中東戰(zhàn)火“沖擊波”來襲！國際油價(jià)或急劇飆升，沙特股市開盤大跌，霍爾木茲海峽航道關(guān)停！金店報(bào)價(jià)全線跳漲

中東地緣政治“火藥桶”再度被引爆。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，美國與以色列對(duì)伊朗境內(nèi)多處目標(biāo)發(fā)動(dòng)襲擊，以伊沖突再次爆發(fā)。

來源：新財(cái)富雜志綜合自證券時(shí)報(bào)、券商中國、第一財(cái)經(jīng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

作為全球能源格局的“心臟地帶”，中東戰(zhàn)火重燃迅速引爆了石油、天然氣等能源資產(chǎn)價(jià)格，ICE布油在上周五單日大漲超3%，同時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒陡升，黃金等貴金屬資產(chǎn)受到資金熱捧，現(xiàn)貨黃金暗盤最高突破5570美元/盎司。

據(jù)央視新聞最新報(bào)道，伊朗宣布自當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日起，開始為期40天的國家哀悼。稍早前，據(jù)伊朗方面消息，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在2月28日上午遇襲身亡。

據(jù)央視新聞援引兩名美國消息人士和一名熟悉此事的美國官員透露稱，以色列和美國選擇在周六對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，正值伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊與其高級(jí)助手舉行會(huì)議之際。

此前，一名以色列高級(jí)官員稱，哈梅內(nèi)伊的遺體已被找到。美國總統(tǒng)特朗普在其“真相社交”平臺(tái)上發(fā)帖稱，情報(bào)部門鎖定了伊朗最高領(lǐng)袖的行蹤，隨后將其打死。

01

沙特股市開盤大跌

3月1日，中東股市開盤大跌，沙特全指（TASI）早盤一度跌近5%，隨后跌幅有所收窄，截至發(fā)稿，該指數(shù)跌幅為2.96%。

此前，科威特證券交易所宣布，3月1日暫停交易。

消息面上，美國和以色列2月28日對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，伊朗予以回?fù)簟?jù)伊朗媒體3月1日消息，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在2月28日上午遇襲身亡。伊朗政府就哈梅內(nèi)伊殉職發(fā)表聲明說，“必將以全部的力量和決心”，讓敵人“付出慘痛的代價(jià)”。聲明宣布，全國哀悼40天，公共機(jī)構(gòu)停擺7天。

伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)稱，伊朗武裝部隊(duì)“最猛烈的進(jìn)攻行動(dòng)”即將開始，目標(biāo)是以色列和美國的基地。

隨后，伊朗媒體報(bào)道說，在哈梅內(nèi)伊殉職后，將由伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)、司法部長和憲法監(jiān)護(hù)委員會(huì)一名法學(xué)家領(lǐng)導(dǎo)國家。

此外，多名交易機(jī)構(gòu)消息人士2月28日說，在美國和以色列襲擊伊朗后，伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽航道，多個(gè)油輪船東、交易商已暫停經(jīng)這一海峽運(yùn)輸原油、燃料及液化天然氣。依照德國船東協(xié)會(huì)說法，海運(yùn)行業(yè)遭遇“急性運(yùn)營危機(jī)”。

霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國的原油出口必經(jīng)之路，通過這一海峽運(yùn)輸?shù)氖驼既蚴瓦\(yùn)輸總量的大約五分之一。

02

或?qū)⒁蚰茉词袌?chǎng)

美伊局勢(shì)升級(jí)的背景下，全球能源市場(chǎng)情緒驟然繃緊。目前伊朗日產(chǎn)原油約330萬桶，占全球產(chǎn)量的3%，是歐佩克第四大產(chǎn)油國。

更令市場(chǎng)緊張的是，憑借戰(zhàn)略地理位置，伊朗對(duì)全球能源供應(yīng)的影響力遠(yuǎn)超其產(chǎn)量規(guī)模，該國位于霍爾木茲海峽一側(cè)，全球約五分之一的原油經(jīng)此運(yùn)輸，主要來自沙特、伊拉克等關(guān)鍵供應(yīng)國。

市場(chǎng)擔(dān)憂霍爾木茲海峽的石油運(yùn)輸通道受阻，油價(jià)上漲預(yù)期升溫，全球經(jīng)濟(jì)面臨的通脹挑戰(zhàn)變得更加嚴(yán)峻。

市場(chǎng)人士警告，霍爾木茲海峽無需全面封鎖，單是騷擾、扣押油輪等低烈度摩擦，便足以推高全球運(yùn)費(fèi)，加劇石油供應(yīng)擔(dān)憂。

