冰與火之歌可能開啟階段性回調(diào)

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摘 要

1、地緣沖突不斷升級、海外市場波動加劇，A股市場也受到恐慌情緒波及，市場的風(fēng)險偏好短期迅速下降，避險情緒爆發(fā)，資金從“科技成長”遷移到“實物資產(chǎn)”。短期來看，海外美伊局勢變化+國內(nèi)兩會產(chǎn)業(yè)政策將是短期影響行情的重要事件，A股或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢。中長期來看，A股市場具有較強韌性，若外圍企穩(wěn)，那么國內(nèi)市場則修復(fù)可期。配置層面，短期可關(guān)注部分防御性板塊，中長期建議以科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略，在捕捉市場成長風(fēng)格的同時平抑波動。

2、中東局勢繼續(xù)升溫，短期內(nèi)的和平預(yù)期正在減弱，油價或?qū)⑦M(jìn)一步上行。感興趣的投資者可關(guān)注石油ETF（561360），全市場規(guī)模最大，跟蹤中證油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)，覆蓋上游勘探開采+中游油服設(shè)備+下游石油化工及運輸?shù)娜a(chǎn)業(yè)鏈龍頭。

3、HALO交易持續(xù)演繹，做多“AI難以替代、且為其所依賴”的重資產(chǎn)，同時做空“易于被AI顛覆”的輕資產(chǎn)，作為AI時代的“避風(fēng)港”。電網(wǎng)、能源等采礦業(yè)、制造業(yè)領(lǐng)域的資產(chǎn)值得關(guān)注。感興趣的投資者可關(guān)注電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電環(huán)節(jié)等全產(chǎn)業(yè)鏈。

4、因為襲擊的影響，卡塔爾已決定暫停液化天然氣（LNG）的生產(chǎn)，并且霍爾木茲海峽也是該國的天然氣出口必經(jīng)之路。受此影響，歐洲天然氣價格持續(xù)上漲。儲能出海需求有望進(jìn)一步打開，感興趣的投資者可關(guān)注20cm的創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387），鋰電+儲能+光伏+風(fēng)電一鍵全覆蓋。

正 文

今日A股盤中跳水，滬指收跌1.43%，深證成指跌3.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.57%。滬深兩市成交額約3.16萬億元，較前一個交易日略有放量。個股跌多漲少，全市場超4800只個股下跌。

行業(yè)層面，呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢，油氣、航運漲幅居前，“三桶油”實現(xiàn)二連板；軍工、有色、計算機(jī)等板塊則跌幅明顯。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況？核心原因來自于兩個方面：一是地緣沖突，二是HALO交易。

首先，地緣沖突方面：

美伊談判未解核心分歧，軍事部署升級并最終演變?yōu)橹苯榆娛麓驌簟?/strong>美國總統(tǒng)特朗普3月1日表示，對伊朗的軍事行動可能持續(xù)四周左右。同日，美國中央司令部在社交媒體發(fā)文稱，美軍日前實施大規(guī)模打擊行動，已摧毀伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊總部，并表示“革命衛(wèi)隊已不再擁有總部”。作為回應(yīng)，伊朗展開大規(guī)模反擊。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊1日宣布，將對美以軍事基地進(jìn)行“歷史上最猛烈的進(jìn)攻行動”。

伊斯蘭革命衛(wèi)隊（IRGC）加大了對途經(jīng)霍爾木茲海峽的船只的威脅力度，表示海峽已經(jīng)關(guān)閉，并警告任何試圖通過該海峽的船只都將面臨嚴(yán)厲的處罰。霍爾木茲海峽附近遭遇襲擊后，數(shù)十艘滿載原油的油輪正在波斯灣內(nèi)避險。目前霍爾木茲海峽幾乎已完全關(guān)閉，減緩了出口速度，并威脅到近期生產(chǎn)。此外，德黑蘭支持的胡塞武裝威脅要重啟對該地區(qū)貨船的襲擊，擔(dān)憂情緒也已經(jīng)蔓延至紅海。

地緣沖突不斷升級、海外市場波動加劇，A股市場也受到恐慌情緒波及，市場的風(fēng)險偏好短期迅速下降，避險情緒爆發(fā)，資金從“科技成長”遷移到“實物資產(chǎn)”。投資者可關(guān)注石油ETF（561360）、金融ETF（510230）等防御類資產(chǎn)，來平滑短期市場波動。

石油：中東局勢繼續(xù)升溫，短期內(nèi)的和平預(yù)期正在減弱，油價或?qū)⑦M(jìn)一步上行。感興趣的投資者可關(guān)注石油ETF（561360），全市場規(guī)模最大，跟蹤中證油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)，覆蓋上游勘探開采+中游油服設(shè)備+下游石油化工及運輸?shù)娜a(chǎn)業(yè)鏈龍頭。

