3D打印報價單，正在被一場戰(zhàn)爭改寫？

AM易道分享

上個月還談好的耗材價格，這周供應(yīng)商說要重新聊。

沒有正式通知，就是一個電話，語氣客氣，但意思是：

現(xiàn)在的價格我們不敢確認，等局勢穩(wěn)一點再說。

局勢是什么？

是2月28日深夜，美國和以色列的導(dǎo)彈落在德黑蘭，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在空襲中遇難，革命衛(wèi)隊隨即宣布：

霍爾木茲海峽，關(guān)閉，任何船只試圖通過將遭到攻擊。

那條最窄處只有33公里的水道，承載著全球五分之一的石油、五分之一的液化天然氣，以及無數(shù)條從中東延伸向亞洲的產(chǎn)業(yè)鏈。

掐住它，等于掐住了一大半制造業(yè)的原料喉管。

3D打印機旁邊的那桶樹脂，那袋尼龍粉，往上游追三步，都在那條海峽里過。

價格是怎么演的？

消息出來后，原油沒給市場任何緩沖時間。

布倫特原油在幾個交易日內(nèi)從70.79美元/桶飆上85美元，漲幅超過20%；

國內(nèi)上期所原油主力合約四個交易日漲停累計約30%。

歐洲天然氣單周暴漲60%。

航運保險公司開始拒絕承保，一艘船的戰(zhàn)爭險從25萬美元漲到37.5萬美元，報價有效期從48小時壓縮到24小時。

意思是，承保人已經(jīng)不敢為明天定價了。

伊拉克隨即減產(chǎn)，因為油輪出不去，儲油罐快滿了，沒地方裝。

150多艘貨船滯留在霍爾木茲外面排隊等待。

沙特最大煉廠遭無人機襲擊停產(chǎn)，卡塔爾LNG設(shè)施宣布不可抗力。

然后市場情緒開始每隔24小時翻轉(zhuǎn)一次。

3月5日，伊朗一位軍方副司令接受采訪說，其實我們并沒有封鎖海峽。

A股尾盤三大指數(shù)跳漲，原油期貨漲幅瞬間收窄。

3月6日，局勢再度升溫，原油跌超4%后又反彈。

截至今天，川普說戰(zhàn)爭"基本結(jié)束"，G7財長開視頻會討論釋放儲備，普京給川普打電話呼吁外交解決，法國馬克龍譴責(zé)美以行動不符合國際法，英國首相明確表態(tài)拒絕參與。

