體維持高位震蕩。白銀振幅更大，多次突破90美元后回落，周五美國敦促公民離開以色列后白銀急漲，站上92美元關口。

主要非美貨幣走勢分化。歐元和英鎊兌美元以震蕩整理為主，缺乏明確方向；日元整體走弱，美元兌日元延續上行；澳元在商品屬性和央行預期支撐下相對抗跌，表現略強于其他非美貨幣。

國際油價在六個月高位附近沖高回落。盤中一度漲約2%，但隨著美伊談判傳出積極進展，以及歐佩克+釋放增產預期，油價再度承壓。周五，美伊緊張局勢帶動國際油價急漲。

本周美股走勢震蕩明顯。周初受AI擔憂與關稅風險升溫影響，金融和軟件股領跌，大盤回調；隨后在AI龍頭業績預期推動下，科技股一度反彈、納指走強；但英偉達財報落地后市場情緒轉謹慎，芯片與大型科技股回落拖累指數，板塊輪動加劇，整體風險偏好仍不穩定。

投行觀點分享

瑞銀認為，在美聯儲降息預期與地緣政治風險加劇的背景下，金價未來數月或升至6200美元。小摩預計，到2026年底黃金價格將達到6300美元/盎司。高盛指出，央行持續購金疊加私人投資需求，金價在年底前將緩慢攀升至5400美元。

花旗短期看漲銅價，預計未來三個月銅價將升至1.4萬美元/噸。瑞銀繼續唱多“中國鋰”，并上調鋰價預測。

路透調查顯示，標普500指數到2026年底有望上漲約10%，目標點位7500點。興證策略認為，節后A股新一輪上行行情仍可期，“紅包行情”值得把握。中信證券判斷，春季行情有望延續，漲價仍是一季度核心配置線索。

高盛前策略師認為，美元長達十年的上漲邏輯正面臨逆轉，就業利好可能轉為利空。

一周大事記 1. 日內瓦一天三場談判后，美國啟動駐以色列人員緊急撤離

本周，日內瓦舉行了三場重要談判，涉及伊朗、美國、烏克蘭和俄羅斯等多方。周五，美國國務院發布旅行警告，批準非緊急美國政府人員及其家屬撤離以色列。美國駐以色列大使在內部郵件中明確敦促希望離境者"今天就走"，強調"盡快離開以色列至關重要"。

周四，伊朗與美國在阿曼的斡旋下進行了第三輪間接談判。此次談判分為兩個階段，中間休會數小時。伊朗外交部長阿拉格齊和美國總統特使威特科夫、特朗普的女婿庫什納分別代表雙方出席。

阿曼方面表示，雙方對“新的、富有創造性的思路和解決方案”持開放態度，談判取得“重大進展”，技術層面的談判將于下周在維也納舉行。伊朗外長阿拉格齊稱，這是迄今為止“最嚴肅、持續時間最長”的一次談判，雙方在某些領域已“接近達成共識”。

不過，美國在中東的軍事施壓并未停歇。2月26日當天，美軍“杰拉爾德·R·福特”號航母離開希臘南部克里特島蘇達灣的海軍基地并抵達以色列海域，與"林肯"號組成雙航母打擊群，11架F-22“猛禽”隱形戰斗機被部署至以色列南部的奧夫達空軍基地，美國海軍第五艦隊駐巴林總部也縮減至“關鍵任務”人員編制。

伊朗官方伊通社指出，本輪談判的重要意義在于檢驗各方是否更傾向于外交接觸而非軍事對抗，但雙方在關鍵議題上的分歧依然難以彌合。伊朗武裝部隊總參謀部發言人謝卡爾希表示，美國的任何挑釁行為都將遭到伊朗武裝部隊“果斷且毀滅性”的回擊。

同日，美國和烏克蘭團隊在日內瓦舉行會談，重點討論烏經濟復蘇問題。烏克蘭總統澤連斯基表示，下一輪烏美俄三方會談可能于3月初在阿聯酋首都阿布扎比舉行。美俄談判方面，俄羅斯總統特別代表德米特里耶夫與美方代表會晤，但未透露會晤結果。

