營業(yè)收入持續(xù)快速增長，朗信電氣“小風(fēng)扇”轉(zhuǎn)動(dòng)“大市場”

在新能源汽車“競速賽”中，熱管理系統(tǒng)是保障電池安全、續(xù)航能力與整車性能的“隱形引擎”，而作為核心部件之一的電子風(fēng)扇，更是這場“引擎保衛(wèi)戰(zhàn)”的關(guān)鍵角色。如今，朗信電氣憑借一款“小風(fēng)扇”，在激烈的市場競爭中殺出重圍——以20.97%的市場占有率位居國內(nèi)新能源汽車電子風(fēng)扇賽道前列，用專精特新實(shí)力詮釋“小部件”撬動(dòng)“大市場”，有望站上電子風(fēng)扇國產(chǎn)替代風(fēng)口。

營收復(fù)合增速超30%

招股書顯示，朗信電氣主營業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)電驅(qū)動(dòng)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。根據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)，公司核心產(chǎn)品電子風(fēng)扇在2024年乘用車熱管理系統(tǒng)市場份額達(dá)20.97%，位列國內(nèi)第一。

近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，已成為全球汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)者。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會、工信部發(fā)布的官方數(shù)據(jù)，2025年我國新能源汽車產(chǎn)銷量雙雙突破1600萬輛，保有量約4400萬輛，較“十三五”末增長近8倍，圓滿實(shí)現(xiàn)“十四五”新能源車市增長預(yù)期。

隨著新能源汽車行業(yè)的快速成長，汽車熱管理市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)MarketsandMarkets、Statista等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年全球汽車熱管理市場規(guī)模約580億美元，其中傳統(tǒng)燃油車占比45%，新能源汽車占比55%。預(yù)計(jì)到2030年，市場規(guī)模將增長至850億—900億美元，年復(fù)合增長率約為6%—7%，其中新能源車熱管理市場因單車價(jià)值量提升占比預(yù)計(jì)將超過70%。

中國作為全球最大的新能源汽車市場，2025年銷量超過1600萬輛，市場滲透率接近50%，熱管理市場增速顯著高于全球水平。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國汽車熱管理市場規(guī)模約為1800億—2000億元，占全球35%以上。預(yù)計(jì)到2030年，市場規(guī)模將達(dá)到4000億—4500億元，年復(fù)合增長率約15%—18%，主要得益于中國新能源汽車銷量及滲透率的快速提升。

在此背景下，朗信電氣業(yè)績實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。2022年至2025年，公司營業(yè)收入從6.68億元增長至14.12億元，年復(fù)合增長率接近36%；歸母凈利潤由4531.10萬元增至13121.11萬元，年復(fù)合增速超過57%。

國產(chǎn)替代空間可觀，新興場景增速巨大

據(jù)介紹，當(dāng)前電子風(fēng)扇市場國內(nèi)主要供應(yīng)商包括日用-友捷、朗信電氣、江蘇超力等本土企業(yè)，以及Bosch、Denso、Valeo等國際巨頭。2024年數(shù)據(jù)顯示，前五大廠商合計(jì)占據(jù)58.0%的市場份額，其中外資品牌憑借技術(shù)積累主導(dǎo)高端市場。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（CAAM）、中國汽車技術(shù)研究中心（CATARC）及高工產(chǎn)研（GGII）聯(lián)合發(fā)布的2025年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)汽車電子風(fēng)扇市場呈現(xiàn)明顯的分層替代格局：本土廠商在中低端及新能源車型市場的份額已達(dá)40%—50%，但在高可靠性、高集成度、高靜音的高端車型市場，份額僅為10%—20%，整體國產(chǎn)化率仍偏低。

朗信電氣作為國內(nèi)汽車電子風(fēng)扇龍頭企業(yè)，在高端車型領(lǐng)域已取得突破，根據(jù)公開信息整理，朗信電氣已配套的高端車型包括比亞迪仰望系列車型、小米Su7 Ultra性能車型、北美新能源車企的性能版車型等多款熱門高端車型。根據(jù)QYResearch與恒州誠思（YH Research）測算，未來3—5年，本土廠商的整體份額有望持續(xù)提升至70%—80%，對應(yīng)百億級增量市場，空間可觀。朗信電氣等本土頭部企業(yè)面臨廣闊機(jī)遇。

