帶病闖關(guān)、一查就撤，杰理科技四度沖刺IPO，信披仍存大問題

杰理科技正在第四次向A股IPO發(fā)起沖擊。前幾次申報中，公司不僅曾收到監(jiān)管罰單，還在收到現(xiàn)場督導(dǎo)通知后迅速撤回。證監(jiān)會曾指出，杰理科技提交的申報財務(wù)報表及招股書未如實披露部分信息，從最新的申報材料來看，公司信披仍存在較多疑問。

珠海市杰理科技股份有限公司（證券簡稱：杰理科技；證券代碼：874500.NQ）是一家專注于系統(tǒng)級芯片（SoC）的集成電路設(shè)計企業(yè)，主要面向藍牙音視頻、智能穿戴、智能物聯(lián)終端等領(lǐng)域，目前正在沖刺北交所IPO。

據(jù)招股書，杰理科技的產(chǎn)品已進入小米、Realme、榮耀、VIVO、魅族、傳音、JBL、boAt等主要品牌客戶的供應(yīng)鏈。2022年至2024年，杰理科技選取的5家同行業(yè)上市公司的藍牙音頻芯片銷量合計49.38億顆，而杰理科技同期藍牙音頻芯片銷量為52.66億顆，超過5家上市公司銷量之和。

截至2025年6月末，杰理科技的研發(fā)人員數(shù)量達到353人，占員工總數(shù)的70.46%。杰理科技擁有授權(quán)發(fā)明專利370項，包括7項境外發(fā)明專利。同時，公司擁有集成電路布圖設(shè)計64項、軟件著作權(quán)188項。

來源：攝圖網(wǎng)

現(xiàn)場檢查揪出“帶病闖關(guān)”，抽中現(xiàn)場督導(dǎo)后迅速撤回

杰理科技已經(jīng)三次沖刺IPO，但均未成功。

2017年3月，杰理科技披露招股書，申請在上交所主板上市，隨后撤回申請，并于2018年3月終止審核。

2018年10月，杰理科技再次披露招股書，仍然申請在上交所主板上市。2019年4月至5月，公司接受證監(jiān)會現(xiàn)場檢查。隨后，杰理科技再次撤回申請，并于2019年9月終止審核。

2021年1月，證監(jiān)會對杰理科技出具警示函。經(jīng)查，杰理科技存在使用個人銀行賬戶收支貨款，并向公司控股股東、實控人及關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出資金的情形，但杰理科技提交的申報財務(wù)報表及招股書未如實反映和披露上述信息。

具體而言，2015年至2016年，杰理科技使用個人銀行賬戶收支貨款。其中，2015年、2016年體外收取的銷售貨款金額分別為7084萬元、1330萬元，體外支付的采購貨款金額分別為6999萬元、1126萬元。2014年至2018年，該個人銀行賬戶向杰理科技的控股股東、實控人及關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出資金373.27萬元。

2021年9月，杰理科技第三次披露招股書，申請在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2022年7月，公司收到深交所下發(fā)的《現(xiàn)場督導(dǎo)通知書》；8月，杰理科技再次撤回IPO申請并終止審核。

由于杰理科技在督導(dǎo)通知發(fā)出后即撤回申請，2022年10月，深交所對公司下發(fā)監(jiān)管工作函。

2023年9月，杰理科技向廣東證監(jiān)局提交了北交所上市輔導(dǎo)備案材料，并于2024年11月通過輔導(dǎo)驗收。其間，杰理科技于2024年8月在新三板掛牌。

據(jù)招股書，杰理科技的經(jīng)營呈現(xiàn)一定壓力。

2025年，杰理科技預(yù)計營業(yè)收入同比下滑10.12%至28.04億元，歸母凈利潤同比下滑24.74%至59560.07萬元。

此外，2022年至2024年及2025年上半年，杰理科技向前五大供應(yīng)商的采購金額占采購總額的比例分別為89.54%、92.61%、91.29%、88.03%，持續(xù)處于較高水平。

其中，上海華力集成電路制造有限公司及其關(guān)聯(lián)公司為杰理科技報告期各期第一大供應(yīng)商，杰理科技對其的采購占比分別為58.50%、62.94%、68.70%、68.29%，存在明顯依賴。

披露的信息自相矛盾，還與供應(yīng)商、客戶“打架”

我們研究發(fā)現(xiàn)，杰理科技4次申報上市及新三板掛牌期間披露的信息存在諸多矛盾。

例如，杰理科技曾在新三板掛牌問詢回復(fù)中表示，珠海博雅科技股份有限公司（曾用名：珠海博雅科技有限公司；以下簡稱：博雅科技）是公司的委外芯片封裝測試主要供應(yīng)商之一，2014年成立，公司于2020年開始與博雅科技合作，并非其成立不久就開始合作。

不過，據(jù)杰理科技2017年發(fā)布的招股書，自2015年開始，杰理科技向博雅科技采購?fù)ㄓ眯烷W存用于公司AC460N、AC690N系列芯片產(chǎn)品的配套封裝。也就是說，2015年杰理科技已經(jīng)開始與博雅科技合作。

需要注意的是，杰理科技實控人王藝輝的妹妹王藝超，曾在2015年6月通過增資取得博雅科技10%的股權(quán)，2016年12月對外轉(zhuǎn)讓。因此，杰理科技2017年、2018年披露的招股書將博雅科技認定為關(guān)聯(lián)方，并將相關(guān)交易認定為關(guān)聯(lián)交易。

再如，杰理科技披露的2025年半年報顯示，期初，公司有銷售人員60人，管理及其他人員89人。上半年，杰理科技新增銷售人員2人，減少銷售人員4人；新增管理及其他人員4人，減少管理及其他人員3人。

按此計算，2025年6月末，杰理科技的銷售人員數(shù)量應(yīng)當(dāng)為58人，管理及其他人員數(shù)量應(yīng)當(dāng)為90人。但杰理科技的2025年半年報、招股書均表示，2025年6月末，杰理科技有57名銷售人員，91名管理及其他人員。

除了披露的信息自相矛盾外，杰理科技與其供應(yīng)商、客戶披露的信息也存在矛盾。

例如，天水華天科技股份有限公司（證券簡稱：華天科技；證券代碼：002185.SZ）為杰理科技的主要供應(yīng)商。

據(jù)杰理科技招股書，2023年，杰理科技對華天科技的采購金額為26891.48萬元。但據(jù)華天科技年報，2023年，華天科技對第二、第三大客戶的銷售金額分別為27783.96萬元、26772.13萬元，無法與杰理科技披露數(shù)據(jù)匹配。

再如，據(jù)思必馳科技股份有限公司（以下簡稱：思必馳）披露的首輪問詢回復(fù)，2022年，思必馳向杰理科技采購YT系列芯片的代工生產(chǎn)服務(wù)。

然而，據(jù)杰理科技招股書，杰理科技自設(shè)立以來一直采用Fabless經(jīng)營模式，只負責(zé)芯片的電路設(shè)計與銷售，而將生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上的晶圓廠、封測廠等其他廠商處理。

此外，杰理科技與控股股東珠海市高齊企業(yè)管理咨詢有限公司在2024年工商年報中報送的聯(lián)系電話、聯(lián)系郵箱相同，可能存在經(jīng)營混同。經(jīng)查詢，相關(guān)電話、郵箱可能屬于杰理科技的內(nèi)審部負責(zé)人陳玉冰。