長期主義的B站，正在被時間獎勵

3月5日，B站發布2025財年第四季度及全年業績。上季度，B站營收達83.2億元人民幣，同比增長8%；凈利潤同比提升478%。全年營收303.5億元，同比增長13%；調整后凈利潤25.9億，2024年則為凈虧損3900萬元。

這是自2024年第三季度以來，B站連續第六個季度實現盈利，且首次實現全年盈利。

與此同時，B站活躍用戶數連續四個季度同比提速增長。第四季度日均活躍用戶達1.13億，同比增長10%；月均活躍用戶達3.66億，同比增長8%；日均使用時長也提升至107分鐘，同比增長8分鐘。

在國內互聯網大廠用戶增長基本停滯、甚至略有下跌的背景下，B站仍保持10%左右的用戶增速，堪稱“逆生長”。

“小破站”身處一個互聯網內容行業劇烈變革的時代。

AIGC對于內容生產巨大影響。去年下半年，Sora 2、Nano Banana、Seedance 2.0等多模態模型先后登場，其效果之驚艷，讓不少人對于“手搓”視頻的價值產生越來越大的懷疑。

手握內容生產和分發大權的國內大廠，雖然還沒有“道心破碎”，但也紛紛未雨綢繆，嘗試把AI更廣泛地與內容相結合。比如眼下爆火的AI漫劇，過去幾個月已經吸引了字節、騰訊、百度等公司落子。

相比之下，B站顯得有些“安靜”。它并沒有盲目追逐熱點、倉促上馬新產品，而是依然堅持做優質中長內容，培育能夠產出這類內容的社區生態。

一些行業觀察人士曾質疑：在短視頻占據大部分用戶注意力的環境中，平臺和創作者一起押寶中長視頻，到底能否行得通？

隨著2024年底B站開始賺錢，疑問逐漸退潮，而中長視頻的價值開始被整個行業重新認識。2025年的全年盈利，進一步證明了中長視頻不僅能夠聚攏用戶和創作者，其商業前景也十分廣闊。

B站的發展哲學已經比較清晰：長期主義、不折騰，量力而行、順勢而為。

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過去一年，B站繼續鼓勵和支持創作者制作好內容，并幫助他們打通商業化路徑。而B站最新財報再次證明，好內容是內容社區的根本驅動力，也是商業化的根基。

最近一個財季，B站的核心用戶指標——DAU、MAU、日均使用時長等均保持增長，而這離不開優質內容的增多。正如B站CEO陳睿在財報電話會議上所言，B站用戶增長背后最核心的原因，是平臺上優質的內容在不斷地增加。

過去一年，B站圍繞優質內容持續發力。除了繼續扶持UGC和PUGC生態，還花費不少精力做視頻播客，推出了《凡人修仙傳》《中國奇譚2》《守護解放西》等國創和紀錄片自制內容，標志性IP跨年晚會也迎來了第七屆。這些動作都讓B站的優質內容庫進一步擴容。

平臺對中長視頻的青睞，也繼續體現在B站每年最重要的創作者活動“百大UP主”評選上。依照B站公布的數據估算，新一屆“百大”的單條作品平均時長超過20分鐘，相當于一部短小精悍的美劇，或6~7集微短劇。

與此同時，B站的優質內容與商業化內容非但沒有沖突，反而逐漸融為一體。

時至今日，大多數UP主已經摸清了“恰飯”的適當姿勢——把廣告做成內容的一部分，絲滑切入而非強行拼接。用戶觀看視頻，并不是僅僅被刺激下單，而是對品牌、產品、技術等形成完整、深入的認知，從而在獲得知識和信息的同時，形成潛在的購買需求，以及持久的品牌好感度。

以數碼品牌影石為例，過去一年，通過與不同領域的頭部UP主合作，以及自己經營B站賬號，影石輸出了一系列播放量高達數百萬的優質視頻。這些視頻讓影石的產品知名度和品牌美譽度大幅提升；在全景相機這一核心品類上，影石在B站的心智滲透率登頂TOP1。

據統計，2025年B站的“每周必看”榜單中，有24%的內容是品牌和UP主合作的商單。用戶把商單視頻送上熱門，反映出整個社區對于廣告內容的寬容，以及內容本身并沒有因為“恰飯”而拉低質量。