據(jù)新華社報(bào)道，多名交易機(jī)構(gòu)消息人士2月28日說，在美國和以色列襲擊伊朗后，伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽航道，多個(gè)油輪船東、交易商已暫停經(jīng)這一海峽運(yùn)輸原油、燃料及液化天然氣。依照德國船東協(xié)會(huì)說法，海運(yùn)行業(yè)遭遇“急性運(yùn)營危機(jī)”。

根據(jù)國際油輪流量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，顯示該地區(qū)的航運(yùn)已陷入停滯狀態(tài)。

巴克萊銀行分析師在最新發(fā)布的報(bào)告中指出：“石油市場(chǎng)周一（3月2日）可能不得不面對(duì)最糟糕的局面。就目前情況來看，我們認(rèn)為布倫特原油價(jià)格可能達(dá)到100美元/桶。這對(duì)石油市場(chǎng)的潛在影響怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。”

該行表示，投資者應(yīng)該預(yù)期油價(jià)將在周一測(cè)試100美元/桶的水平，這意味著有大約35%的上漲空間。國際原油價(jià)格在經(jīng)歷了去年的暴跌后，于2026年穩(wěn)步回升。國際基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格今年迄今已上漲20%。

Rystad Energy地緣政治分析主管Jorge Leon則表示：“如果周末期間看不到局勢(shì)緩和的跡象，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能在周一推動(dòng)布倫特原油價(jià)格上漲10至20美元/桶。”

03

黃金避險(xiǎn)價(jià)值再度升溫

除了原油外，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金也在大幅震蕩后逐漸回歸漲勢(shì)，上周五（2月27日）中東局勢(shì)嚴(yán)峻后，COMEX黃金上漲近2%，逼近5300美元/盎司關(guān)口。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，與大盤周末休市不同，零售金店價(jià)格已率先反應(yīng)。2月28日，老鋪黃金啟動(dòng)年內(nèi)首輪調(diào)價(jià)，漲幅達(dá)20%至30%，處于歷年來漲價(jià)幅度的高位區(qū)間。據(jù)悉，老鋪黃金在2025年2月、8月、10月均調(diào)價(jià)，漲幅分別為5%至10%、10%至12%、18%至25%。

同日，記者查詢多家金店價(jià)格發(fā)現(xiàn)，多數(shù)門店的金飾報(bào)價(jià)已突破1600元/克，較前一日普遍上漲超30元/克。其中，周大福黃金價(jià)格報(bào)1608元/克，與上一日相比上漲了32元/克；菜百金價(jià)報(bào)1555元/克，與上一日相比漲了20元/克；金至尊金價(jià)報(bào)1606元/克，與上一日相比漲32元/克。此外，老廟黃金、周生生報(bào)價(jià)分別為1608元/克、1602元/克。

進(jìn)入3月，多數(shù)品牌金店報(bào)價(jià)仍維持在1600元/克上方。即便在以價(jià)格優(yōu)勢(shì)著稱的深圳水貝黃金市場(chǎng)，首飾金價(jià)也已升至1372元/克。

與此同時(shí)，銀行投資金條也出現(xiàn)“缺貨”。3月1日，某國有大行APP顯示，其“如意金條”系列中所有規(guī)格產(chǎn)品均已無法購買。另一家股份行APP則提示，投資金條僅在交易日9：30至15：00期間開放購買。

在國際地緣局勢(shì)驟然升級(jí)的背景下，狂飆的金價(jià)還能走多遠(yuǎn)？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期市場(chǎng)將高度依賴沖突走向，而長期來看，地緣事件對(duì)金價(jià)的推升效應(yīng)或?qū)⒅鸩綔p弱，行情有望回歸理性。

華安基金認(rèn)為，一方面，中東緊張局勢(shì)延續(xù)，地緣風(fēng)險(xiǎn)的大幅抬升促使避險(xiǎn)資金涌入黃金；另一方面，美國此前對(duì)全球加征的“對(duì)等關(guān)稅”被判違法，“對(duì)等關(guān)稅”被作廢將削減美國財(cái)政收入來源，加劇對(duì)美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)的擔(dān)憂，同時(shí)將緩解美國國內(nèi)的通脹問題，為美聯(lián)儲(chǔ)降息打開空間，上述兩方面或?qū)?duì)黃金形成利好。

“此次地緣沖突加劇是金價(jià)短期上漲的直接導(dǎo)火索。”上述重倉資源品的基金經(jīng)理表示，“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的成色得到檢驗(yàn)，吸引了大量尋求安全墊的資金。但我們認(rèn)為，不能將此輪黃金上漲簡單歸因于單一的避險(xiǎn)需求。”