另外，央視新聞報道稱，當地時間2月24日，美國國務卿魯比奧與中央情報局局長拉特克利夫在白宮就伊朗局勢向國會兩黨情報委員會核心成員及兩黨領導層舉行閉門簡報。由于簡報時間點緊鄰特朗普發表國情咨文、并處在美伊新一輪日內瓦談判開啟前48小時，此舉被美國輿論普遍視為重大信號，顯示美方在伊朗問題上已從“戰略威懾”階段，推進至“可執行選項”階段。

2. 1小時47分鐘刷紀錄，特朗普把國情咨文變成中期選舉“超長廣告”

特朗普本周發表的國情咨文演講長達1小時47分鐘，成為美國歷史上最長的國情咨文。此次演講中，特朗普未提出新的政策，而是通過多種方式為即將舉行的中期選舉造勢。

他不斷嘲諷民主黨人，試圖將他們描繪成反美分子和無法當選的形象，并在多個議題上刻意引誘民主黨表態支持他的優先事項。當民主黨人拒絕起立時，特朗普隨即發起攻擊，稱他們“應該為自己感到羞恥”。

特朗普在講話中反復強調美國經濟表現有力，稱美國“比以往任何時候都更大、更好、更富裕、更強大”，并宣稱這是“美國黃金時代”的開端。政府據稱在就業、投資和稅收等方面取得“歷史性好轉”，并推出一系列旨在降低成本和擴大購買力的倡議，包括減稅措施、降低處方藥價格計劃以及新的住房與能源政策。

特朗普強調關稅是推動美國經濟復蘇的重要因素，并宣稱在全球范圍達成大量投資協議。他還對最高法院近期裁定其部分關稅措施超越總統權限表示不滿，并承諾通過替代法律手段重新實施貿易保護措施。

國情咨文中，特朗普重申強硬移民政策，將邊境安全與國家安全緊密聯系，強調零非法入境目標和高強度執法成果。他將移民與犯罪問題相關聯，批評對手放松邊境控制。此部分引發現場民主黨議員強烈反對和抗議。

在國際事務方面，特朗普直到演講約90分鐘時才談及伊朗問題，并且只用了三分鐘。他未詳細解釋在中東集結美軍火力的原因，而是表示更傾向于通過外交途徑解決緊張局勢，但強調伊朗尚未明確承諾“永遠不會擁有核武器”。

此外，特朗普在演講中對最高法院的批評相對克制，盡管此前他曾因最高法院裁定其關稅計劃無效而怒斥大法官。在演講中，他還抨擊了政府項目中的欺詐行為，但未提及自身家族利用總統職位牟利的問題。

3. 最高法院叫停“對等關稅”，特朗普換道加稅

在美國最高法院裁定所謂“解放日”對等關稅越權違法后，特朗普政府迅速調整關稅策略。盡管法院否決了基于緊急狀態實施的關稅措施，但特朗普提出的對全球商品統一加征10%關稅仍已于本周二正式生效。

美國政府同時釋放信號，未來可能對部分國家進一步上調稅率至15%甚至更高，但明確表示暫不對中國加征新的關稅。美國貿易代表賈米森·格里爾表示，鑒于特朗普計劃在未來數周內訪華，美方無意在現有基礎上提高對華關稅，并將繼續遵守雙方已達成的協議。

不過，他強調，政府正通過其他法律授權重建關稅體系，以替代被最高法院否決的緊急關稅，其中包括依據《1974年貿易法》第301條啟動新的貿易調查，針對美方認定的“不公平貿易行為”國家采取措施。

