微盟2025年財報：經(jīng)營基本面全面轉(zhuǎn)好，但更大驚喜是AI收入超預(yù)期

3月17日，微盟集團(tuán)（2013.HK）發(fā)布2025年業(yè)績報告。財報顯示，公司總收入為人民幣15.92億元，較上年同期增長18.9%；實(shí)現(xiàn)了自2021年以來的首次年度盈利，經(jīng)營現(xiàn)金流亦實(shí)現(xiàn)自上市以來的首次年度轉(zhuǎn)正，經(jīng)營與財務(wù)基本面全面改善。

微盟首次披露了AI相關(guān)年度收入，超出市場預(yù)期，成為本次財報的最大亮點(diǎn)。AI相關(guān)收入達(dá)1.16億元，其中下半年收入為0.82億元，環(huán)比上半年增速達(dá)137.5%，隨著產(chǎn)品的優(yōu)化和新產(chǎn)品的不斷推出，預(yù)計(jì)將保持高速增長。

微盟方面表示，2025年是微盟AI技術(shù)全面融入業(yè)務(wù)場景的關(guān)鍵一年。在“All in AI”戰(zhàn)略指引下，微盟AI產(chǎn)品矩陣不斷深化，WAI、WAI Pro和WIME等AI應(yīng)用產(chǎn)品矩陣商業(yè)化進(jìn)程顯著提速，全年AI相關(guān)收入實(shí)現(xiàn)突破性增長。

經(jīng)營拐點(diǎn)確立，盈利能力顯著修復(fù)

2025年，微盟集團(tuán)毛利達(dá)人民幣11.95億元，同比增長100.4%；毛利率從44.5%上升至75.1%，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)調(diào)整EBITA為人民幣1.55億元，較上年虧損大幅改善143.7%；經(jīng)調(diào)整凈盈利為人民幣0.42億元，實(shí)現(xiàn)自2021年以來的首次年度盈利；經(jīng)營現(xiàn)金流亦實(shí)現(xiàn)自上市以來的首次年度轉(zhuǎn)正，財務(wù)基本面持續(xù)優(yōu)化。

回顧微盟集團(tuán)過去數(shù)年的發(fā)展軌跡，其財務(wù)表現(xiàn)經(jīng)歷了一個清晰的“盈利-戰(zhàn)略虧損-觸底反彈”的過程。2019年，公司首度實(shí)現(xiàn)全面盈利。隨后在2020至2022年，為構(gòu)筑長期壁壘，微盟進(jìn)入了戰(zhàn)略性投入期：研發(fā)開支驟增以打造新一代WOS商業(yè)操作系統(tǒng)、AI研發(fā)團(tuán)隊(duì)開始技術(shù)實(shí)測AI繪圖功能，同時為推進(jìn)“大客化”戰(zhàn)略擴(kuò)大銷售與服務(wù)團(tuán)隊(duì)。這一階段可視為為未來增長埋下種子的“投資期”。

轉(zhuǎn)折始于2023年。面對市場環(huán)境變化，微盟展現(xiàn)出戰(zhàn)略定力與糾偏能力，主動進(jìn)行戰(zhàn)略收縮：出售智慧餐飲等非核心業(yè)務(wù)，削減小微商戶與低利潤服務(wù)投入，果斷“做減法”。此舉立竿見影，公司收入質(zhì)量持續(xù)改善，并在2023年下半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。隨后的2024年，持續(xù)聚焦與降本增效使公司經(jīng)營基本面進(jìn)一步夯實(shí)。至2025年，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成果開始集中顯現(xiàn)，不僅關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)顯著改善，經(jīng)調(diào)整凈利潤扭虧為盈，更在AI商業(yè)化收入上取得突破性進(jìn)展，標(biāo)志著增長動能的切換。

展望2026年，多個信號表明微盟正邁向一個更具含金量與可持續(xù)性的盈利新階段。這一前景建立在三大堅(jiān)實(shí)支柱之上：其一，盈利的“高含金量”，源于公司在技術(shù)領(lǐng)域的長期戰(zhàn)略投入所沉淀的核心資產(chǎn)。早期對系統(tǒng)底層與創(chuàng)新技術(shù)的持續(xù)深耕，為當(dāng)前SaaS產(chǎn)品的良好體驗(yàn)與AI能力的規(guī)模化商用奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；“大客化”轉(zhuǎn)型則構(gòu)筑了高價值客戶基本盤，帶來了更高的收入留存與抗風(fēng)險能力。其二，盈利的“強(qiáng)可持續(xù)性”，源于管理層的戰(zhàn)略執(zhí)行力與精細(xì)化運(yùn)營。主動的戰(zhàn)略收縮與聚焦確保了資源高效配置，運(yùn)營進(jìn)入“健康增長”的良性循環(huán)，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)向好成為生命線。其三，盈利的“未來增長屬性”，源于清晰的第二增長曲線與高度一致的利益綁定。AI業(yè)務(wù)不僅實(shí)現(xiàn)收入突破，更開啟了技術(shù)增值的新商業(yè)模式。

因此，市場所期待的2026年盈利拐點(diǎn)，并非短期財務(wù)調(diào)節(jié)的結(jié)果，而是一場歷時數(shù)年的、從戰(zhàn)略投入到聚焦提效、再到孵化新增長引擎的完整戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的自然兌現(xiàn)，是一個集歷史沉淀、當(dāng)下效能與未來潛力于一體的綜合性成果。