他進(jìn)一步分析稱，更核心的驅(qū)動(dòng)力在于，戰(zhàn)爭等極端事件放大了市場(chǎng)對(duì)長期結(jié)構(gòu)性問題的擔(dān)憂。“比如，全球央行持續(xù)數(shù)年的購金潮背后，是‘去美元化’和儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的宏大敘事；再比如，美國高企的財(cái)政赤字和債務(wù)上限問題，實(shí)質(zhì)上是對(duì)主權(quán)信用貨幣長期信譽(yù)的透支。地緣沖突只是一個(gè)提醒器，它讓投資者重新審視黃金在對(duì)沖宏觀不確定性和信用風(fēng)險(xiǎn)方面的獨(dú)特價(jià)值。因此，即使短期沖突緩和，這些長期邏輯依然會(huì)支撐黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值。”

中長期看，華安基金認(rèn)為，支撐黃金的宏觀結(jié)構(gòu)性因素并未發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，包括去美元化下全球央行持續(xù)的購金需求、美國“財(cái)政主導(dǎo)”政策對(duì)美元長期信用的侵蝕壓力，以及全球地緣政治格局碎片化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，黃金對(duì)沖“國際秩序崩塌風(fēng)險(xiǎn)”與“主權(quán)信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)”的價(jià)值凸顯。

“展望后市，金價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的震蕩調(diào)整后，逐漸顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，波動(dòng)率亦有明顯回落，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，建議以穩(wěn)健大類資產(chǎn)配置理念參與黃金投資。”華安基金表示。

本輪金價(jià)異動(dòng)的直接催化劑，來自中東局勢(shì)的升級(jí)。國信證券在研報(bào)中分析，2月28日，以色列宣布襲擊伊朗。隨后美國總統(tǒng)特朗普稱，美軍已經(jīng)開始對(duì)伊朗進(jìn)行軍事打擊。地緣局勢(shì)惡化往往會(huì)影響全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而對(duì)大類資產(chǎn)走勢(shì)形成擾動(dòng)。2000年以來共有12次較為典型的國際局部戰(zhàn)爭/沖突，在事件發(fā)生的初期（發(fā)生一周內(nèi)），全球權(quán)益資產(chǎn)在短期內(nèi)被拖累，而美元和商品的平均相對(duì)表現(xiàn)更優(yōu)。

中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒認(rèn)為，后續(xù)金價(jià)走勢(shì)將高度依賴伊朗反擊的烈度與沖突擴(kuò)散范圍。若戰(zhàn)火蔓延至黎巴嫩、紅海等區(qū)域，航運(yùn)受阻導(dǎo)致能源供給進(jìn)一步收縮，黃金將迎來避險(xiǎn)與通脹的雙重驅(qū)動(dòng)，開啟顯著上漲行情。

第一財(cái)經(jīng)注意到，1月至2月期間，金價(jià)對(duì)美伊關(guān)系的每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都作出了敏感反應(yīng)，呈現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)型的階梯式波動(dòng)格局。2月19日，美軍被曝已做好打擊伊朗的準(zhǔn)備，地區(qū)緊張加劇，金價(jià)站上5022美元/盎司。2月25日，美伊于日內(nèi)瓦舉行第三輪談判，市場(chǎng)在重大事件前進(jìn)行預(yù)期管理，金價(jià)從三周高位回落，談判預(yù)期短暫緩解了避險(xiǎn)情緒。

盡管短期擾動(dòng)劇烈，但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地緣事件對(duì)金價(jià)的長期影響可能相對(duì)有限。

東方證券研究所資產(chǎn)配置分析師鄭月靈表示，金價(jià)2023年至今快速上漲，尤其是2026年1月中旬一周上漲10%，火熱行情帶來了交易結(jié)構(gòu)問題。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下交易成本仍低，對(duì)金價(jià)形成支撐。交易所降杠桿有利于炒作情緒降溫和交易結(jié)構(gòu)調(diào)整。中長期若投資者能回歸理性，則金價(jià)仍有空間，有概率回到前高。綜上，金價(jià)當(dāng)前需關(guān)注交易結(jié)構(gòu)調(diào)整，今年預(yù)計(jì)漲幅有限。

國信證券在研報(bào)中補(bǔ)充稱，拉長時(shí)間看，國際局部戰(zhàn)爭或沖突對(duì)大類資產(chǎn)影響實(shí)際有限。以事件發(fā)生后一周至一月為觀察區(qū)間，可以發(fā)現(xiàn)權(quán)益資產(chǎn)往往迎來修復(fù)，例如標(biāo)普500區(qū)間漲幅中位數(shù)為1.4%、上漲概率為83%；新興市場(chǎng)股市也大多反彈。而沖突爆發(fā)初期表現(xiàn)較好的美元和商品則開始走弱。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)表達(dá)或?qū)τ诰唧w事件的陳述，不構(gòu)成推薦及投資建議，不代表本社觀點(diǎn)。投資者應(yīng)自行承擔(dān)據(jù)此進(jìn)行投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及后果。

《新財(cái)富》雜志2月號(hào)

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