除了在新能源汽車市場的應(yīng)用外，電子風(fēng)扇在新興市場的應(yīng)用也層出不窮，包括儲能、AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。據(jù)測算，2025—2030年，電子風(fēng)扇在儲能、AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)四大新興場景將從68億元—80億元增長至265億元—305億元，復(fù)合增長率超30%，是傳統(tǒng)汽車/工業(yè)外的第二增長曲線。其中AI算力貢獻(xiàn)最大（2030年占比超65%），低空經(jīng)濟(jì)增速最快（復(fù)合增速35%—40%），儲能與機(jī)器人穩(wěn)健高增。

創(chuàng)新為矛，智造成盾

朗信電氣的行業(yè)地位，始于對技術(shù)的深耕。近年來公司研發(fā)投入呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，2022年至2025年研發(fā)支持分別為2627.89萬元、3548.04萬元、4139.42萬元和4436.62萬元，年均增速接近20%。

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，公司多年來聚焦新能源汽車熱管理領(lǐng)域，公司已獲授權(quán)專利109項(xiàng)，其中發(fā)明專利25項(xiàng)，實(shí)用新型63項(xiàng)，公司冷卻風(fēng)扇總成已成功入選中國專利保護(hù)協(xié)會公布的“2024年度專利密集型產(chǎn)品”，展現(xiàn)了公司在專利成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的強(qiáng)勁實(shí)力。

公司創(chuàng)新特征突出，主要聚焦于技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、運(yùn)營管理創(chuàng)新等方面。在技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新方面，主要包括高效率電機(jī)、風(fēng)扇葉輪的設(shè)計(jì)，更高功率密度的電機(jī)設(shè)計(jì)與技術(shù)，低NVH設(shè)計(jì)與技術(shù)，高可靠性技術(shù)，輕量化設(shè)計(jì)等方面。

高效率電機(jī)方面，公司通過電機(jī)參數(shù)化多模態(tài)尋優(yōu)開發(fā)、熱仿真分析、拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)優(yōu)化、采用高性能材料、優(yōu)化控制算法、槽內(nèi)注塑聚合物替代槽絕緣紙等技術(shù)，降低電機(jī)的銅耗和熱損耗等技術(shù)工藝，實(shí)現(xiàn)無刷電機(jī)總成系統(tǒng)效率可以達(dá)到80%甚至更高。

更高功率密度的電機(jī)設(shè)計(jì)與技術(shù)方面，公司全新一代φ123系列無刷電機(jī)直徑為123mm，電機(jī)功率可達(dá)550—750W，功率密度為300W—370W/kg，相較于公司第一代φ145系列電機(jī)有顯著提升，電機(jī)功率為600W—720W，功率密度為260W—320W/kg。

NVH設(shè)計(jì)與技術(shù)方面，公司形成了電機(jī)低齒槽轉(zhuǎn)矩、低噪音風(fēng)扇葉片設(shè)計(jì)、減振與隔振等核心技術(shù)，獲得了6項(xiàng)發(fā)明專利及8項(xiàng)實(shí)用新型專利，電子風(fēng)扇產(chǎn)品的NVH性能可滿足或優(yōu)于客戶需求。

如果說技術(shù)創(chuàng)新是朗信電氣的“矛”，那智能化制造就是支撐其搶占市場的“盾”。近年來，公司投入大量資金定制化開發(fā)全自動(dòng)生產(chǎn)和過程檢驗(yàn)設(shè)備，把生產(chǎn)中涉及的人員、物料、設(shè)備、能源、場地和信息等生產(chǎn)要素組成一個(gè)高效運(yùn)行的整體系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、智能化設(shè)備與傳統(tǒng)制造業(yè)相互滲透、深度融合，使得公司自動(dòng)化、智能化水平持續(xù)提升，降低了單位人工成本，大幅提高了生產(chǎn)效率。

