剛上市就砸7000萬做公關？香水第一股，“嚇退”普華永道

來源丨財通社

在港股市場，審計機構的突然離場有時比一紙業績預告更具沖擊力。

剛剛上市不足一年的“香水第一股”穎通控股(06883.HK)，就因一筆7000萬港元(約合人民幣6149萬元)的預付款，將自己推到了聚光燈下。

3月17日上午，穎通控股公告稱，公司股份自當日早間起短暫停牌，以待發布進一步公告。

而在前一日晚間，公司已經拋出更具分量的信息：原核數師羅兵咸永道(即普華永道)辭任，由羅申美會計師事務所接任。

這一審計機構變動背后，牽出的是一筆發生在IPO之后不久的高額預付款，以及圍繞其展開的審計分歧。

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一筆7000萬港元預付款，

引發審計分歧

事情的起點并不復雜。

2025年6月26日，穎通控股完成在港上市。

按常理，新股上市后企業通常會進入一段穩定期，集中精力推進募資使用計劃和合規披露，做好業績，以及維護市值和投資者關系。

但穎通控股很快與三家服務供應商簽訂協議，涉及多年期的公關服務、數據分析與咨詢服務以及社交媒體推廣服務，并已預付款項7000萬港元。

這筆錢，相當于其IPO募資凈額約8.83億港元的近8%。

在審計機構看來，這樣的資金流向需要被重點核查。

就上述預付款項，羅兵咸永道要求穎通控股管理層予以詳細說明。其要求直指四個核心問題：

其一，三家供應商的背景，以及其是否參與穎通控股IPO；

其二，公司在決策前是否履行了充分的內部控制及審批程序；

其三，服務費支付是否符合市場水平；

其四，這筆款項究竟是屬于上市開支，還是歸于公司規劃中的IPO募資用途。

這些問題并非技術性細節，而是關系到上市公司治理、資金使用合規性乃至信息披露完整性的核心命題。

更關鍵的是，羅兵咸永道并未獲得足夠的信息支持其判斷。

穎通控股已委聘獨立專業顧問就上述預付款事項展開調查，該獨立調查受公司董事會審核委員會監督。

羅兵咸永道告知穎通控股董事會，調查結果將是其為穎通控股開展2026財年(截至2026年3月31日)綜合財務報表審計的依據。

公告顯示，截至3月16日，該所尚未收到所要求的解釋、文件或資料，也未獲悉獨立調查的詳細范圍。

在這種情況下，分歧開始顯性化。

羅兵咸永道明確表示，相關事項將導致額外審計程序與費用，額外程序的時間表因信息缺乏無法確定，而費用需雙方協商確定。

但穎通控股方面顯然無法接受額外審計程序時間表的懸而未決，同時也不愿為此承擔費用。

最終，公司董事會決定更換核數師，并要求羅兵咸永道辭任。該所隨后同意辭任，并于3月16日發出辭任函，即日起生效。

從形式上看，這是一次雙方協商一致的離場。

但從實質上看，則是圍繞同一事項在信息透明度、審計范圍與成本承擔上的分歧，最終演變為合作終止。

值得注意的是，穎通控股強調，截至3月16日羅兵咸永道尚未開展2026財年的審計工作，因此更換核數師不會影響年度業績披露節奏。

穎通控股表示，為回應外界關切，公司已于1月成立由獨立非執行董事組成的調查委員會，并聘請貝克·麥堅時作為法律顧問、凱晉作為法證會計師展開調查。

但截至目前，調查仍在進行中，尚未有明確結論披露。

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“香水第一股”上市破發，

創始人已分紅超6億元

穎通控股創始人劉鉅榮出生于上世紀40年代，并非出身消費品行業。

1972年8月，他進入如今的國泰航空(00293.HK)工作，直至1988年3月辭任總艙務長后，才正式投身香水行業。

事實上，早在1983年2月，他便在香港注冊成立穎通(遠東)有限公司(下稱“穎通遠東”)。

1987年，穎通遠東獲授權分銷一個巴黎品牌的進口香水，自此開始將國際香水引入中國內地。

此后數十年間，公司逐步拿下多個國際品牌的分銷權，還自2005年開始在中國內地管理愛馬仕的香水產品。

根據弗若斯特沙利文數據，以2023年零售額計，穎通控股已成為中國(包括香港及澳門)除品牌所有者香水集團外最大的香水集團。

除香水外，穎通控股還運營包括彩妝、護膚品、個護產品、眼鏡及家居香氛等在內的多種品牌。

截至2025年6月10日，穎通控股為包括愛馬仕、梵克雅寶、蕭邦、奧爾濱、羅拉瑪希等在內的72個外部品牌進行產品分銷及市場部署。

2024年7月，穎通控股首次向港交所遞交招股書，這份上市申請在2025年1月失效。

2025年2月，穎通控股再次提交IPO申請，核數師及申報會計師為羅兵咸永道。

招股書顯示，2023至2025財年，公司分別錄得收入16.99億元、18.64億元及20.83億元，同期凈利潤分別為1.73億元、2.06億元及2.27億元。

在這三個財年內，公司控股股東劉鉅榮夫婦累計獲得約6.24億元分紅，甚至略高于同期凈利潤總額。

IPO前，劉鉅榮夫婦持有穎通控股100%的股權。公司通過IPO全球發售約3.33億股后，夫妻倆持股75%，其他公眾股東持股25%。

另外，招股書顯示，穎通控股預計其上市開支總額(包括包銷傭金)約7310萬元，其中支付給法律顧問及羅兵咸永道的費用約3020萬元。

對比來看，穎通控股的上市開支，比其上市后支付給三家服務供應商的7000萬港元預付款高不了多少。

這或許也是此次分歧的一個微妙背景，一筆足以媲美上市開支的對外付款，卻未能在審計環節獲得清晰解釋。

2025年6月26日，穎通控股正式登陸港交所，發行價2.88港元，但上市首日即跌破發行價，收盤報2.40港元，跌幅達16.67%。

截至3月17日收盤，穎通控股仍未復牌，股價仍報2.03港元/股，總市值27.57億港元。

而自上市以來，該股股價累計下跌26.78%。

3

結語

在監管趨嚴的背景下，審計機構不止于做財務把關人，而是更加積極地發揮“前哨”作用。

一旦在關鍵事項上無法獲取充分證據，會計師事務所更傾向于選擇退出，而非承擔潛在風險。

普華永道辭任后，對于穎通控股而言，問題的關鍵是如何向市場解釋那筆7000萬港元預付款的商業合理性，以及其背后的決策流程是否經得起審視。

畢竟，在一個高度依賴品牌與渠道信任的行業里，資本市場的信任，同樣是一種需要長期經營的無形資產。

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