三項全球第一，中國巨石，一鳴驚人！

電子布市場，迎來持續漲價熱潮。

自2025年10月以來，電子布已歷經四次提價，漲價周期縮短至月度，行業呈現“一月一調”的態勢。

截至2026年2月9日，7628電子布均價為5.1到5.5元/米，較2025年9月的4.15元/米增長30%左右。

提到電子布，繞不開的首先就是中國巨石，這家手握熱固粗紗、熱塑增強、電子基布三項產能世界第一的全球玻纖巨頭。

先來看中國巨石的業務結構。

中國巨石的業務呈現出高度集中的情況，2025年前三季度，玻纖制品、電子沙和電子布合計占到總收入的97%以上。

作為行業超高模量玻纖的開創者，中國巨石擁有全球頂尖的模量與最全風電產品線。

2008年，公司推出了E6玻璃配方，成為首個在海外獲得專利授權的中國玻璃配方，打破國外技術壟斷。

在E6玻纖基礎上，中國巨石又相繼推出E7、E8、E9玻璃配方，研發節奏持續加快。其中E9玻璃纖維模量突破100GPa，并實現池窯化量產。

受益于風電裝機量提升與葉片大型化趨勢，2025年上半年，公司玻纖產品銷量實現明顯增長。

2025年前三季度，中國巨石實現營收139.04億元，同比增長19.53%，凈利潤25.68億元，同比增長67.51%。

而在細紗方面，電子布是由電子紗織造而成，可提供雙向（或多向）增強效果的基礎性材料。

電子布上由不同樹脂組成的膠粘劑而制成覆銅板（CCL），而覆銅板是印制電路板（PCB）的專用基本材料。

當前，AI服務器、800G光模塊、交換機等需求爆發，對PCB（印制電路板）性能要求提升，直接拉動了對高端電子布的需求。

為了鞏固公司在電子級玻纖市場的競爭力，加快調整產品結構，2025年2月，中國巨石斥資58億元在淮安建設了10萬噸電子級玻璃纖維零碳智能制造生產線項目，并配套建設500MW風力發電工程項目。

說完了中國巨石的產品，我們其實更好奇，玻纖的競爭到底拼什么？

其實核心就兩點：誰能把成本壓得更低、誰的產品更硬，誰的賺錢效率就更高。

玻璃纖維紗具有較強的工業品屬性，成本優勢是企業最關鍵的競爭優勢之一。

玻纖的成本主要包括直接材料、能源動力、制造費用和直接人工和期間費用。

其中，直接材料（葉臘石、浸潤劑等）是玻纖業務第一大成本構成，占營業成本的40%左右，能源動力（天然氣、電等）是第二大成本構成，占營業成本的25%左右。

近年來，中國巨石雖然因為高端產品占比提升，成本優勢有所收窄，但仍低于同行。

那么，成本優勢從何而來？

做制造業的都懂一個道理：規模越大，單位成本一般會越低。

一方面，產能越大，單位成本能被大幅攤??；另一方面，更大的產能規模也給公司在原材料、能源采購方面更優的話語權。

而中國巨石，就是靠“持續擴產能+升級窯爐”，砸出了一條同行難以逾越的成本護城河。

中國巨石自上市以來就保持了高強度資本開支，支撐產能規模持續擴大。

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經過多年的擴張，中國巨石形成了桐鄉、九江、成都、淮安、蘇伊士和南卡6大生產基地，覆蓋了全球玻纖主要消費市場。

截至2025年10月末，中國巨石共有23條在產粗紗生產線，在產產能達到300.1萬噸；5條電子紗生產線，在產產能為27萬噸，均為全球第一，并且具備9.6億米電子紗產能，全球市占率達到23%。

光有產能還不夠，窯爐升級更是巨石降本的“秘密武器”。

玻纖生產的核心就是池窯，窯爐越大，熱量損耗越少，單位能耗就越低，設備折舊、人工這些固定成本也能攤薄。

中國巨石2000年以來就持續推動窯爐大型化工作，截至2025年11月末，中國巨石平均單窯規模為12.1萬噸，而行業內大多數企業在7萬到10萬噸。

除了提高產能，中國巨石在很早就開始自己研發浸潤劑這種核心化工輔料，進一步降低單噸成本。

一套組合拳打下來，中國巨石的毛利率要高出行業平均水平一大截。

2025年前三季度，中國巨石毛利率達到32.42%，比泰山玻纖、國際復材分別高3.52和14.75個百分點。

早期的中國巨石靠舉債擴產，隨著規模擴大、盈利能力提升，中國巨石慢慢實現了“自我造血”。

負債少了，財務費用自然就降了，2020年到2025年前三季度，中國巨石的財務費用率從4.16%下降到1.44%。

除了模式轉型，中國巨石還靠優化供應鏈和全球產能協同，降低銷售費用率。費用降下來，毛利率又高，巨石的凈利率自然也有所提升。

2025年前三季度，中國巨石凈利率達到19.22%，較2024年提升3.3個百分點，比同行高6到14個百分點。

最后，總結一下。

制造業的競爭，始終是長期主義的較量。深耕玻纖領域數十年，中國巨石用行動詮釋了強者恒強的發展邏輯。

作為全球玻纖行業的領先者，中國巨石的領先從來不是單一維度的優勢疊加，而是成本、技術與全球化布局的深度融合。

如今，全球玻纖需求的結構性升級已然開啟，中國巨石能否繼續鞏固全球領先地位，續寫企業的成長新篇章，留給時間檢驗。