全國政協委員張懿宸：鼓勵和支持并購基金參與資本市場并購重組

代表委員共話金融市場高質量發展

編者按 金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分。2026年政府工作報告涉及金融市場的內容，包括繼續實施適度寬松的貨幣政策，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新等重點領域，持續深化資本市場投融資綜合改革等。中國經濟時報推出“代表委員共話金融市場高質量發展”專題策劃，圍繞內地與香港資本市場融合、科技金融、綠色金融等主題建言獻策。

■中國經濟時報記者 姜業慶

2026年全國兩會上，全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸對中國經濟時報記者表示，要充分釋放并購基金優勢，以激發資本市場活力、提升上市公司質量。

為充分釋放并購基金優勢，推動其與上市公司協同開展產業整合，進一步激發資本市場活力，張懿宸提出以下建議：

首先，進一步明確鼓勵持有優質產業資源的并購基金，與產業上下游上市公司開展并購重組合作。監管層可根據業務類型和并購屬性，在保障交易公平原則的前提下，適當放寬業績承諾、對賭、同業競爭、關聯交易等方面的監管要求，由交易各方依據市場規則自主推進合作。

其次，并購基金通過發行股份支付和配套融資參與并購后，往往成為上市公司的重要股東乃至控股股東。并購基金有合理退出的訴求，要重點關注基金管理人的長期運營能力，通過完善并推廣S基金、接續基金等工具，為存續期屆滿的并購基金提供合規順暢的退出渠道，確保基金退出不影響管理人對上市公司的長期產業整合規劃，保障并購重組落地實效。同時，鼓勵全國社保基金、保險資金及地方政府引導基金等長期資金參與，為資本市場并購重組注入長期穩定“活水”。

再次，進一步引導和鼓勵并購基金積極參與零售、供應鏈、現代服務業等具有顯著規模效應、上下游產業升級需求迫切的行業整合。支持具備產業整合能力的并購基金參與上市公司并購重組，杜絕單純財務投資和資本炒作行為。監管層可基于綜合實力、運作規范性及特定行業整合經驗，篩選并重點支持頭部并購基金管理人參與相關細分領域整合，發揮其示范引領作用，打造標桿式案例，引導市場形成長期產業并購的良性導向。

最后，應持續優化完善上市公司并購重組政策體系。針對行業普遍反映的并購基金成為上市公司重要股東時面臨的穿透審查、同業競爭等突出難題，建議借鑒發達資本市場成熟經驗，結合我國國情，逐步探索形成具有中國特色的并購基金參與并購重組的風險管理模式。

張懿宸表示，隨著各項政策的持續落地與完善，并購基金的市場活躍度將進一步提升，資本市場資源配置效率也將隨之提高，為實體經濟高質量發展注入更強勁動力。