江蘇
2026年3月，北京進(jìn)入“兩會(huì)時(shí)間”。
人民大會(huì)堂外，五星紅旗迎風(fēng)飄揚(yáng)。代表委員們帶著議案提案陸續(xù)抵京，一份份政府工作報(bào)告正在最后潤色。而在數(shù)千公里外的中東，戰(zhàn)火正在燃燒——2月28日，美以聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，霍爾木茲海峽關(guān)閉，國際油價(jià)飆升13%。
這兩件看似無關(guān)的大事，卻在同一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)交匯，共同指向一個(gè)方向：軍工行業(yè)的景氣度，正在加速上行。
3月2日，A股軍工板塊強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。中證軍工指數(shù)上漲3.89%，航空航天ETF（159227）盤中一度漲超4%，航天彩虹漲停，中無人機(jī)漲超19%。資金也在用腳投票——節(jié)后一周，軍工ETF（512660）累計(jì)凈流入超5億元。
為什么是現(xiàn)在？軍費(fèi)增速如何定調(diào)？核心賽道在哪里？
今天這篇文章，我們深度拆解。
軍費(fèi)增速定調(diào)：7%-7.5%的穩(wěn)健增長
每年的兩會(huì)，國防預(yù)算都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
2026年是“十五五”開局之年，也是實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵攻堅(jiān)年。在全球地緣政治緊張的背景下，中國國防預(yù)算的走向尤為引人注目。
核心判斷：7%-7.5%的穩(wěn)健增長
銀河證券最新研報(bào)預(yù)測(cè)，2026年中國國防預(yù)算有望維持7%-7.5%的穩(wěn)健增長。這一增速水平，既體現(xiàn)了國防建設(shè)的緊迫性，也兼顧了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)約束。
為什么是這個(gè)數(shù)字？
第一，地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)強(qiáng)化軍費(fèi)穩(wěn)增長預(yù)期。 2月28日的美以聯(lián)合襲擊伊朗，讓國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟然升級(jí)。能戰(zhàn)方能止戰(zhàn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)的抬升，必然推動(dòng)各國增加國防投入。
第二，建軍百年目標(biāo)臨近。 2027年是實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)的重要節(jié)點(diǎn)。隨著這一時(shí)間窗口的臨近，裝備采購的節(jié)奏與規(guī)模確定性顯著抬升。
第三，“十五五”開局帶來增量。 申萬宏源指出，進(jìn)入“十五五”期間，預(yù)計(jì)2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復(fù)，交付和確收節(jié)奏預(yù)期恢復(fù)至常態(tài)。
地緣沖突的直接催化：從“脈沖”到“趨勢(shì)”
3月2日軍工板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，最直接的催化劑就是周末的中東局勢(shì)。
2月28日，美以聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，美方的代號(hào)為“史詩狂怒”行動(dòng)，以色列則是“獅吼”行動(dòng)。作為回?fù)簦晾释諏?duì)美國在中東的多處軍事基地以及以色列國內(nèi)相關(guān)目標(biāo)發(fā)動(dòng)大規(guī)模報(bào)復(fù)行動(dòng)。
這對(duì)軍工板塊意味著什么？
短期看，是情緒的催化。 軍事沖突直接凸顯了國防建設(shè)的緊迫性和重要性，市場對(duì)軍工行業(yè)的關(guān)注度和投資情緒或?qū)⑸郎亍?/p>
中期看，是軍貿(mào)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。 銀河證券指出，中國軍工裝備具備高性價(jià)比、無政治附加條件、全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、經(jīng)實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證的核心優(yōu)勢(shì)，或成為中東國家軍備替代的核心選擇。
測(cè)算一下空間： 國內(nèi)主要主機(jī)廠軍貿(mào)占比有望提升至10%-15%左右的水平，較當(dāng)前3.82%的平均國際業(yè)務(wù)占比，存在3-4倍增長空間。
核心賽道之一：商業(yè)航天——從“試驗(yàn)”到“爆發(fā)”
如果說地緣沖突是軍工板塊的短期催化劑，那么商業(yè)航天就是貫穿全年的主線邏輯。
