2025年藥品銷售額增量TOP10

江山留勝跡，我輩復(fù)登臨。藥品銷售的增長也是遵循“江山代有人才出，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”這樣的規(guī)律。

2025年，銷售額增長最快的十款藥品合計帶來470億美元的年度新增收入（年增量，而非總銷售額）。榜單的結(jié)構(gòu)非常清晰：兩款代謝藥物（四個品牌）把增量拉到一個前所未有的量級，其余藥物的增長更多來自免疫炎癥與腫瘤領(lǐng)域的成熟大品種在既有人群中的繼續(xù)滲透，以及適應(yīng)癥版圖擴張帶來的新增患者。

從單品增量看，2025年前十名分別為：Mounjaro（增量114.25億美元）、Zepbound（86.16億美元）、Skyrizi（58.44億美元）、Dupixent（49.08億美元）、Wegovy（43.04億美元）、Ozempic（31.72億美元）、Darzalex（26.81億美元）、Rinvoq（23.33億美元）、Keytruda（21.98億美元）和Kisqali（17.5億美元）。

數(shù)據(jù)來源：FirstWord Pharma

這份榜單的核心信號非常突出：增長的決定性因素越來越集中在能夠同時滿足巨大患者基數(shù)與長期用藥需求的慢病大市場。代謝病與肥胖領(lǐng)域把這一點體現(xiàn)得最徹底。

01

年增量TOP品種分析

1.替爾泊肽：摶扶搖而上者九萬里

2025年，替爾泊肽的年度新增收入超過200億美元，Mounjaro貢獻114億美元，Zepbound貢獻86億美元。這個新增體量，足以改變一家大型藥企的年度增長結(jié)構(gòu)，更重要的是增量形成方式。糖尿病與肥胖兩個適應(yīng)癥同時放量，意味著同一生產(chǎn)與商業(yè)體系在兩個龐大人群中同步擴張，新增不需要依賴單一市場的邊際滲透。這樣的結(jié)構(gòu)會直接放大規(guī)模效應(yīng)：供應(yīng)鏈的擴產(chǎn)、處方渠道的鋪開、患者獲取成本的降低，都能夠在兩個品牌之間共享，從而讓新增收入更容易在高基數(shù)上繼續(xù)滾動。

替爾泊肽在一年內(nèi)把新增收入推到200億美元級別，司美格魯肽在同一年也實現(xiàn)顯著增長，但當領(lǐng)先者的年度新增與追趕者拉開到百億美元量級，競爭將進入新的階段：決勝點從療效差異的討論轉(zhuǎn)向供給承接能力與覆蓋擴張能力的對抗。新增收入的差距越大，領(lǐng)先產(chǎn)品在真實世界使用經(jīng)驗、臨床慣性與支付談判中的議價優(yōu)勢越容易累積，追趕者需要用更強的新增動能才可能扭轉(zhuǎn)趨勢。

2.司美格魯肽：增速放緩

司美格魯肽在2025年的新增收入依然處在行業(yè)第一梯隊。Wegovy新增43億美元，Ozempic新增32億美元，兩品牌合計約75億美元。放在前十榜單里，這是足夠靠前的成績。放到替爾泊肽旁邊，差距已經(jīng)擴大到百億美元量級，領(lǐng)先者與追趕者的年度新增不再處于同一量級。

這類差距會改變賽道的競爭邏輯。需求基數(shù)足夠大時，年度新增的上限更多由承接能力決定，包括產(chǎn)能供給的穩(wěn)定性、處方渠道的覆蓋深度、患者啟動與維持治療的轉(zhuǎn)化效率。新增收入的差距持續(xù)存在，意味著領(lǐng)先產(chǎn)品在真實世界使用經(jīng)驗、支付談判與處方慣性上的優(yōu)勢更容易累積。與此同時，增長達不到預(yù)期會迅速傳導(dǎo)到資本市場的定價與公司治理層面，管理層壓力也會更早顯性化。

