黃金、原油大漲！中東“火藥桶”引爆避險(xiǎn)市場(chǎng)，后續(xù)怎么走？

中東“火藥桶”再度被引爆。受地區(qū)局勢(shì)急劇升級(jí)影響，全球原油、黃金價(jià)格大幅暴漲，資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

3月2日，國(guó)際原油市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)即現(xiàn)暴漲行情，布倫特原油開(kāi)盤(pán)漲幅達(dá)13%，一度突破每桶82美元關(guān)口。截至記者發(fā)稿，布倫特原油大漲8.29%，報(bào)78.91美元/桶；WTI原油大漲7.4%，報(bào)71.98美元/桶。

隨著全球避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，黃金價(jià)格也同步走高。截至記者發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)日內(nèi)大漲2.5%，交投于5410美元/盎司附近，盤(pán)中最高觸及5419.32美元/盎司；COMEX黃金期貨日內(nèi)大漲3.33%，報(bào)5422.8美元/盎司，盤(pán)中最高觸及5434.1美元/盎司。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，美國(guó)與以色列聯(lián)手對(duì)伊朗發(fā)起大規(guī)模軍事行動(dòng)，伊朗隨即展開(kāi)反擊，對(duì)美國(guó)在海灣地區(qū)的軍事基地及以色列境內(nèi)目標(biāo)實(shí)施打擊，部分中東國(guó)家受到波及。伊朗多家媒體稱，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在此次美以聯(lián)合襲擊中身亡，這一消息進(jìn)一步加劇了地區(qū)局勢(shì)的動(dòng)蕩。

“受中東地緣政治局勢(shì)升級(jí)影響，全球資本市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)由‘情緒定價(jià)’向‘實(shí)物短缺定價(jià)’的劇烈切換?！敝休x期貨資管部投資經(jīng)理王維芒向記者表示。據(jù)聯(lián)合海上信息中心（JMIC）3月1日發(fā)布的最新通知，霍爾木茲海峽的威脅級(jí)別已上調(diào)至最高，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)已有三艘油輪遭到襲擊，該海峽船只通行量從日均138艘下降至110艘左右。盡管伊朗尚未正式通過(guò)法律形式封鎖海峽，但當(dāng)前實(shí)際作業(yè)環(huán)境已充分表明，該地區(qū)存在極高的航運(yùn)襲擊風(fēng)險(xiǎn)，這一局勢(shì)正深刻影響著黃金和原油兩大核心品種的交易邏輯。

對(duì)于原油市場(chǎng)，王維芒分析認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正面臨從“擔(dān)憂供應(yīng)中斷”到“確認(rèn)供應(yīng)硬缺口”的質(zhì)變。聯(lián)合海上信息中心將海峽威脅級(jí)別升至最高，三艘油輪遇襲、150艘船只停滯、日均2100萬(wàn)桶運(yùn)輸量中斷，這些數(shù)據(jù)共同表明全球能源大動(dòng)脈已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性梗阻。此次伊朗革命衛(wèi)隊(duì)明確實(shí)施封鎖，疊加伊朗國(guó)內(nèi)政權(quán)陷入真空，使得原油供應(yīng)恢復(fù)時(shí)間完全無(wú)法預(yù)測(cè)，市場(chǎng)交易核心已徹底轉(zhuǎn)向“斷供”這一現(xiàn)實(shí)。

王維芒告訴記者，伊拉克、科威特、沙特、阿聯(lián)酋等國(guó)的石油出口幾乎全部依賴霍爾木茲海峽。隨著至少150艘油輪在海峽附近拋錨停航，以及多家船運(yùn)公司暫停該海峽的運(yùn)輸業(yè)務(wù)，全球石油供應(yīng)已出現(xiàn)常規(guī)手段無(wú)法彌補(bǔ)的剛性缺口。若霍爾木茲海峽完全關(guān)閉，中東產(chǎn)油國(guó)難以找到有效的替代運(yùn)輸路線；而一旦沖突持續(xù)升級(jí)，油價(jià)有望向100美元/桶甚至更高價(jià)位沖擊。

南華期貨能源化工分析師凌川惠指出，當(dāng)前中東局勢(shì)正朝著不可控方向發(fā)展。若霍爾木茲海峽無(wú)法正常通行，疊加中東其他產(chǎn)油國(guó)可能出現(xiàn)的被動(dòng)性減產(chǎn)，極端情況下全球原油市場(chǎng)短期內(nèi)將面臨約1000萬(wàn)桶/日的供給縮量，這或?qū)⒅苯优まD(zhuǎn)原油未來(lái)一段時(shí)間的供需平衡格局。因此，原油價(jià)格的短期決定因素已全部集中于中東地緣局勢(shì)。

對(duì)于黃金，王維芒認(rèn)為，當(dāng)前局勢(shì)賦予其“避險(xiǎn)”與“抗通脹”的雙重強(qiáng)催化。一方面，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)層遇襲身亡導(dǎo)致權(quán)力真空與沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)，疊加三艘油輪遇襲的消息，讓全球避險(xiǎn)情緒達(dá)到頂峰，資金正大舉涌入黃金這一終極避險(xiǎn)資產(chǎn)。另一方面，霍爾木茲海峽作為全球約20%海運(yùn)原油的必經(jīng)通道，一旦實(shí)際受阻將直接威脅全球石油貿(mào)易，能源斷供推升全球通脹預(yù)期，黃金作為對(duì)抗貨幣貶值的傳統(tǒng)工具，其抗通脹屬性將被進(jìn)一步激發(fā)。

展望后市，王維芒認(rèn)為，在極端不確定性主導(dǎo)的市場(chǎng)中，投資者需保持高度審慎。黃金方面，鑒于其已處于歷史高位且波動(dòng)率顯著放大，追高需警惕短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；但中長(zhǎng)期看，地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化與全球央行購(gòu)金的底層邏輯未變，若出現(xiàn)回調(diào)反而是布局多單的機(jī)遇。原油方面，由于直接涉及實(shí)物供應(yīng)缺口，其漲勢(shì)的確定性和持續(xù)性更強(qiáng)，但需密切關(guān)注聯(lián)合海上信息中心發(fā)布的航運(yùn)安全動(dòng)態(tài)、油輪襲擊事件進(jìn)展以及OPEC+的增產(chǎn)表態(tài)。他建議，投資者不宜急于逢低買入，可采取“小倉(cāng)試水”策略，嚴(yán)格設(shè)置止損，避免在極端波動(dòng)中承受過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩補(bǔ)充道，從價(jià)格方向看，1月底以來(lái)金價(jià)已回調(diào)約20%，調(diào)整壓力得到較好釋放，短期預(yù)計(jì)金價(jià)易漲難跌，但需警惕地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫或降息預(yù)期降溫帶來(lái)的階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期而言，美國(guó)財(cái)政的不可持續(xù)性、霸權(quán)行徑反噬導(dǎo)致美元信用持續(xù)削弱，正驅(qū)動(dòng)全球央行外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，這將構(gòu)成金價(jià)中樞上移的結(jié)構(gòu)性支撐。