申萬宏源楊成長：地方政府用好資本市場資源，構建良性互動新格局

財聯(lián)社3月6日訊 （記者 王玉玲）3月5日，十四屆全國人大四次會議在人民大會堂開幕，聽取國務院總理李強關于政府工作的報告，審查國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要草案等。

全國政協(xié)委員、申萬宏源研究首席經(jīng)濟學家楊成長接受財聯(lián)社記者采訪時表示，“十五五”時期是我國全面推進中國式現(xiàn)代化、實現(xiàn)2035遠景目標的重要戰(zhàn)略銜接期，資本市場是資源配置的重要場所。當前部分地方對于如何發(fā)展區(qū)域資本市場還存在一些認知上的偏差，出現(xiàn)“重形式輕實質(zhì)、將資本市場窄化為融資市場、簡單照搬先進地區(qū)模式”等問題。

針對這些認知偏差，他建議地方政府從四方面著手，用好資本市場資源，構建資本市場與區(qū)域經(jīng)濟良性互動的新格局。

地方對如何發(fā)展區(qū)域資本市場存在三大認知偏差

楊成長認為，當前部分地方對于如何用好資本市場、如何發(fā)展區(qū)域資本市場存在認知偏差。

一是重形式輕實質(zhì)、重數(shù)量輕質(zhì)量等問題依然突出。個別地方片面追求金融機構數(shù)量和樓宇形態(tài)上的“金融集聚”，盲目建設金融中心、金融示范區(qū)，卻忽視了資本市場服務能力與制度環(huán)境建設，部分地區(qū)甚至以政策洼地、高額補貼等形式吸引金融機構及擬上市企業(yè)落戶，推動諸多不規(guī)范、騙補類企業(yè)集聚，埋下風險隱患。

二是將資本市場簡單等同于融資市場。部分地方將股債融資規(guī)模視為地方發(fā)展資本市場的主要考核指標，卻忽視了資本市場在交易定價、風險分散、產(chǎn)業(yè)整合、資產(chǎn)盤活等方面的重要作用，對于并購重組、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等工具運用不足，極大影響了當期資產(chǎn)盤活及運作效率。

三是簡單照搬先進地區(qū)模式，導致發(fā)展“水土不服”。部分欠發(fā)達地區(qū)近年來通過設立產(chǎn)業(yè)基金，以基金招商等方式盲目布局人工智能、低空經(jīng)濟等熱點產(chǎn)業(yè)，卻忽視本地產(chǎn)業(yè)基礎與要素條件，擠占傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)資源，導致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢丟失，而新興產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)又難以形成集聚效應的兩難困境。

四方面構建資本市場與區(qū)域經(jīng)濟良性互動

如何用好資本市場資源，構建資本市場與區(qū)域經(jīng)濟良性互動的新格局？楊成長建議地方政府從四方面著手。

首先，優(yōu)化資本市場基礎服務環(huán)境。地方政府要重塑區(qū)域信用，推動信用信息共享平臺建設，完善信用修復機制，提升評級機構專業(yè)能力，暢通企業(yè)信用變現(xiàn)渠道；引導企業(yè)健全現(xiàn)代企業(yè)制度，將治理規(guī)范、財務透明等要求融入政策支持體系；激活特色要素發(fā)展?jié)摿Γ苿蛹夹g、數(shù)據(jù)、人才等要素與特色產(chǎn)業(yè)深度融合，推動專業(yè)服務與特色產(chǎn)業(yè)深度融合，構建一體化、數(shù)字化的金融服務生態(tài)。

其次，培育優(yōu)質(zhì)特色企業(yè)，打造區(qū)域優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)板塊。依托區(qū)域性股權市場，建立多維度的企業(yè)成長性評估模型，將科技化、數(shù)字化、綠色化和社會價值等指標納入篩選體系。建立覆蓋省市縣三級的服務網(wǎng)絡，將資本市場服務向初創(chuàng)期、成長期企業(yè)延伸。強化股權投資、投貸聯(lián)動、知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款等工具運用，完善風險分擔和增信機制，降低特色企業(yè)融資成本。

第三，推動產(chǎn)融深度結合。要積極鼓勵證券公司、投資基金等機構，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)提供股權投資、并購重組、戰(zhàn)略咨詢等一體化服務，促進產(chǎn)業(yè)鏈向高端化延伸。盤活存量上市公司資源，通過資產(chǎn)證券化、并購整合和ESG治理提升其金融投資價值、產(chǎn)業(yè)投資價值和多元社會價值，強化龍頭企業(yè)的示范帶動效應。發(fā)揮好區(qū)域股權市場在推動S基金發(fā)展上的重要作用，構建覆蓋企業(yè)全生命周期的綜合金融服務體系。

第四，借助資本市場化解債務難題。強化專項債全周期績效管理，通過長期限、低成本債券優(yōu)化債務結構，要結合區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃探索科創(chuàng)債、轉型債、知識產(chǎn)權證券化等創(chuàng)新工具，優(yōu)化區(qū)域整體的債務工具結構。引導企業(yè)利用資產(chǎn)證券化、REITs等方式盤活存量資產(chǎn)。支持龍頭企業(yè)通過并購整合提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，實現(xiàn)債務化解與產(chǎn)業(yè)升級的良性循環(huán)。