平臺也持有相同看法。B站首席運營官李旎認為，B站一直堅持好內容也能是好廣告，好廣告也同時是好內容。由于AI的優化，平臺將會更快速規模化實現這一愿景。

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在財報電話會議上，李旎表示，B站用戶平均年紀是26至27歲，正處于消費能力跟決策能力快速上升的階段。“他們不只是我們關注的用戶群體，也是廣告主最希望獲取的一個消費力。”

同時，基于內容創作的良性互動、友善的社區氛圍，讓用戶對UP主的信賴度不斷提高。在不少新人UP主的彈幕中，“前方高能”逐漸被“恭喜接廣”所取代。

而廣告主的紛至沓來，又驅動UP主創作更多帶有營銷元素的優質內容，最終形成垂類內容與廣告收入的共振。

比如，去年第四季度，B站AI內容播放時長同比增長53%。與此同時，AI廣告收入同比高速增長180%，遠超廣告業務的整體增速。

又比如，上季度B站汽車內容播放時長持續增長，其中技術解讀內容的播放時長同比增長68%，而汽車行業也是B站廣告收入貢獻TOP5之一。

互聯網廣告是一門利潤率很高的業務。廣告業務表現出色，是B站盈利的驅動力之一。

上季度，B站廣告收入為30.4億元，同比增長27%；全年收入100.6億元，同比增長23%，均遠超互聯網廣告大盤。B站廣告在搜索、PC、大屏以及小程序等場景都實現了60%以上的增長，部分場景增長超過200%。

同一時期，B站毛利潤同比增長11%，毛利潤率高達37%，連續14個季度環比提升。扣除各種費用后，調整后凈利潤達8.8億元，同比增長94%；凈利潤為5.1億元，同比大幅提升478%。

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在繼續做好中長內容的同時，B站也在積極擁抱AI。

在視頻創作領域，AI擅長以低成本實現好創意，比如性轉版甄嬛傳、阿湯哥大戰布拉德皮特等，能夠大幅提高創作者的生產效率。這也是B站關注AI的基本邏輯。

但要想表達真實生活、真情實感，AI目前仍然遠不及真人實拍。即便是春節期間豆包與賈樟柯合作的短片，制作堪稱精良，但不少鏡頭依然帶有“偽人感”。

而“活人感”，恰恰是中長視頻吸引并留住觀眾的立身之本。從B站歷年百大就能看出，頂尖UP主的必要條件并不是高端設備、專業剪輯，而是真實、真誠的創作表達。而在目前技術條件下，AI還很難做到這一點。

在財報電話會議上，B站管理層談到了對于AI的看法。

陳睿認為，B站優質內容的產能是缺乏的、優質UP主是稀缺的，而AI能夠提高產能、提高創作效率，對于B站“肯定還是一個利好”。

“我們對于這一波AI的態度是，非常積極地利用AI來賦能創作者。”他說。

將AI技術與“手搓”視頻結合起來，是B站創作者應用新技術的普遍方法論。過去一兩年，許多UP主已經在利用AI輔助創作，推出了不少優質作品。B站還在今年春節期間推出了“AI春晚”，由30多位深耕AI領域的UP主共同創作。

陳睿透露，去年第四季度及全年，B站AI輔助生產的優質內容增長非常快，觀看時長跟前一年相比提升了100倍。

將AI技術應用于中長視頻輔助創作，幫助創作者更高效地生產好作品，以滿足用戶對于優質內容的需求，是B站面向AI時代給出的答案，而這也是其既往戰略的自然延展。

始終堅持做優質內容，讓B站面對不同的技術浪潮時，總是能找到堅固可靠的戰略錨點，保持較快的平穩發展，并在其他平臺為了增長而焦慮時，依然能夠實現“逆周期”的走勢。

同時，這也讓B站有了更大的確定性，能夠吸引各領域的創作者紛至沓來。平臺保持相對連續的經營戰略和扶持方向，創作者才能明確自己的目標和打法，才能源源不斷地產出優質內容，而品牌方也可以對廣告投放、商單合作的效能有更加準確的預期，從而增強對整個B站的營銷價值的信心。

過去一年，B站依靠深耕優質中長內容，得到用戶和市場的獎勵。如今，AI浪潮涌來，B站正在努力抓住新風口，繼續沿著經過驗證的增長曲線前行。