施 展：Jiang先生關于美伊戰爭前景的預測靠譜嗎？

文|施展

今天看到網上突然爆火的一位華人學者Jiang先生的三個預測，1、特朗普會當選，2、特朗普一定會打伊朗，3、美國會輸掉這場戰爭。由于前兩個預測異常精準，美國媒體迅即采訪了他，問第三個預測的依據何在，他給的解釋很有意思。

Jiang先生認為，首先，伊朗現在的反擊策略是種不對稱戰爭，打過來的無人機5萬美元，美國得用價值數百萬美元的防空導彈來攔截，這種消耗不可持續。更重要的是，伊朗正在系統打擊沙特、阿聯酋等國的關鍵基礎設施，比如能源設施和海水淡化廠，對這些國家是致命威脅，由此還會威脅到美國的經濟命脈。因為美國當下的經濟主要靠AI及相關產業的大規模投資來支撐，這些投資依靠海量融資，而海灣國家的石油美元是其關鍵資金來源，只要海灣國家遭遇重創，石油美元斷了，美國的金融霸權以及AI泡沫都會崩潰。

我對于第三個預測及解釋并不認同，這還不是因為他在采訪的后面給出的一系列“共濟會”陰謀論的解釋（我對陰謀論從來不感冒），而是他的預測要成立，需要一系列條件。

首先，伊朗現在的反擊確實是高度的成本不對稱，但并不能由此直接過渡到“美國會輸”的結論，因為“輸贏”首先取決于政治設定的戰爭目標，成本在這里是從屬于目標的。

如果美國的目標僅僅是打掉伊朗的核能力以及對外擴散影響力的能力（支持真主黨、胡塞武裝等），這個目標大概率是能實現的，伊朗的不對稱反擊會拉高美國實現目標的成本，但并不會導致美國“輸掉”。

如果美國的目標是要在伊朗實現政權更迭，這個目標大概率是無法實現的，因為這必須得有地面部隊的大規模進入才有可能。空襲可以摧毀敵人，但政權更迭不是摧毀問題，而是接管問題，沒有地面部隊，就無法完成接管。或者說，空襲可以制造“無政府狀態”，但只有地面力量可以制造“新政府”。而要派遣地面部隊的話，伊朗會有更多花樣的不對稱反擊，會讓美國的目標徹底泡湯，在這個意義上美國才會“輸掉戰爭”。

所以，不先分析美國的目標，就預判它會失敗，這個結論得出的太倉促些。

特朗普在開戰之際的講話中，明確提到了要在伊朗實現政權更迭，但我傾向于認為這是他為后續談判而叫價的動作，并非真正的目標。因為我們不能光看他說什么，還要看他做什么。如果他派出地面部隊，那就意味著目標真的是“政權更迭”；但他至少到目前還看不出派地面部隊的意思，所以那說法更可能是在叫價，更何況，沒有國會的配合，他也沒法派遣地面部隊，目前看國會沒啥配合的可能性。

當然，如果我的這種判斷有誤，最終美國真的派出地面部隊了，那美國還真的就是奔著“輸”去了。關于這個問題，我在剛剛上線的一期播客中做了更加細致完整的分析（）。

再說石油美元與美國的AI融資問題。Jiang先生的這個判斷，關鍵的誤區在于石油美元在AI融資里的占比。

就我所能查到的數據而言，石油美元在美國的AI融資里占比不到10%，美國AI產業的資金來源主要是科技巨頭的自有現金流（40-50%），和美國資本市場（30-40%），此外還有美國的養老金和一些機構投資者。石油美元即便斷裂，也不會對美國AI融資造成太過嚴重的沖擊，問題相對容易消化。

更何況，一旦戰火延燒，石油價格會飆升。沙特有現成的石油管道，可以把大部分波斯灣石油從紅海出口，阿聯酋也有管道可以繞開霍爾木茲海峽（雖然海峽外的港口還是離伊朗太近，沒沙特的紅海港口那么好用），它們就算賣的油變少了，但是收入不會同比例下降的。倒是卡塔爾、科威特和伊拉克是被霍爾木茲海峽完全困住了。所以美伊打仗更可能導致油價上漲，而不是石油美元斷供。

油價上漲確實也會給美國AI融資帶來麻煩，但不大會是Jiang先生推導的邏輯了。而是，油價上漲導致通脹黏性更強，美聯儲更加難以降息，甚至還有可能被迫加息，從而使得AI融資的成本變高；油價上漲導致電價也上漲，AI訓練及應用的成本也同步變高，AI融資的需求也就變得更大，兩相疊加，確實可能讓AI產業遇到麻煩。

美國現在的經濟增長非常依賴AI產業的拉動，所以這也確實會讓美國經濟遇到麻煩，但這離美國的金融霸權瓦解還早著呢。相反，油價越是上漲，在一定時期內反倒會讓美元的霸權地位更加穩固。

石油這類大宗商品有個特征，從生產到運輸再到消費，周期很長，過程當中價格波動的風險很大，需要通過一系列復雜的金融衍生品來對沖價格波動風險。無論生產商還是消費商，都不是做這種風險控制的行家，市場上有專門的行家做這個活兒，那就是大宗商品交易商。而大宗商品交易商是通過各種信用工具來進行交易的，各種信用工具的背后都是龐大的美元池子在支撐，這里有一個從大宗商品到大宗商品交易商再到美元池子的傳導鏈條，美元池子背后還有普通法系統的鏈條在支撐，所以美元霸權背后是個龐大的系統，可預見未來還沒有哪種貨幣能夠真地替代掉美元。

石油價格倘若真的因為戰爭大幅上漲，人們也就會預期它在未來還會大幅下跌，此間的價格波動風險，更是需要復雜的金融工具來對沖，也就需要大宗商品交易商在里面更加積極的活動，相應地，對美元的需求也就會更大，美元的霸權地位至少在一定時期內會更穩固。

總之，美伊戰爭確實會給當下世界帶來混亂，但借用我在剛發布的那期播客里的說法，“不是失序的亂、完全不可測的亂”。