格里爾稱，這些調查將聚焦所謂產能過剩、補貼政策、供應鏈問題及對美國企業的歧視性做法，并將成為對部分國家加征更長期關稅的依據。

與此同時，美方關稅政策的不確定性令多國盟友感到困惑。白宮雖提出可能將部分國家稅率上調至15%，但并未公布具體對象或實施路徑。格里爾承認，在最高法院敗訴后，政府可能需要數月時間，通過其他貿易法授權重建關稅框架，以確保在不違反既有貿易協定的前提下保留施壓工具。

除全球性關稅外，特朗普政府還計劃依據1962年《貿易擴展法》第232條，對多個行業征收以“國家安全”為名的關稅，涉及電池、工業化學品、鑄鐵制品、電網及通信設備等領域，相關調查可能加快推進。特朗普本人也多次公開警告貿易伙伴不得“棄約”，否則將面臨更高關稅或其他貿易懲罰。

4. 英偉達財報創紀錄，黃仁勛稱AI代理拐點已至，算力即收入

周三美股盤后，英偉達發布2026財年第四季度及全年財報，營收和凈利潤均創下歷史新高。第四財季營收達到681.27億美元，同比增長73%；凈利潤為429.60億美元，同比增長94%。全年營收達到2159.38億美元，首次突破2000億美元大關。

盡管如此，英偉達股價周四仍創下自去年4月16日以來近11個月的最大單日跌幅，市值一夜之間蒸發超2700億美元。

CEO黃仁勛在電話會上表示，代理AI已達到拐點，算力直接轉化為收入。黃仁勛強調，沒有算力就無法生成token，沒有token就無法實現營收增長，云服務商的巨額資本開支最終將直接轉化為收入。他還提到，企業對代理的應用正在飆升，Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者。盡管當前的太空數據中心經濟仍“貧瘠”，但形勢將隨著時間推移而改善。

英偉達還宣布與OpenAI的合作接近敲定，這項合作可能涉及一個潛在的1000億美元AI基礎設施項目，英偉達還可能進行約300億美元的投資。黃仁勛形容OpenAI是一家“一代人中僅此一家”的公司，并強調英偉達的投資目標是確保從大語言模型到機器人技術的一切都建立在英偉達的平臺上。

在供應鏈方面，英偉達面臨極度緊缺的狀況。CFO克雷斯透露，新舊產品迭代正在無縫銜接，Blackwell架構正在強勁爬坡，而下一代Vera Rubin平臺已經邁出實質性一步。盡管如此，產能限制依然存在，尤其是高帶寬內存HBM等先進組件的供應持續緊張，這也影響到了英偉達傳統的游戲業務。

5. 市場押注降息退潮，美聯儲進入觀察期

本周，美聯儲關于貨幣政策路徑的討論持續升溫，但市場對近期降息的預期出現明顯分歧和調整。風險偏好回升，交易員削減美聯儲降息押注，6月降息概率降至50%，為年內新低。市場預期轉向“更少、更晚”的降息節奏。

堪薩斯城聯儲主席施密德指出，高通脹仍是當前面臨的主要問題，而勞動力市場依然強勁，這表明官員們仍不愿輕易調整政策。施密德并未明確表態支持進一步降息，同時強調內部對通脹和就業評估存在討論。

美聯儲理事沃勒將3月降息描述為“拋硬幣式”的不確定事件，他認為1月就業數據意外強勁可能令委員會考慮保持利率不變，而非降息。沃勒同時指出經濟增長與就業創造之間的復雜關系，這標志著其立場從先前更支持降息的傾向有所收緊。

美聯儲理事庫克則在會議中強調，人工智能（AI）引發的經濟結構性變化可能導致短期內失業上升，但傳統貨幣政策手段如降息未必能有效應對這種結構性沖擊，這進一步顯示副作用與政策工具適用性討論在美聯儲內部的深化。

波士頓聯儲主席柯林斯公開表示，當前利率水平可能在“較長一段時間內維持不變”。柯林斯提到，利率已接近中性，過去一年半降息175個基點后，利率現處于輕微緊縮狀態。她還提到，最高法院廢除特朗普多項關稅政策，給經濟前景帶來不確定性，可能使通脹持續。