AI商業(yè)化首秀亮眼，成增長新引擎

報告期內(nèi)，微盟WAI的產(chǎn)品迭代及商業(yè)化均在加速，通過AI Agent技術(shù)重構(gòu)商家工作流，通過AI Agent技術(shù)重構(gòu)商家工作流，其能力已系統(tǒng)化覆蓋智能提效、智能經(jīng)營與決策、交互體驗(yàn)三大維度，極大地提升了業(yè)務(wù)縱深和客戶粘性。

2025年全年，WAI平均月活商戶數(shù)同比增長66.7%，核心功能使用次數(shù)同比2024年上升77.8%，新客交付期使用WAI搭建店鋪的商戶數(shù)同比提升146.6%。WIME作為輕量化AI建店工具，入駐微信小店及小紅書生態(tài)，累計(jì)用戶超51萬，活躍用戶量同比2024年提升442.7%。

微盟AI布局在不斷深化，已從“AI+SaaS”向“AI+出海”和“AI+營銷”延伸，同時探索AI+智能硬件創(chuàng)新領(lǐng)域。2025年9月，微盟戰(zhàn)略投資北美AI創(chuàng)新公司Genstore.ai，成立“微盟出海”業(yè)務(wù)單元。2026年1月，發(fā)布“微盟星啟GEO解決方案”，已覆蓋消費(fèi)品、數(shù)碼家電、商務(wù)服務(wù)、軟件應(yīng)用等多個行業(yè)，助力商家搶占AI搜索時代的營銷關(guān)鍵陣地。

在核心業(yè)務(wù)板塊，微盟也深度整合AI技術(shù)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、深化平臺生態(tài)合作，在收入質(zhì)量提升、產(chǎn)品創(chuàng)新及行業(yè)解決方案深化等方面取得顯著進(jìn)展。

在訂閱解決方案方面，AI Agent矩陣已在日常經(jīng)營和節(jié)日大促期間融入零售電商關(guān)鍵場景。雙十一期間，使用AI導(dǎo)購的商家銷售額同比增長30%。在零售服裝行業(yè)，男裝品牌柒牌在2025年雙十一期間，通過部署WAI導(dǎo)購智能體，實(shí)現(xiàn)對高價值客戶的自動化、個性化觸達(dá)與運(yùn)營，貢獻(xiàn)了其小程序商城超70%的GMV，成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動器；在寵物消費(fèi)行業(yè)，微盟寵物行業(yè)解決方案深度接入WAI，助力華元寵物快速完成線上商城的視覺升級和商品智能推薦，會員交易金額同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

同時，針對服飾類品牌線上退換率高的痛點(diǎn)，微盟推出AI試衣功能，基于阿里通義千問大模型與微盟自研技術(shù)，提供真實(shí)試穿效果與智能穿搭推薦，有效提升下單決策轉(zhuǎn)化率并降低退換率。

在商家解決方案方面，微盟持續(xù)推進(jìn)“AI+ 營銷”戰(zhàn)略，AI技術(shù)在營銷全場景深度應(yīng)用，顯著提升創(chuàng)作效率，通過AI內(nèi)容合規(guī)模型自動識別素材違規(guī)，迭代風(fēng)控提效，通過AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)自動生成可視化AI報表，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動決策提效。借助AI產(chǎn)品輔助創(chuàng)作占比60%以上，平均內(nèi)容生成效率提升45%以上，可用率達(dá)70%以上。微盟將AI技術(shù)在內(nèi)容創(chuàng)作、投放優(yōu)化、內(nèi)容風(fēng)控、數(shù)據(jù)報表等環(huán)節(jié)進(jìn)行滲透應(yīng)用，已經(jīng)串聯(lián)起從運(yùn)營效能、內(nèi)容生產(chǎn)到風(fēng)控合規(guī)、知識沉淀的全鏈路能力，實(shí)現(xiàn)降本增效的同時放大創(chuàng)作能力。

展望未來：全面擁抱AI，邁向高質(zhì)量發(fā)展

微盟在財報中表示，2026年將堅(jiān)定“All in AI”和“微盟出海”雙戰(zhàn)略引擎核心戰(zhàn)略，以此驅(qū)動商業(yè)模式重塑與價值增長。一方面不斷迭代并豐富AI產(chǎn)品矩陣，并積極探索AI在To B、To C以及出海多個領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。另一方面，微盟將密切跟進(jìn)AI前沿技術(shù)，擁抱騰訊（尤其是微信生態(tài)）、阿里等生態(tài)平臺在AI領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)展和業(yè)務(wù)布局，做深生態(tài)協(xié)同落地產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用創(chuàng)新。

與此同時，微盟將繼續(xù)深耕微信電商生態(tài)，把握增長新機(jī)遇此外，拓展多渠道布局，挖掘本地生活商業(yè)潛力。此外，微盟還將發(fā)力國際化業(yè)務(wù)，通過整合Genstore.ai的AI建站與營銷自動化等能力，為品牌出海提供從官網(wǎng)搭建、廣告投放到社媒營銷的全鏈路服務(wù)，深化國際化布局。

分析人士指出，隨著盈利拐點(diǎn)的兌現(xiàn)與AI商業(yè)化能力的顯現(xiàn)，微盟正逐步走出調(diào)整期。在“技術(shù)產(chǎn)品化-生態(tài)平臺化-資本全球化”的發(fā)展路徑下，公司有望在SaaS領(lǐng)域引領(lǐng)新一輪由AI驅(qū)動的商業(yè)變革。