2026年初，給藥形態(tài)開始成為新的變量?？诜鎃egovy在2026年1月進入早期上市階段，禮來口服GLP-1分子orforglipron被預(yù)期在隨后一個月獲得監(jiān)管進展。兩條動作指向同一個目標，擴大可觸達人群，降低長期用藥的門檻，為下一階段的新增打開更大的空間。

3.Skyrizi與Rinvoq：后修美樂時代的免疫支柱在擴適應(yīng)癥中放量

Skyrizi在2025年新增58億美元，位列第三；Rinvoq新增23億美元，同樣進入前十。兩款產(chǎn)品構(gòu)成艾伯維在修美樂之后最關(guān)鍵的免疫增長支柱。Skyrizi的放量由多個臨床場景共同貢獻，為銀屑病與銀屑病關(guān)節(jié)炎提供穩(wěn)定的處方基礎(chǔ)，炎癥性腸病領(lǐng)域的處方擴張繼續(xù)推高新增規(guī)模。

這種增長形態(tài)更接近平臺型資產(chǎn)的擴張路徑。適應(yīng)癥覆蓋越廣，新增患者來源越分散，單一戰(zhàn)場的波動越難動搖整體曲線。年度新增接近60億美元說明Skyrizi仍處在擴容階段，增長來自患者池擴大與滲透加深的疊加效應(yīng)。

2026年中期起，銀屑病領(lǐng)域可能出現(xiàn)新的競爭變量，J&J的口服IL-23抑制劑icotrokinra被認為會帶來正面沖擊?？诜委煹倪M入往往會對新增患者選擇產(chǎn)生影響，影響幅度取決于療效與安全性表現(xiàn)、醫(yī)生處方習(xí)慣與支付端覆蓋節(jié)奏。當前最確定的結(jié)論在于新增曲線可能面臨更高強度的競爭環(huán)境，具體分流規(guī)模需要等待后續(xù)市場反饋。

4.Dupixent：時不我待，力爭上游

Dupixent在2025年新增約49億美元。這個數(shù)字放在任何一家大型藥企的財報里，都足以左右全年增長結(jié)構(gòu)。單一產(chǎn)品在一年內(nèi)貢獻接近50億美元新增，意味著公司整體收入的彈性高度依賴這一資產(chǎn)的持續(xù)放量。

其增長基礎(chǔ)來自多疾病覆蓋形成的龐大患者群體。過敏性與炎癥性疾病通常具備長期用藥特征，一旦處方路徑穩(wěn)定，患者維持治療的時間較長，新增患者與存量患者共同推動收入擴張。對這類資產(chǎn)而言，新增規(guī)模并非短期刺激，而是治療人群持續(xù)外擴的結(jié)果。

風(fēng)險并不體現(xiàn)在當下的增長，而體現(xiàn)在時間結(jié)構(gòu)。專利獨占期預(yù)計在21世紀30年代早中期結(jié)束，這意味著留給公司構(gòu)建接替產(chǎn)品的窗口期有限。當前每增加一年高強度增長，對未來替代資產(chǎn)的規(guī)模要求就提高一檔。資本市場在定價時會提前把這一時間約束計入模型，管理層的壓力來源也正集中于此。

02

腫瘤藥物：給藥途徑與適應(yīng)癥拓展

Keytruda在2025年實現(xiàn)317億美元收入，體量仍居行業(yè)首位，但年度新增約22億美元，已處在近十年來的低位區(qū)間。對一個基數(shù)超過300億美元的產(chǎn)品而言，新增幅度的收縮往往意味著滲透率接近上限，后續(xù)增長更多依賴劑型優(yōu)化與用藥場景調(diào)整。皮下注射版本的推出正是在這種背景下展開，其商業(yè)意義在于優(yōu)化給藥路徑、提高治療便利性，并在2028年專利節(jié)點前穩(wěn)住患者結(jié)構(gòu)。

Darzalex在2025年新增約27億美元。增長的核心來自治療線數(shù)的前移以及人群覆蓋的擴大。多發(fā)性骨髓瘤屬于需要長期管理的血液腫瘤，治療越早啟動，潛在用藥周期越長。新增適應(yīng)癥覆蓋到惰性多發(fā)性骨髓瘤后，患者池向更早期階段延伸，收入曲線也隨之獲得更長的支撐區(qū)間。

