凈利潤飆升600%，潤澤科技，突飛猛進！

在AI時代，數據中心、電網等重資產企業重新站在聚光燈下，其難以被AI復制的核心資產構建起了企業的護城河。

我國數據中心行業頭部玩家潤澤科技就在加速整合旗下資產，為打造千億算力帝國再添一塊拼圖。

2月14日，潤澤科技公告擬收購廣東潤惠剩余42.56%股權，實現全資控股。

廣東潤惠本就是潤澤科技的子公司，同樣主營IDC數據中心、AIDC智算中心租賃業務。

那么，潤澤科技為何在此時將廣東潤惠完全收歸麾下？其資金情況又能否支撐收購？

增強資產儲備

潤澤科技對于拿下廣東潤惠，可以說蓄謀已久、勢在必得。

2025年7月，潤澤科技斥資5.32億元購入廣東潤惠8.8%的股權，2026年2月又計劃拿下剩余42.56%股權。

單純從業績角度看，潤澤科技全資控股廣東潤惠或許沒有太大收益。

數據中心租賃業務需要在前期投入巨額資金建設園區、購買設備，再出租給互聯網企業、云服務商賺取租金收益。

2025年前三季度，廣東潤惠營收為0.63億元，凈利潤虧損433萬元。就算將廣東潤惠完全納入合并報表，對潤澤科技的營收貢獻也是杯水車薪，凈利潤甚至是個“拖累”。

截至2025年9月末，廣東潤惠的數據中心投產時間尚短，仍處于客戶快速上架階段，產能未完全釋放，單位固定成本相對較高。

好在數據中心租賃并非一次性發生的業務，拿下訂單之后，公司將在未來多年內逐月收取服務費。隨著上架率提升，廣東潤惠的規模效應與盈利能力才有望逐步顯現。

潤澤科技真正看中的，是廣東潤惠的核心資產——佛山國際信息港。

2020年，潤澤科技投資超20億元建設佛山國際信息港，包括3棟數據中心和1座110kV變電站，目前已成功承載頭部互聯網企業業務并實現平穩運營。

佛山國際信息港處在粵港澳大灣區腹地，是全國數據流量最密集、算力需求最旺盛的地區之一。能夠與潤澤科技的京津冀、長三角園區協同發展，覆蓋全國算力網絡核心節點。

2026年2月25日，潤澤（佛山）國際信息港二期項目正式簽約，將布局大規模新一代智算中心。在這個關鍵節點，潤澤科技計劃拿下廣東潤惠的100%股權，有利于實現產業的自主可控。

截至2025年上半年末，潤澤科技在全國六大區域建成了7個AIDC智能算力基礎設施集群，全國合計規劃61棟智算中心、約32萬架機柜。

若潤澤科技成功收購廣東潤惠，就能夠將佛山國際信息港全部收入囊中，增強公司的智算中心儲備。

智算中心崛起

數據中心行業正從傳統IDC向著AIDC智算中心升級。

截至2025年年底，豆包大模型日均調用量達到63萬億Token，同比增長超10倍。AI大模型訓練和推理都需要大規模數據處理，傳統IDC正被能夠提供高性能數據計算的智算中心取代。

2025年，我國已建成萬卡智算集群42個，智能算力規模超過1590EFLOPS，位居全球前列。

據預測，2024-2032年全球AIDC市場規模有望從151億美元增至940億美元，年復合增長率為26%。

早在2020年，潤澤科技就鎖定土地、能耗等核心資源，精準卡位京津冀、長三角、粵港澳大灣區算力需求高地。

更關鍵的是，潤澤科技采取了引流策略，犧牲短期利潤換取長遠發展。

2023年底，潤澤科技抓住新一代智算中心未批量運營的窗口期，對多棟低功率數據中心進行改造升級，并通過搭配銷售算力模組、階段性加大優惠的引流策略加速客戶入駐。

2024年，公司將相應的拆改配成本沖減了收入，導致其營收、凈利潤僅同比微增0.32%、1.62%。

雖然改造升級使公司短期業績承壓，但AIDC業務已從早期的引流升級為長合作、高粘性的智算服務。2025年上半年，潤澤科技AIDC業務實現營收8.82億元，同比增長37%。