這張牌桌上，每個玩家都在說話，沒有人在離場。

AM易道的判斷是：

這不是正在平息的事，這是正在定型的事。

霍爾木茲的不確定性，短期內(nèi)不會消失，它已經(jīng)從突發(fā)風(fēng)險變成了持續(xù)噪聲。

對制造業(yè)來說，這兩者的區(qū)別在于：

突發(fā)風(fēng)險扛一扛就過去了，持續(xù)背景噪聲會重新定價整條供應(yīng)鏈。

兩條線，各有各的麻煩

3D打印耗材的成本結(jié)構(gòu)，往上游走是兩條完全不同的路，但這次都堵上了。

非金屬這邊，傳導(dǎo)鏈長但終究會到。

光敏樹脂的核心原料是丙烯酸酯類化合物，尼龍粉末的基礎(chǔ)是己二酸，追到頭都是石化下游。

油價每漲一輪，化工原料商先扛一段，然后漲價傳導(dǎo)給耗材供應(yīng)商，供應(yīng)商再傳導(dǎo)給服務(wù)商。

2021年那輪油價從47美元漲到接近100美元，尼龍原料成本跟著走，服務(wù)商的報價體系硬撐了半年多才扛不住，就是這個傳導(dǎo)邏輯。

現(xiàn)在國內(nèi)非金屬耗材已大量國產(chǎn)，供貨本身不是問題。

問題在于，國產(chǎn)尼龍粉、光敏樹脂的定價，本質(zhì)上錨定的是上游石化原料的成本。

石腦油、丙烯酸、己二酸，這些基礎(chǔ)化工品的價格，跟原油是一根繩上的。

油價漲20%，耗材供應(yīng)商的原料采購成本就已經(jīng)在重新核算了，只是傳導(dǎo)到出廠價需要一點時間差。

這個時間差，是服務(wù)商唯一的緩沖窗口。

但等供應(yīng)商正式調(diào)價通知發(fā)出來再行動，基本上已經(jīng)晚了。

這里有一個值得單獨說的FDM材料。

PLA和PETG在這輪沖擊里的處境其實不一樣。

PLA的原料來自玉米、木薯等農(nóng)作物，淀粉發(fā)酵成乳酸，再聚合成聚乳酸，這條路從頭到尾跟石油沒有直接關(guān)系。

油價漲20%，PLA的原料成本理論上不會同步跟漲，它更多受農(nóng)產(chǎn)品價格和發(fā)酵工藝成本影響。

在這輪沖擊里，PLA是非金屬耗材里受傳導(dǎo)最弱的一個。

PETG則完全是另一回事。

PETG的核心原料是PTA（精對苯二甲酸）和乙二醇，兩者都是標準石化下游產(chǎn)品，乙二醇尤其跟油價聯(lián)動緊密。

PTA來自對二甲苯，對二甲苯來自石腦油裂解，這條鏈追到頭，跟原油是同一個源頭。

油價上行，PETG的原料成本會比PLA更快、更直接地感受到壓力。

AM易道的判斷是，接下來如果油價維持高位超過一個季度，使用PETG的服務(wù)商調(diào)價壓力會先于PLA用戶顯現(xiàn)。

對于兩種材料都在用的工廠，這也是一個重新評估材料結(jié)構(gòu)配比的時機。

金屬這邊，邏輯要分開講，因為不同金屬，這一輪走的方向不一樣。

鋁是這輪沖擊里表現(xiàn)最異常的品種。

倫鋁在3月4日最高跳漲5.1%，觸及2022年以來最高水平。

原因是卡塔爾停產(chǎn)包括64萬噸鋁在內(nèi)的部分下游產(chǎn)品；

巴林鋁業(yè)，中國以外全球最大的鋁冶煉廠之一，年產(chǎn)約160萬噸，宣布遭遇不可抗力，因霍爾木茲海峽航道受阻無法發(fā)貨。

中東六國合計貢獻全球約9%的鋁產(chǎn)量，這塊產(chǎn)能正在被戰(zhàn)火逐步鎖住。

銅的走勢截然相反。

倫銅報價約12943美元/噸，低于沖突前水平。

原因是銅的價格邏輯跟鋁不同，銅跟經(jīng)濟需求走，戰(zhàn)爭帶來滯脹預(yù)期，反而壓制了銅價。

3D打印行業(yè)里，鋁合金粉末是金屬增材制造里用量最大的材料之一。

鈦合金粉末情況相對獨立，但鎳基合金粉末同樣要看能源成本，若霍爾木茲長期關(guān)閉，鋁、鎳等能源敏感型金屬將因成本推動持續(xù)上行。

還有一個更長遠的判斷值得關(guān)注。

過去中東憑借超低電價成為全球鋁業(yè)的成本洼地，但隨著天然氣價格高位運行及航運保險暴漲，中東低成本產(chǎn)能的邊際優(yōu)勢正在消失，全球電解鋁的成本曲線將整體上移，鋁價的底部支撐可能被長期抬高。

金屬粉末的定價基礎(chǔ)可能在重新校準。

行動還是等待

面對不確定性，很多人的本能是等。

等局勢明朗，等價格穩(wěn)定，等供應(yīng)商給個準話。

這個等法，在這輪沖擊里可能是最貴的選擇。

AM易道認為有些信號值得關(guān)注之后而后行動。

比如供應(yīng)商開始給浮動報價或報價有效期從月縮短到周。

這意味著他們自己也失去了成本錨點，定價體系從這一刻起就不再穩(wěn)固。

該做的是立即鎖定近期庫存，而不是等下一次采購周期。

信號二是當(dāng)接到超過兩個客戶在同一周內(nèi)問價格還是之前談的嗎。

這說明市場上已經(jīng)有人在悄悄調(diào)價了，你還沒動作就已經(jīng)在被動應(yīng)對。

該做的是主動發(fā)函說明材料成本聯(lián)動機制，而不是等客戶來質(zhì)問。

最后想說的

我們認為不會有全面戰(zhàn)爭，油價會些許理性后保持一個相對高位的震蕩。

但有一件事不會回到從前。

供應(yīng)鏈的脆弱性，已經(jīng)被這一輪展示得太清楚了。

原來以為可以依賴的那些通道，原來以為不相關(guān)的那些遠方事件，都在這一個月里，用價格的方式，送來了對賬單。

川普說戰(zhàn)爭基本結(jié)束，油價應(yīng)聲回落，市場松了口氣。

但有一件事沒有結(jié)束，3D打印生意的成本結(jié)構(gòu)，是否經(jīng)得起下一次"基本結(jié)束"之前的那段時間？

沒有人知道下一次是什么時候。