芝加哥聯儲主席古爾斯比的表態更為犀利。他指出，在有更多證據表明通脹持續降溫之前，不適合進一步降息。古爾斯比提到，通脹停留在3%并非安全位置，決策者不能重蹈覆轍，誤判通脹形勢。不過，他也表示，如果物價壓力減弱，2026年確實可能多次降息，但這取決于通脹是否真正回歸2%。

里士滿聯儲主席巴爾金則更多地談到美聯儲“雙重使命”的平衡。他指出，盡管就業市場的下行風險已降低，但通脹數據依然高于目標。他認為，美聯儲目前處于有利位置，有足夠的空間觀察經濟走向，而不必急于做出方向選擇。

6. 一篇假設性“小作文”，引發美股真實震蕩

2月22日（上周日），Citrini Research在Substack發布約7000字文章《2028全球智能危機》，開宗明義稱“以下是情景，不是預測”，設定“假想的2028年”里AI快速替代白領勞動、失業率升至10.2%，并通過“負反饋循環”引發消費下滑、按揭與私募信貸違約、股市大跌與信貸收縮等連鎖沖擊。

本周初該文在社交媒體發酵后，資金快速撤離被認為更易受自動化沖擊的軟件與相關板塊。報告引發了美股市場恐慌性拋售，標普500指數收跌超1%。盡管報告僅為“思想實驗”，但加劇了市場對AI的擔憂情緒。

報告的作者之一、Citrini Research的創始人詹姆斯·范·吉倫（James van Geelen）在接受采訪時表示，他早知報告會對市場造成如此大的沖擊，絕不會將其免費公開。

他警告稱，市場未來還會有更多波動：“我們正進入一個市場波動非常劇烈的時期。”吉倫指出，市場對AI影響這一類話題的敏感程度已接近臨界點，投資者原本就擔憂AI會對現有企業造成二次沖擊，而報告中指出的最糟糕情況更是加劇了這種焦慮情緒。

針對“情景報告”引發的波動，多方公開質疑其推演。白宮經濟顧問委員會代理主席Pierre Yared稱其近似“科幻”，違背基本經濟核算；Citadel Securities宏觀策略師Frank Flight指出，調查與就業數據未見廣泛AI沖擊，軟件工程師崗位回升，AI更可能成為勞動“互補”；德銀Jim Reid認為其重敘事輕證據；Fidelity International的Salman Ahmed則強調政治保護、能源消耗與系統黏性將使AI落地呈漸進式。

7. 上海發布樓市“滬七條”，2月26日起實施

2026年2月25日，上海發布“滬七條”房地產新政，旨在滿足居民剛性和改善性住房需求，促進市場平穩健康發展。新政自2月26日起正式施行。

在限購方面，非滬籍居民購買外環內住房的社保或個稅繳納年限由連續滿3年縮短至滿1年。同時，非滬籍居民家庭或成年單身人士如在上海繳納社保或個稅滿3年及以上，在執行現有限購政策基礎上，可在外環內增購1套住房。

在公積金方面，首套房公積金貸款最高額度由160萬元提高至240萬元；疊加多子女家庭及綠色建筑上浮政策，家庭最高可貸324萬元。第二套住房貸款額度同步提高。貸款套數認定也進一步放寬，曾使用過公積金貸款、且當前在滬無房或僅有1套住房并已結清貸款的家庭，再次購房仍可申請公積金貸款。

在稅費方面，自2026年1月1日起，上海戶籍居民家庭中成年子女購買其家庭唯一住房的，暫免征收個人住房房產稅，即使其未成年時曾與父母或祖輩共同持有住房，也不影響免稅認定。

8. 津巴布韋暫停鋰礦出口，多家上市公司回應影響

津巴布韋作為全球第四大鋰礦生產國，于2026年2月25日宣布立即暫停所有原礦及鋰精礦出口，包括在途貨物。此舉旨在加強礦產監管與問責，未來僅持有效采礦權及獲批選礦廠的企業具備出口資格。違規者將面臨出口許可乃至采礦權被吊銷的風險。