據(jù)悉，公司無刷電機(jī)、有刷電機(jī)、電子水泵總成、空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)總成生產(chǎn)線均為自動(dòng)化產(chǎn)線，風(fēng)扇總成生產(chǎn)線為半自動(dòng)化生產(chǎn)線。通過視覺識別、3D掃描、機(jī)器人協(xié)作等技術(shù)的運(yùn)用，公司已實(shí)現(xiàn)裝配的自動(dòng)化、無人化。公司生產(chǎn)線運(yùn)用二維碼認(rèn)證技術(shù)，“一序一掃、一序一檢”，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)傳輸、全過程防錯(cuò)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)全過程正逆向精確追溯，確保制程的穩(wěn)定性、可靠性、一致性。

攜手產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)共筑價(jià)值護(hù)城河

朗信電氣憑借扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力、卓越的產(chǎn)品品質(zhì)與可靠的交付能力，已成為眾多車企信賴的戰(zhàn)略合作伙伴。根據(jù)朗信電氣向北交所遞交的招股書，公司前五大客戶主要為近幾年來汽車銷量排名靠前且持續(xù)增長的企業(yè)，公司電子風(fēng)扇產(chǎn)品配套的終端整車廠包括奇瑞、吉利、比亞迪、長安、“北美新能源車企”、一汽集團(tuán)、廣汽、M客戶、零跑、蔚來、小鵬、理想、沃爾沃、日產(chǎn)、Smart等國內(nèi)外知名頭部車企，汽車零部件客戶主要包括銀輪集團(tuán)、馬勒、愛斯達(dá)克、江蘇嘉和、富奧翰昂、法雷奧等國內(nèi)外知名Tier1企業(yè)（直接向汽車整車廠供貨的零部件企業(yè)）。

除市場份額領(lǐng)先外，公司電子風(fēng)扇在M客戶、“北美新能源車企”性能車、比亞迪仰望系列等多款高端性能車型均有應(yīng)用，產(chǎn)品性能、品牌、品質(zhì)贏得了頭部車企的廣泛認(rèn)可。

尤其值得關(guān)注的是，公司對部分核心客戶的滲透率極高，例如2024年對奇瑞的電子風(fēng)扇供貨量占其國內(nèi)銷量的比例超過50%，體現(xiàn)出客戶的深度協(xié)同合作。

朗信電氣在招股書指出，公司前五大客戶主要為近幾年來汽車銷量排名靠前且持續(xù)增長的企業(yè)，一方面頭部車企在市場、技術(shù)趨勢洞察方面走在行業(yè)前列，技術(shù)研發(fā)及創(chuàng)新更為前瞻，公司具備與整車廠客戶對新產(chǎn)品、新應(yīng)用同步開發(fā)能力，過去幾年來已與頭部優(yōu)質(zhì)車企形成緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系，這有助于公司持續(xù)在產(chǎn)品迭代、創(chuàng)新方面保持競爭優(yōu)勢。

另一方面，汽車行業(yè)競爭格局日益激烈，市場份額不斷向頭部優(yōu)質(zhì)車企集中，公司對頭部優(yōu)質(zhì)車企基本實(shí)現(xiàn)覆蓋，這也有利于降低公司在汽車行業(yè)“淘汰賽”競爭中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，有望跟隨整車廠行業(yè)集中度提升進(jìn)一步鞏固和提升自身的市場份額。

在電子風(fēng)扇國產(chǎn)替代加速與新興應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)的背景下，公司此時(shí)啟動(dòng)募資可謂恰逢其時(shí)，將為夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)、實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供有力支撐。本次募集資金將重點(diǎn)投向“蕪湖新能源汽車熱管理系統(tǒng)部件項(xiàng)目”及“新能源熱管理系統(tǒng)部件研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，旨在通過產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)實(shí)力升級，進(jìn)一步鞏固公司在熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。展望未來，隨著新能源汽車滲透率的持續(xù)提升、高壓平臺車型的加速普及，以及公司在儲能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域的前瞻布局，朗信電氣的成長空間將有望得到進(jìn)一步打開。