港股創年內最大日內跌幅 高油價正重塑市場短期邏輯

財聯社3月23日訊（編輯 馮軼）受中東局勢劇烈升級影響，全球股市短線呈現出明顯的避險傾向，今日港股也出現恐慌性行情。

截至發稿，恒生指數盤中跌超4%，已創下年內最大日內跌幅。

銀河證券分析指出，若美伊發生泥潭式長期沖突，港股市場將經歷“短期情緒沖擊→中期基本面傳導→長期結構性分化”的三階段演化。宏觀上面臨“低增長、高利率、通脹黏性”的嚴峻組合。

而實際上，自上周國際油價中樞升至百元關口一線后，中東局勢繼續交織反復，已帶動部分資金提前交易滯漲預期。

邏輯上，目前不少機構認為，若未來美伊沖突走向長期化，油價中樞或上移并在高位震蕩，全球通脹回落受阻，勢必影響主要央行降息節奏，或將導致全球經濟將呈現低增長、高利率、通脹黏性的格局。

另一方面，中東地緣沖突升級以來，宏觀流動性沖擊持續顯現，也對風險資產價格形成壓制。

銀河證券表示，由于全球貨幣環境的同步收緊將進一步壓縮，各國的政策空間，美元走強，非美貨幣國家承壓，資金回流美元資產，全球利率中樞上移，將壓制權益資產估值，非美資產承壓。

此外，有媒體報道稱，歐洲央行一位高級官員表示，因觀察到個別銀行一些關鍵指標疲軟，歐洲央行敦促貸款機構密切關注其美元資金情況。

且對于港股而言，還或受3月下旬至4月上旬集中的限售股解禁潮的額外影響，疊加財報季業績帶來的盈利預期波動，以及潛在外盤沖，短線大市承壓漸顯。

值得一提的是，據華西證券研究顯示，本次霍爾木茲海峽封鎖對全球原油供給的沖擊規模在歷次地緣事件中居首。

據IEA測算，海峽封鎖導致全球原油日供應量驟減約2000萬桶，占全球總供應量比重高達20%，斷供缺口是俄烏沖突與利比亞內戰時期的約十倍。

從行情走勢來看，由于此前市場對沖突持續性的判斷存在分歧，美元和美債收益率的上行幅度相對偏弱，反映出市場尚未充分定價高油價持續時間超預期所帶來的沖擊。

但華西證券認為，隨著油價沖擊帶來的通脹再加速預期，正驅動市場對“降息暫停乃至重啟加息”的定價升溫。資金基于對美聯儲降息路徑延后的重估，將迅速轉向美元現金，從而對無息資產和風險資產形成顯著壓制。

綜合來看，地緣風險引發的全球滯脹擔憂正在重塑市場的短期交易邏輯。短線而言，全球基金尤其是被動型基金為了應對贖回或降低風險敞口，須在短時間內大幅減倉，行業輪動進一步增加拋棄高貝塔資產，擁抱防御型資產。

展望后市，中信建投研報認為，全球能源價格大幅上漲，消費受到抑制的背景下，可能明顯受損的方向包括：高估值板塊、高能耗（油耗）行業、需求抑制成本上行行業。但同時也看好受益于霍爾木茲海峽封閉和長期高油價的行業，如煤化工、新能源、儲能、核電、電網，以及煤炭和水電等現金流穩定的防御性品種。