千萬罰單落地，天風證券的“歷史遺留風險”徹底清除了嗎？

導讀

隨著這筆遲來的罰單落地，這家券商真能如自己所言“輕裝上陣”嗎？

3月13日晚間，券商業接連刷到兩條罰單，主角都是天風證券。湖北證監局和福建證監局先后出手，這家總部位于武漢的券商合計被罰款1900萬元，代銷私募金融產品業務被暫停兩年，兩名前高管被終身禁入市場。

這不是突如其來的打擊，而是一場遲到的清算。從去年11月被立案調查，到今年2月收到事先告知書，再到如今處罰正式落地，天風證券，這家曾經在業界以“激進”和“黑馬”形象著稱的券商，終于為其在“當代系”掌控期間的瘋狂行為付出了沉重代價。

從“湖北省首家IPO上市的券商”到如今罰單纏身，天風證券這幾年究竟經歷了什么？隨著這筆遲來的罰單落地，這家券商真能如自己所言“輕裝上陣”嗎？

55億違規融資背后的“輸血”鏈條

此次處罰的核心，直指天風證券與原第一大股東武漢當代科技產業集團股份有限公司之間那些“不能說秘密”。

根據湖北證監局下發的《行政處罰決定書》，天風證券的違規行為并非偶發，而是一場持續三年的“暗度陳倉”。

時間撥回2020年至2022年。彼時，作為天風證券原第一大股東的“當代集團”，在資金鏈緊繃之際，將目光投向了這家自己曾深度控制的券商。面對股東的融資請求，天風證券并未設防，反而打開了多條“綠色通道”。

調查顯示，天風證券動用了極其復雜的金融工具組合：通過子公司資金劃轉、指定投資紓困項目、私募基金產品購買當代系債券，甚至自營部門的逆回購操作，累計為當代集團提供了高達55.02億元的自有資金融資。

這還不是全部。除了自有資金，天風證券還把手伸向了客戶的資產。通過認購集合資金信托計劃、在一級市場購買當代系債券以及與私募基金開展債券逆回購，天風證券以管理的客戶資產為當代集團“輸血”高達30.24億元。加上為其他關聯方提供的融資，這筆違規“輸血”總額竟超過了93億元。

錢借出去了，賬面上卻不能留下痕跡。為了掩蓋這筆巨額的關聯交易，天風證券在2020年至2022年的年度報告中玩起了“躲貓貓”，對數十億的資金往來只字不提，導致年報存在重大遺漏。直到當代集團在2022年陷入債務危機直至破產重整，這層窗戶紙才被徹底捅破。

調查結果顯示，目前除對當代集團的2.49億元融資需要通過破產管理人或法院主張債權外，其余融資已基本收回。

湖北證監局最終對天風證券給予警告，并處以1500萬元罰款。時任董事長余磊、時任副總裁兼財務總監許欣分別被罰款600萬元，并被采取終身市場禁入措施。翟晨曦、王琳晶、馮琳等高管也分別被處以300萬至330萬元不等的罰款。

對于一家金融機構而言，為股東提供融資本就是監管紅線，而動用客戶資產去為大股東的流動性買單，更是觸碰了受托人責任的底線。

代銷業務違規，私募產品通道被堵

如果說為股東違規融資是“主動犯錯”，那么天風證券在內部管理上的千瘡百孔，則暴露了其風控體系的全面失靈。

湖北證監局在調查中發現，天風證券在內控管理上早已是“漏洞百出”。部分員工擅自推介非公司代銷的金融產品；違規與“當代系”旗下的武漢當代天信財富投資管理有限公司協同開展業務；甚至違規銷售存在明顯合規問題的私募投資基金。

這些亂象最終導致了最嚴厲的“手術刀”式處罰：暫停開展代銷私募金融產品業務2年。

對于任何一家試圖轉型財富管理的券商而言，代銷私募產品是連接高凈值客戶的核心抓手，是經紀業務向財富管理轉型的“橋頭堡”。被暫停該項業務兩年，意味著天風證券將在私募代銷的賽道上被同行遠遠甩開，不僅損失的是真金白銀的代銷收入，更是客戶黏性與市場口碑。

對于正處在業績修復期的公司而言，這無疑是一個沉重的打擊。

與此同時，天風證券的私募子公司——天風天睿投資有限公司也被責令暫停新設私募基金產品1年。至此，天風證券在私募領域的“兩條腿”均被戴上枷鎖。

就在湖北證監局罰單落地的同一天，來自福建證監局的處罰讓天風證券的“災禍”呈現出兩面夾擊之勢。

事情源于一起司法裁定的“遲到的告白”。2021年12月31日，天風證券通過法院執行裁定，獲得了永安林業4137.2萬股股票，占該公司總股本的12.29%。按照法律規定，當持有上市公司股份達到5%時，必須及時披露。然而，天風證券作為申請執行人在簽收裁定的當天就已成為第一大股東，卻硬生生將這一消息“捂”了兩個多月，直到2022年2月底才向永安林業發出告知函。

這種沉默被視為對市場信披規則的公然藐視。福建證監局不僅對天風證券處以400萬元罰款，更值得注意的是，時任總裁王琳晶因“未及時組織信息披露”被單獨罰款140萬元。這一細節傳遞出監管層的明確態度：無論是“疏忽”還是“刻意隱瞞，上市公司股東的信披義務不容討價還價，管理者必須為自己的“健忘”買單。

處罰余波并未完全消散

如果梳理這些罰單背后的時間線與人物關系，會發現一個更為深刻的敘事——這不僅是天風證券的劫難，更是“當代系”在資本市場落幕的終章。

當代集團曾是天風證券的第一大股東。2022年，當代集團因債務違約陷入嚴重危機，所持天風證券股權被凍結，公司治理陷入僵局 。更關鍵的是，當代集團通過非經營性資金占用等方式，將自身風險向天風證券傳導。

2023年，湖北省屬唯一金融服務類國企宏泰集團正式入主天風證券，當代集團徹底退出 。但歷史遺留問題就像懸在頭頂的劍，隨時可能落下。

宏泰集團接手后，確立了“邊運行、邊修復、邊轉型”的策略，啟動全面整改。據了解，宏泰集團累計為天風證券提供近百億元資本支持——2023年底提供40億元次級債緩解流動性壓力，2024年6月投入5.02億元市價增持，2025年6月全額認購40億元定增股份，持股比例從13.84%提升至28.33% ?？梢哉f，這次處罰是天風證券為“前任”買單的最后一筆賬單。

然而，資本市場的信任就像琉璃，碎了再粘也會有裂痕。暫停兩年的代銷私募業務，意味著市場份額的流失和渠道團隊的動蕩；近100億違規融資的歷史，也讓外界對其風控文化打上問號。

罰單落地，不代表終點。對于新管理層而言，如何修復受損的聲譽，如何在不依賴“輸血”舊模式的背景下找到新的增長極，才是真正的考驗。畢竟，對于一家金融機構來說，合規從來不是發展的對立面，而是最堅固的底座。

更重要的是，余磊等人的離去，標志著一個時代的終結。天風證券需要的不只是國資的輸血，更是一場從文化基因層面剔除“草莽氣息”的手術。當“當代系”的印記被監管的紅筆徹底劃去，天風證券能否真正建立起與“省屬券商”定位相匹配的合規文化，仍需時間檢驗。