金融：同樣受益于短期地緣政治風(fēng)險影響，大金融板塊成為另一“避險地”。陸續(xù)有證券公司通過并購重組及再融資增厚資本。此外，四部門發(fā)文推動科技保險高質(zhì)量發(fā)展，也一定程度上點燃了保險板塊的熱情。綜合而言，大金融板塊估值及倉位雙低，擁有較強的向上修復(fù)空間，感興趣的投資者可關(guān)注金融ETF（510230）和證券ETF（512880）。

其次，HALO交易：

HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）交易的核心邏輯可概括為：做多“AI難以替代、且為其所依賴”的重資產(chǎn)，同時做空“易于被AI顛覆”的輕資產(chǎn)，作為AI時代的“避風(fēng)港”。相比于美股，A股營收分布集中于采礦業(yè)、制造業(yè)等不易被AI取代的行業(yè)。根據(jù)國金證券，中國企業(yè)在對抗AI顛覆潛在沖擊的能力相對更強。從全社會各部門增加值的角度來看，中國的制造業(yè)增加值占比、材料相關(guān)行業(yè)增加值占比同樣高于其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

按此邏輯，電網(wǎng)、能源等采礦業(yè)、制造業(yè)領(lǐng)域的資產(chǎn)值得關(guān)注。感興趣的投資者可關(guān)注電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電環(huán)節(jié)等全產(chǎn)業(yè)鏈。截止2026年2月24日，電網(wǎng)設(shè)備占比約70%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關(guān)等電網(wǎng)設(shè)備龍頭），通信設(shè)備占比約15%（涵蓋線纜等電網(wǎng)建設(shè)必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業(yè)趨勢向好，呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢）。

綜合而言，短期來看，海外美伊局勢變化+國內(nèi)兩會產(chǎn)業(yè)政策將是短期影響行情的重要事件，A股或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢。中長期來看，A股市場仍具有較強韌性，國內(nèi)市場則修復(fù)可期。配置層面，短期可關(guān)注部分防御性板塊，中長期建議以科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略，在捕捉市場成長風(fēng)格的同時平抑波動。

受市場情緒影響，新能源板塊今天有所回調(diào)。但我們覺得儲能需求依舊向好，海外戶儲受地緣沖突影響或迎來發(fā)展機(jī)遇。

因為襲擊的影響，卡塔爾已決定暫停液化天然氣（LNG）的生產(chǎn)，并且霍爾木茲海峽也是該國的天然氣出口必經(jīng)之路。受此影響，歐洲天然氣價格持續(xù)上漲。

根據(jù)國泰海通證券，卡塔爾是全球重要液化天然氣出口國，在全球貿(mào)易中占比長期維持在20%左右。不少國家的能源系統(tǒng)對此有高度的依賴，歐洲地區(qū)如德國、法國等部分LNG進(jìn)口來自該國。亞洲地區(qū)影響也相對較大，巴基斯坦等南亞國家的天然氣發(fā)電量占比達(dá)20%，一旦該國斷供短期內(nèi)或難以找到快速替代。

此外，歐洲電力市場采用邊際定價法，全網(wǎng)的電價是由滿足需求的最后一臺發(fā)電機(jī)組來決定的，隨著天然氣價格的跳漲，德國和法國等地區(qū)的電力批發(fā)價格將會同步跟漲。由于斷供會造成各地區(qū)對資源的爭奪，也會進(jìn)一步加劇價格漲幅。

近期，海外戶儲需求就已經(jīng)開始逐步起量：

1）英國推出“溫暖家園計劃”給予150億英鎊推動光儲熱泵發(fā)展；

2）烏克蘭發(fā)電設(shè)施毀損嚴(yán)重，政策補貼+災(zāi)后生存剛需推動下戶儲高增；

3）荷蘭取消凈計量政策倒逼存量用戶增配儲能；

4）澳洲25H1推出23億澳元補貼，12月追加至72億澳元并調(diào)整補貼范圍，刺激澳洲戶儲爆發(fā)。

同時，伊朗緊張局勢，對于動亂波及區(qū)域的戶儲需求更是直接刺激。綜合而言，地緣沖突天然氣暴漲+補貼+全球缺電催化，儲能出海需求有望進(jìn)一步打開。感興趣的投資者可關(guān)注20cm的創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387），鋰電+儲能+光伏+風(fēng)電一鍵全覆蓋。

今天就這樣，白了個白~

風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。