霍爾木茲海峽停擺！全球30%海運石油命脈被掐斷，油價直逼80美元關口

隨著美以對伊朗軍事打擊的持續，全球油市對中東原油供應中斷的擔憂正急劇升溫。當地時間2月28日晚，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。這一表態立即引發市場對全球能源供應鏈斷裂的恐慌情緒。

國際油輪流量監測系統數據顯示，當地時間2月28日，位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，該地區的航運已陷入停滯狀態。

霍爾木茲海峽連接著波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然氣咽喉要道之一，承載著全球約30%的海運石油貿易量。業內普遍認為，一旦該海峽出現長期關閉，全球能源供應格局將被迫面臨重構。

開源證券表示，盡管伊朗自身原油產量占全球比重不高，但伊朗對霍爾木茲海峽有非常強大的實際影響力和潛在控制能力，對全球原油市場的影響力遠大于其自身的原油產量。

據EIA（美國能源信息署）數據，2024年，霍爾木茲海峽石油日均貿易量約2000萬桶，占全球海運石油貿易超四分之一。此外，全球約20%的液化天然氣貿易經由霍爾木茲海峽運輸。方向上看，霍爾木茲海峽運輸的原油主要流向亞洲市場。

“霍爾木茲海峽關閉意味著，全球相當大的原油及天然氣運輸需要繞道或者短期難以運輸，將直接推漲能源產品價格，同時其他通過海峽運輸的化工產品都將同樣受到影響。”國金證券分析道。

巴克萊銀行在最新報告中指出，當前美伊緊張局勢持續高企，一旦出現實質性供應中斷，布倫特原油價格可能升至每桶80美元左右。

該行進一步解釋稱：“盡管局勢升級完全有可能不會引發供應中斷，且油價中3美元/桶至5美元/桶的風險溢價會迅速消退，但即便僅出現每日100萬桶的供應中斷，也將進一步動搖市場普遍預期的供應過剩格局，推動布倫特原油價格升至80美元/桶。”

也有專家提出更為激進的預測。黎巴嫩學者兼經濟評論員艾曼·奧馬爾認為，在危機持續和石油開采中斷的情況下，油價可能飆升至每桶100美元，甚至每桶120美元。他認為，沙特阿拉伯和阿聯酋等國的管道石油供應的替代路線根本無法彌補在霍爾木茲海峽關閉所造成的石油短缺問題。

回顧國際油價走勢，2025年，受歐佩克+擴產及原油供給過剩影響，WTI原油、布倫特原油價格年末價格較年初下降約兩成。2026年開年，地緣政治風險重新成為主導油價的核心變量，市場情緒持續緊繃，國際油價穩步走高。

進入2月，美伊對峙持續升級，市場對供應中斷的擔憂迅速轉化為風險溢價。截至2月27日收盤，布倫特原油期貨報72.48美元/桶，漲至年內高點；WTI原油期貨報67.02美元/桶。

值得注意的是，與國際油價聯動的國內成品油價格也面臨連續上調的壓力。按照現行成品油定價機制，國內成品油調價的主要依據是10個工作日國際原油價格加權平均價跟上一周期國際原油價格加權平均價對比得出的變化率。

截至2月24日24點，國內成品油價格年內已實現“三連漲”。據“十個工作日”原則，下一輪成品油零售調價窗口將在3月9日24時開啟。隆眾資訊原油分析師李彥本周向第一財經記者表示，整體看，預計下一輪成品油調價上調的概率較大。除了美伊沖突，俄烏和談也無實質性進展，地緣帶來的利好支撐依然存在。

不過，盡管地緣沖突主導短期市場情緒，從中期視角看，油價最終仍需回歸供需基本面。多家機構維持2026年全球供應過剩的基準判斷，預計過剩規模約為200萬桶/日至300萬桶/日。