國(guó)家電投重磅整合！青海能源“雙雄”格局重塑

3月9日晚間，青海金瑞礦業(yè)發(fā)展股份有限公司（600714.SH，下稱“金瑞礦業(yè)”）的一紙公告，揭開了國(guó)家電投集團(tuán)在西北能源版圖上的最新落子。

公告顯示，通過(guò)簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，國(guó)家電投旗下黃河上游水電開發(fā)有限責(zé)任公司（下稱“黃河公司”）正式成為青海省投資集團(tuán)有限公司（下稱“青海省投”）的控股股東。借此，金瑞礦業(yè)的實(shí)際控制人變更為國(guó)家電投集團(tuán)。

這不僅是單一上市公司控制權(quán)的變更，更是國(guó)家電投在青海構(gòu)建“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。在青海清潔能源裝機(jī)占比已超93%的背景下，擁有水電、新能源優(yōu)勢(shì)的黃河公司與以電解鋁、礦產(chǎn)見長(zhǎng)的青海省投強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，標(biāo)志著央企與地方國(guó)企在西部大開發(fā)新格局下的深度融合進(jìn)入新階段。

全面入主

根據(jù)公告，3月6日，黃河公司與青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司（青海國(guó)投）、青海省發(fā)展投資有限公司（青海發(fā)投）分別簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。

交易前，黃河公司雖為青海省投第一大股東，持股42.24%，但并未形成絕對(duì)控股，導(dǎo)致青海省投及其旗下金瑞礦業(yè)長(zhǎng)期處于無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。此次協(xié)議簽署后，黃河公司對(duì)青海省投的表決權(quán)比例提升至51%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)青海省投的實(shí)質(zhì)控制，進(jìn)而間接控股金瑞礦業(yè)。

“本次收購(gòu)系黃河公司看好青海省投未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)潛力。”金瑞礦業(yè)在公告中表示，希望通過(guò)發(fā)揮黃河公司和國(guó)家電投的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和管理優(yōu)勢(shì)，助力青海省投高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)于市場(chǎng)而言，這一變動(dòng)意味著金瑞礦業(yè)將正式納入國(guó)家電投的資本版圖。截至2024年底，金瑞礦業(yè)總資產(chǎn)8.08億元，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元，同比增長(zhǎng)24.88%；歸母凈利潤(rùn)3501.35萬(wàn)元，同比大幅扭虧為盈。公司主營(yíng)的鍶鹽系列產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有較高話語(yǔ)權(quán)，現(xiàn)有2萬(wàn)噸/年碳酸鍶、2000噸/年金屬鍶及5000噸/年鋁鍶合金生產(chǎn)規(guī)模。

有分析人士指出，金瑞礦業(yè)此前受制于股東結(jié)構(gòu)分散，資源協(xié)同效應(yīng)未能充分釋放。隨著國(guó)家電投的入主，其在資金、技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈整合上的優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步激活金瑞礦業(yè)的戰(zhàn)略資源價(jià)值，尤其是在“鋁鍶合金”等新材料領(lǐng)域的研發(fā)與應(yīng)用。

“雙雄”合璧

此次控制權(quán)變更的背后，是國(guó)家電投在青海深耕多年的戰(zhàn)略布局。

青海坐擁水、光、風(fēng)等得天獨(dú)厚的自然資源，是全國(guó)清潔能源示范省。截至2025年底，青海省清潔能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模超7900萬(wàn)千瓦，占比超93%，新能源裝機(jī)占比達(dá)73%，在全國(guó)率先實(shí)現(xiàn)新能源裝機(jī)和發(fā)電量“雙主體”。

在這一宏大戰(zhàn)役中，黃河公司與青海省投是兩支不可或缺的主力軍。

黃河公司是國(guó)家電投在青旗艦，截至2025年底，其全口徑總裝機(jī)達(dá)3749.27萬(wàn)千瓦，占青海省發(fā)電總裝機(jī)的38.3%，是省內(nèi)最大的發(fā)電企業(yè)、最大的清潔能源企業(yè)。其擁有的龍羊峽、拉西瓦等六座百萬(wàn)千瓦級(jí)水電站，以及龐大的光伏基地，構(gòu)成了青海電網(wǎng)的穩(wěn)定器。