該國礦產部長波利特·坎巴穆拉表示，禁令立即生效，解除時間取決于礦企是否滿足政府要求，但未給出具體時間表。

多家A股上市公司在津巴布韋有布局，部分企業稱影響不大，正等待政策細則。中礦資源表示，中方企業出口暫停，等待政策細則。華友鈷業稱其采礦證由津巴布韋礦業部頒發，影響尚不確定。雅化集團提前發運了所有鋰精礦，短期不受影響，且正推進補充出口許可資料。

9. 巴阿邊境戰火升級，一場“公開戰爭”一觸即發？

巴基斯坦國防部長赫瓦賈·阿西夫（Khawaja Asif）周五表示，巴基斯坦對阿富汗塔利班當局的“耐心已經耗盡”，將發動“公開戰爭”，此次行動是在遭到阿富汗方面“侵略”后被迫采取的。

巴基斯坦與阿富汗近日在邊境地區再度爆發大規模軍事沖突，空襲與地面交火交織，導致局勢迅速升級，也使此前在卡塔爾斡旋下達成的脆弱停火協議瀕臨破裂。

巴方稱其軍事行動是對阿方襲擊邊境哨所的回應，目標包括阿富汗境內多處軍事設施和武裝組織據點；阿方則表示這是對巴基斯坦此前空襲的報復，并否認相關指控，反稱空襲造成平民傷亡。

近年來，巴阿關系持續緊張，核心矛盾集中在安全問題上。巴基斯坦境內恐怖襲擊顯著增加，巴方將責任歸咎于巴基斯坦塔利班等武裝組織，并指責其在阿富汗獲得庇護；阿富汗塔利班當局則否認相關指控。

10. Meta豪擲千億美元牽手AMD，AI算力爭奪戰全面升級

Meta與AMD達成一項為期五年的重磅合作協議，Meta將采購最高約6吉瓦算力的AMD人工智能芯片及數據中心設備，交易總規模預計在600億美元至逾1000億美元之間，首批搭載新一代MI450 GPU的系統將于今年下半年開始部署。這一合作凸顯了全球科技巨頭在AI基礎設施領域的投資競賽持續升溫。

此次協議不僅是大規模采購，還包含深度戰略綁定。Meta將獲得以極低價格購買AMD股票的認股權證，在滿足特定技術和商業條件后，持股比例最高可能接近10%。

在技術層面，AMD將為Meta提供高度定制化的CPU和GPU產品，重點優化低能耗與高性能需求。MI450芯片采用芯粒架構，并針對AI推理場景深度優化，Meta亦參與了部分設計過程，以加快算力部署并提升效率。

從行業角度看，這筆交易為AMD在英偉達占據主導的AI芯片市場中贏得重要突破，也反映出大型科技公司為分散供應風險、增強議價能力，正積極引入“第二供應商”。

11. 全球債務創紀錄達348萬億美元：政府支出成主要推手

2025年，全球債務總額升至348萬億美元，創歷史新高，全年新增近29萬億美元，主要由政府支出推動。其中，美國、中國和歐元區貢獻了約四分之三的增量，政府債務新增超過10萬億美元。債務結構分化明顯：私人部門債務占GDP比重回落，公共債務持續擴張。年末全球政府債務達106.7萬億美元，非金融企業債務100.6萬億美元，家庭債務增至64.6萬億美元；發達經濟體與新興市場債務規模均創新高。

再融資壓力加大。2026年，新興市場需再融資超9萬億美元，發達經濟體到期債券和貸款超20萬億美元。在財政赤字延續、企業通過債券市場融資的背景下，債務占GDP比重仍可能上升。財政擴張、寬松貨幣政策與監管簡化推動債務累積，也加劇對杠桿上升的擔憂。企業借款保持活躍，美國投資級債券發行強勁，人工智能相關投資成為重要驅動。