Kisqali在2025年新增17.5億美元。推動這一增量的關(guān)鍵節(jié)點是輔助治療適應(yīng)癥的擴展，覆蓋ER陽性、HER2陰性乳腺癌人群。與既往主要面向晚期或轉(zhuǎn)移性疾病的使用場景相比，輔助治療對應(yīng)的患者基數(shù)更大，治療路徑更標準化，處方啟動更集中，新增收入更容易在較短時間內(nèi)釋放。公司提出，其可能成為歷史上最暢銷藥物的判斷，核心變量在這一輔助治療人群中的滲透深度與治療持續(xù)時間能否持續(xù)兌現(xiàn)。

03

超巨重磅炸彈藥物的統(tǒng)治時代

代謝與肥胖相關(guān)的四個品牌合計新增275.17億美元，約占前十合計的58.3%，是榜單中形成超級增量板塊的賽道。其底層邏輯來自兩條穩(wěn)定而強勢的需求曲線：糖尿病提供規(guī)模極大且持續(xù)存在的慢病人群，肥胖提供新增速度更快、擴容空間更大的治療人群。兩類人群共同具有一個商業(yè)化特征：治療往往具有長期性，只要患者持續(xù)用藥，收入就會沿時間軸累積，這與急性病或短療程治療形成明顯差異。

免疫炎癥領(lǐng)域的三款藥物Skyrizi、Dupixent與Rinvoq合計新增130.85億美元，約占27.7%。該板塊的增量結(jié)構(gòu)與代謝賽道不同。免疫炎癥產(chǎn)品的增長更多來自多適應(yīng)癥覆蓋與處方滲透的疊加效應(yīng)：一個產(chǎn)品在多個慢病適應(yīng)癥中建立穩(wěn)定處方基礎(chǔ)后，新增患者來源會分散在多個疾病場景中，單一適應(yīng)癥的競爭波動對整體增長的影響更可控。

腫瘤學(xué)三款藥物合計新增66.29億美元，占前十增量的14.0%。這組資產(chǎn)的共同點是基數(shù)高、臨床路徑成熟，新增更多來自治療線數(shù)前移、適應(yīng)癥擴展與用藥人群擴大，而不是單純的市場滲透空白。

當藥物的銷售額增量以百億美元計，說明當下的醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域已經(jīng)進入了超巨重磅炸彈藥物的統(tǒng)治時代。

頭部公司未來開發(fā)重點將集中在這些能夠承接百億美元增量的黃金領(lǐng)域。其一是面向龐大慢病人群的長期治療領(lǐng)域，患者池足夠大、用藥周期足夠長，銷售增長較為順暢。其二是具備跨適應(yīng)癥擴張潛力的平臺型機制，單一分子可以在多個疾病場景中復(fù)用臨床與商業(yè)化能力，把新增來源分散到更廣的人群結(jié)構(gòu)中。其三是能夠顯著降低長期用藥門檻的給藥路徑與劑型策略，提升處方啟動效率與維持治療比例，從而把新增的上限推高。其四是供給體系與商業(yè)化體系的可擴展性，產(chǎn)能、渠道與患者獲取鏈條的承接能力會被納入與臨床價值同等重要的決策框架。

在這種超巨品種統(tǒng)治的格局下，行業(yè)的競爭邏輯會更接近規(guī)模競賽。研發(fā)管線的優(yōu)先級會向少數(shù)確定性更高、增量上限更大的項目集中，中等體量但缺乏擴容空間的項目更難拿到同等資源。并購與授權(quán)交易也會更偏向能夠補齊超巨品種拼圖的資產(chǎn)，包括擴適應(yīng)癥機會、后續(xù)劑型、聯(lián)合用藥路徑與可支撐長期放量的制造能力。增量能夠到達百億美元級別這一事實，本身就在重塑未來幾年研發(fā)與商業(yè)化的重心。

Ref.
King,S.Vital Signs:Pharma's fastest growing drugs.FirstWord Pharma.02.03.2026.

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