2023-2025年上半年，公司AIDC業務毛利率從33.1%增至53.92%，超過IDC業務。

2025年，潤澤科技交付了行業領先的單體100MW智算中心，上架速度創歷史新高；累計算力中心交付約220MW，交付量創歷史新高，完成了多家頭部互聯網公司和AI公司的深度覆蓋。

目前，公司已交付的18棟算力中心能夠持續貢獻穩定現金流。2025年前三季度，公司經營活動現金流量凈額達到27.64億元，同比大增140%。

由于“自投、自建、自持、自運維”的重資產經營模式，潤澤科技規避了租賃到期、出租方違約等風險，但也面臨較高的成本。

在公司的成本構成中，電費占比最高，達52.86%，其次是折舊攤銷33.14%。

對于電費，潤澤科技沒有太高的議價權，只能通過與供電公司簽訂電力采購合同，與售電公司簽訂電力交易合同，盡量熨平電價波動。

為了降低關鍵能耗指標PUE從而進一步降低電費，潤澤科技瞄準了液冷。

2023年，潤澤科技交付了行業首例整棟純液冷智算中心，成為最早部署高性能國產液冷算力的第三方供應商之一。

2025年，公司交付上架的液冷機柜規模進一步擴張，其新一代冷板式液冷技術已應用于全國多園區智算中心，實現單機柜超40kW的高密度部署。

如今，潤澤科技的液冷部署從服務器、機柜級升級至跨機柜，液冷智算中心PUE已降至1.15左右。

總的來說，潤澤科技發展AIDC業務前期靠引流，有了穩定客戶群后再通過并購、自建等方式拿下更多智算中心資產，放大收益。

優化募資方式

潤澤科技加速擴張的背后是對資金需求的急劇放大。

2020-2025年前三季度，潤澤科技固定資產從2.33億增至220.27億，在建工程也從0.84億增至65.2億。

2025年前三季度，公司長、短期借款總額超過136億，利息費用達到2.4億，利息收入僅為0.17億。

好在潤澤科技正通過靈活的資本運作緩解資金壓力。本次并購廣東潤惠，公司計劃以發行可轉債的方式募集資金，有望以更低的利率置換高成本負債。

在優化募資方式上，潤澤科技已經做了許多努力。

早在2025年4月，潤澤科技就發行2025年度第一期超短期融資券，發行規模10億元，刷新民營企業同等條件下發行利率最低的全國紀錄。

2025年8月，公司又以潤澤（廊坊）A-7、A-8數據中心及其相關附屬設施作為底層資產，發行全國首批數據中心REITs，發行規模為45億元。

廊坊園區是公司交付最早、最成熟的園區，其A-7、A-8數據中心投產機柜數量均超5800個，上架率接近90%，機柜總功率超39MW。

2025年前三季度，潤澤科技因發行REITs產生的投資收益高達37.59億，帶動凈利潤達47.04億，同比大增210.74%，其中僅第三季度公司凈利潤就同比大增600%至38.22億。

在2025年業績預告中，潤澤科技也明確表示凈利潤增長主要來源于投資收益。

預計2025年公司凈利潤為50億-53億，同比大增179.29%-196.03%。扣除投資收益后，公司扣非凈利潤預計為18.8億-19.8億，同比增長5.71%-11.33%。

整體看，潤澤科技構建了“重資產基礎設施+輕資產運維服務”的業務架構，形成持續穩定經營現金流+多層次融資渠道+靈活并購工具的資金體系。

結語

智算中心，正成為AI產業發展的核心底座。

在智能化升級的關鍵窗口期，潤澤科技接連出手、分批收購廣東潤惠，就是為了完全掌控核心智算中心資產，在行業競爭中占據更有利身位。

潤澤科技本次收購計劃采用發行可轉債的方式，有望減少對經營現金流的占用，優化債務結構，緩解資金壓力。