從暴漲近30%到大跌10%，原油市場經歷極致反轉，油價后市怎么走？

界面新聞記者 | 韓理

市場瞬息萬變！

3月9日（周一）暴漲了29%的原油市場，在3月10日（周二）卻出現了反轉。

3月10日，布倫特原油和WTI原油雙雙大幅下跌。布倫特原油一度跌破90美元關口，截至發稿仍下跌超7%，跌至90美元/桶，WTI原油跌至每桶87美元。

這一史詩級反轉并非毫無征兆。3月9日，布倫特原油和美國WTI原油一度暴漲近30%，逼近120美元/桶。而隨著七國集團財長商議在國際能源署協調下可能聯合釋放石油儲備的消息傳出，當天的漲幅就回落至10%左右。

而讓原油市場上演極致反轉的根源或是美國總統特朗普的言論。

根據央視新聞報道，美國總統特朗普當地時間3月9日表示，美國對伊朗的軍事行動會“很快”結束，但當被問及是否可能在本周結束時，他回答說“不會”。他聲稱戰事已“基本結束”，進展比預計的4到5周時間框架“快得多”。

他還表示，若伊朗影響到全球原油供應，將對其予以更猛烈打擊；并表示若時機成熟，美國海軍將在霍爾木茲海峽護航。為平抑因沖突上漲的國際油價，他宣稱將取消一些與石油相關的制裁。

申銀萬國期貨分析表示，美伊局勢仍是短期核心，美方傳遞“行動接近結束”及“解除部分制裁”的信號緩和緊張情緒，隔夜油價顯著回落

浙商期貨高級研究員張澤宇在接受界面新聞采訪時表示，3月10日原油出現大幅下跌，主要受到兩個層面影響，第一是七國集團決定適時釋放原油儲備，一次打壓油價；第二是特朗普發表演講表示，美以對伊朗的軍事行動進展順利，將適時停戰。

界面新聞注意到，在此之前交易所及多家機構已積極提示相關風險。上海期貨交易所及旗下上海能源交易中心不僅多次對調整原油、低硫燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠等期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金比例進行了調整，還對原油、低硫燃料油期貨各合約的交易限額進行了調整。通過上述多項措施來抑制投機、防范風險，旨在為過熱市場降溫。

銀河期貨研究所研究員馮潔此前也表示，中東地緣沖突持續發酵，受霍爾木茲海峽封閉和存儲壓力影響，多個產油國宣布減產，繼續帶動原油及燃料油、低硫燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠等相關能化類期貨品種價格大幅上漲。相關商品價格受此次地緣沖突影響較大，且地緣沖突發展態勢仍存在高不確定性，短期內價格波動風險顯著高于歷史平均水平，一旦局勢緩和，相關能化品種價格可能出現較大回落。

3月10日，國內市場也有所反應，截至當日收盤，國內期貨市場航運及能化品種跌幅居于前列。集運指數（歐線）期貨主力合約跌幅近14%，原油期貨跌幅超過10%，甲醇、燒堿、乙二醇期貨主力合約跌超5%。

“對于后市，需要警惕的是，目前霍爾木茲海峽仍然處于商業封閉狀態，通過海峽油輪的數量仍然為0。即便霍爾木茲海峽恢復通航，中東原油供應恢復也需要一定時間。一方面，油氣田被炸產生損壞；另一方面，很多樞紐設施受到破壞。因此，原油價格短期難以回落至沖突爆發前水平。警惕市場行情反復。”張澤宇強調。

現實的航運數據也揭示了殘酷真相：根據高盛的研報，面對海峽封堵，市場曾寄希望于管道和替代港口來彌補缺口。理論上，沙特阿拉伯的東西向管道和阿聯酋的哈布尚-富查伊拉管道合計估計備用產能不足400萬桶/日。但實際上，通過管道及延布港和富查伊拉港的凈重定向流量僅增加了約90萬桶/日（0.9mb/d），遠低于理論上限。

根據航運數據分析公司kpler的數據，霍爾木茲海峽目前沒有原油出口，而從消息上看僅伊朗本國零星的船只在通過，中東海灣內原油庫存積壓至1.82億桶。

“從消息層面看似乎空襲在降溫，但依然難言沖突已經過去，按目前的消息看，似乎是特朗普不想打了，伊朗方的態度還要關注下，短期仍存反復的可能。”南華期貨分析師對界面新聞表示。

南華研究院所長助理周驥通過構建三方核心參與方的博弈分析框架，推演了三種情況。一是口頭停火，現實照舊。特朗普繼續喊話安撫市場，但美以的空襲和伊朗的反擊都不會停，霍爾木茲海峽通航恢復遙遙無期。油價在預期與現實之間反復，市場波動增加。二是沖突全面升級。如果以色列單邊行動升級，大規模空襲伊朗能源設施，或者伊朗長期封鎖霍爾木茲海峽，全球原油供應每天減少幾百萬桶，油價有可能直接沖上130美元甚至更高。三是真的談成了。如果美以伊奇跡般達成停火協議，霍爾木茲海峽恢復通航，油價可能暴跌回80美元以下，但以目前的局勢看，概率較低。