而青海省投則是以電解鋁為主業(yè)的綜合性能源制造企業(yè)，年產(chǎn)電解鋁145萬(wàn)噸，占青海省總產(chǎn)能的50%，是西北地區(qū)最大的綠色低碳鋁供應(yīng)商。

因此，兩者在主營(yíng)業(yè)務(wù)、地域布局上高度契合。黃河公司擁有強(qiáng)大的清潔電力供應(yīng)能力，而青海省投則是高載能的電解鋁大戶。兩者的結(jié)合，本質(zhì)上是“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化模式的深化——黃河公司的綠電可以直接賦能青海省投的綠色鋁產(chǎn)業(yè)，降低碳排放，提升產(chǎn)品附加值；而青海省投的負(fù)荷調(diào)節(jié)能力，又能有效消納黃河公司的新能源電量，解決棄風(fēng)棄光問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，黃河公司自身?yè)碛?0萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能，加上青海省投的145萬(wàn)噸，國(guó)家電投在青海控制的電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到205萬(wàn)噸，這將極大增強(qiáng)其在綠色鋁業(yè)領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。

央地合作樣本

黃河公司與青海省投這一戰(zhàn)略組合，正符合國(guó)家電投“十五五”貫徹中央精神的最新戰(zhàn)略方向。該集團(tuán)剛剛在京召開綠電直連、零碳園區(qū)等能源消費(fèi)側(cè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)員會(huì)，要求各級(jí)單位統(tǒng)一思想，深刻認(rèn)識(shí)能源消費(fèi)側(cè)產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)家能源轉(zhuǎn)型和集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展的重要意義，主動(dòng)謀劃，把握機(jī)遇，全力開拓能源消費(fèi)側(cè)產(chǎn)業(yè)新局面。

國(guó)家電投對(duì)青海的重視程度，從近年來(lái)密集的高層互動(dòng)與項(xiàng)目落地可見一斑。

2023年至2025年，國(guó)家電投與青海省連續(xù)三年簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作重點(diǎn)從海南戈壁基地項(xiàng)目，延伸至清潔能源與綠色算力協(xié)同發(fā)展，再到“十五五”期間的新能源大基地建設(shè)。國(guó)家電投董事長(zhǎng)劉明勝曾明確表示，“始終將青海視為核心戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域”。

重大項(xiàng)目的硬核落地，更是這一戰(zhàn)略的注腳。2025年9月，青海省投投資的3×660兆瓦火電項(xiàng)目1號(hào)機(jī)組投運(yùn)。作為世界海拔最高的高比例摻燒高堿煤機(jī)組，該項(xiàng)目首創(chuàng)“三無(wú)電廠”（無(wú)氫、無(wú)燃油、無(wú)液氨）模式，供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗低至284.4克/千瓦時(shí)，為青海電網(wǎng)提供了重要的調(diào)峰支撐。

同年11月，由黃河公司牽頭的青海海南清潔能源外送基地電源項(xiàng)目開工。這個(gè)總投資近730億元、規(guī)劃總裝機(jī)1944萬(wàn)千瓦的“沙戈荒”大基地，新能源占比高達(dá)86.4%，建成后年發(fā)電量將達(dá)360億千瓦時(shí)，成為“西電東送”的重要源頭。

在2026年初的工作會(huì)議上，黃河公司黨委書記、董事長(zhǎng)姚小彥明確提出要“布局公司與青海省投‘雙輪驅(qū)動(dòng)’經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略”。如今，隨著《一致行動(dòng)協(xié)議》的簽署，這一策略從口號(hào)走向?qū)嵸|(zhì)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)家電投通過(guò)此次股權(quán)運(yùn)作，不僅理順了管理體制機(jī)制，更打通了“綠電+綠鋁+礦產(chǎn)”的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。在“雙碳”目標(biāo)下，這種央企與地方國(guó)企的深度捆綁，或?qū)橹袊?guó)西部清潔能源的高質(zhì)量發(fā)展提供一個(gè)可復(fù)制的“青海樣本”。

對(duì)于金瑞礦業(yè)而言，實(shí)控人的變更或許只是一個(gè)開始。在國(guó)家電投的龐大生態(tài)中，這家深耕鍶鹽多年的老牌礦企，如何借助央企平臺(tái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。