逆差失控！美國病在內部分配：關稅治標不治本，還能忽悠多久？

2018年，特朗普第一次舉起關稅大棒，發誓要把美國的貿易逆差壓下去。

對華加征關稅、啟動“301調查”、強化出口限制，一整套政策迅速落地。拜登執政期間又在此基礎上提出“友岸外包”，推動供應鏈重組。2025年，隨著特朗普重返白宮，貿易政策依舊圍繞關稅和產業回流展開。

但是現實總是不盡如人意的。根據美國商務部的數據，到2025年美國商品貿易逆差已經達到了12409億美元，再創新高。2017年的時候數字大概在八千億美元左右，在美國政府的一番操作之下，逆差規模反而是增加了三千多億美元。

政策不斷加大，但是逆差并沒有減少。問題出在什么地方？

過去幾年來，美國對華進口占比雖然下降了，但是進口總量并沒有隨之減少。原來主要集中在我國的訂單，逐漸轉移到了越南、墨西哥等地。

2017-2024年期間，美國從越南的進口量大大增加，從墨西哥的進口額也一直保持在高位。到2025年，美國對墨西哥、越南的貿易逆差分別擴大到1969億、1782億美元，數額較大。結構在變，但是總量還是很大。

其實很容易理解。美國的企業沒有大量把制造業遷回國內，而是去尋找新的組裝地點以及替代供應商。消費者的購買行為沒有發生根本性的改變。電子產品、機械設備、日用品仍然要靠進口。貿易路線雖然改變，但是需求本身并沒有消失。

壓縮逆差主要體現為來源國再分配，而不是進口規模減少。

貿易逆差從來就不是簡單雙邊賬本的問題。宏觀上，一國的貿易差額實質上就是該國國內儲蓄和投資之間的差額。儲蓄不足、消費旺盛、財政赤字長期存在，就意味要依靠吸引外來資金來填補空缺。

美國正好符合這一點。政府支出很大，居民消費意愿很強，美元是世界上主要的儲備貨幣之一，能夠吸引到持續的國際資本流入。貿易逆差并不是偶然的現象，而是一個結構性的結果。

關稅能夠影響進口來源，但是很難影響到這樣的宏觀結構。只要儲蓄和投資之間存在缺口，逆差就將以某種形式持續下去。

無論是加征關稅還是推供應鏈轉移，政策工具主要在貿易領域。但是逆差形成的邏輯不僅僅局限于貿易本身。

在高度全球化的體系下，供應鏈很彈性。一處收縮的同時，另一處就會擴張。只要美國國內需求保持強勁，全球制造網絡就會找到新的出口途徑。單邊政策的邊際效果自然會越來越小。

這也就是說，對華貿易逆差減少，并沒有使總的貿易逆差出現實質性的回落。表面上是“誰賺誰賠”的博弈，但是其宏觀結構和政策目標并不匹配。

如果美國的逆差主要是結構性的結果，那么中國就不能只停留在被動應對的層面。

貿易問題在美國的政治體系中一直存在。不管誰當政，逆差都有可能被用作政策工具以及輿論話題。對中國而言，不如寄希望于下一屆政府政策轉向，而是做好長期博弈的準備。

在全球供應鏈重組的大背景下，中國并非被簡單替代的一個環節。很多東南亞國家以及拉美經濟體承接的是組裝環節，關鍵零部件和中間品依然依靠中國生產。為中國從“終端制造商”轉變為“供應鏈中心”提供了可能。加強中間品的優勢，提高技術水平比搶奪單個訂單更重要。

擴大內需比爭取外需更重要。14億人口的市場，本身就是最大的戰略緩沖。消費升級、服務業擴大、新能源和高端制造業的發展都可以給經濟提供更強大的內生動力。當國內市場成為增長的主要引擎的時候，外部波動帶來的沖擊自然就會變小。

最后，要以多邊框架來穩定規則預期。全球貿易體系正處在變革當中，單邊主義的影響依然存在。如果中國在區域合作與制度協調上能保持穩定，那么在不確定性中就可以獲得更多的確定性。

八年過去了，關稅層層疊疊，供應鏈也在不斷重組中，但是美國的貿易逆差卻在一路攀升。

表面上的原因是政策效果不好，深層次的原因是宏觀結構無法改變。

美國慌不慌，各方有不同的看法；特朗普是不是已經“沒轍”，也不是一句話可以說得清楚的。

但有一點很明確，那就是貿易可以被改道，卻很難徹底拋棄參與其中的任何一員。