去年營收凈利雙增，合合信息赴港上市意圖深入開拓海外市場

本文來源：時代周報 作者：管越，韓迅

“掃描全能王”和“啟信寶”的母公司——合合信息（688615.SH）交出了一份營收、凈利雙增的成績單。

3月16日晚，合合信息披露2025年年報，報告期內實現營業收入18.10億元，同比增長25.83%；實現歸母凈利潤4.54億元，同比增長13.39%。財報稱營收增長系“公司堅持技術創新和產品優化，深化海外商業化布局”。

3月18日，合合信息公司相關人士向時代周報記者表示，作為一家原生AI公司，合合信息的定位是基于其深耕多年的多模態文本智能技術解決具體場景問題，幫助人提高效率和降低風險。“公司去年推出的兩款B端新產品反饋不錯，且公司內部還在不斷孵化新項目和新產品。”

C端產品仍是營收支柱

天眼查顯示，合合信息成立于2006年8月，2024年9月在上交所科創板上市，是一家聚焦人工智能領域的企業，核心業務涵蓋C端和B端兩大板塊。C端以掃描全能王、名片全能王、啟信寶三款APP為核心，提供圖像文本處理、商務社交、商業數據查詢等服務；B端則通過TextIn、啟信慧眼兩大產品，提供智能文本處理、商業數據智能決策等服務。

圖片來源：天眼查

合合信息的核心主業是基于OCR技術，即利用圖像處理與模式識別技術將文字轉換為可編輯文本。

上述合合信息相關人士告訴時代周報記者，公司的OCR技術優勢在于“工程化落地能力強，幻覺少”，可以“解決復雜版式、大表格解析”。大模型做OCR主要是為了降低帶寬，而他們是“把文字看清楚、變清晰，到工程化的每一個場景里解決問題”，在國內與許多大廠合作過OCR業務。

從業務貢獻來看，C端產品仍是合合信息營收的絕對支柱，2025年實現收入15.44億元，同比增長28.11%，占公司總營收的85.30%。其中，智能文字識別類C端產品營收為14.86億元，同比增長30.27%，毛利率高達89.78%，較上年提升2.02個百分點，延續了近90%的高毛利水平；商業大數據C端產品營收為5758.38萬元，毛利率86.14%。

合合信息的B端業務2025年實現收入2.57億元，同比增長14.56%，占公司總營收的14.22%。其中，智能文字識別B端產品及服務收入8696.65萬元，同比增長16.17%，毛利率71.53%，較上年提升9.21個百分點；商業大數據B端產品及服務收入1.70億元，同比增長13.75%，毛利率68.72%，提升2.79個百分點。

對于B端業務的增長，上述合合信息相關人士表示，公司去年推出的兩款新產品xParse和DocFlow“口碑不錯”。xParse是一個AI Infra（基礎設施）產品，解決大模型私有化部署的語料問題，DocFlow 是一個流程化 AI Agent。同時，啟信慧眼主要聚焦供應鏈管理和銀行等金融企業的對公營銷數據管理，提供 AI 尋源、AI 盡調、海外風險監測等功能，相較于同行競品的優勢在于沉淀了“產業庫數據”等高價值的知識性數據。

申萬宏源證券認為，合合信息的C端產品在AI矩陣豐富下數據持續向好，海外仍有較大探索空間。長期TextIn、xParse 受益于大模型Agent 發展浪潮。“公司持續布局新B/C 端產品，包括AI 教育、AI 醫療、AI 商業數據等，有望帶來未來轉化。”

深入開拓海外市場

目前，合合信息正在籌劃港股上市。

2025年5月28日，合合信息公告稱，擬申請在香港聯交所主板上市，并于同年6月26日遞交申請資料，同年12月29日更新申請資料。

對于港股上市的考慮，合合信息公告稱是為了“深入推進公司全球化戰略布局，增強全球資本運作的能力，進一步提升公司的全球品牌知名度及綜合競爭力，鞏固行業地位。”

分地區來看，境內市場目前仍是合合信息的營收主力，2025年實現收入11.81億元，同比增長21.88%，占總營收比例為65.28%，但是境外市場的增長更為迅猛，2025年實現收入6.24億元，同比增長34.11%，占總營收比例為34.50%。

上述合合信息相關人士告訴時代周報記者，公司C端產品海外用戶數量多，認可度也比較高，“然而，目前公司海外布局仍以產品輸出和代理為主，海外付費轉化率、滲透率尚有提升的潛力，港股上市將提供更多進一步深入開拓海外市場的機會。”

在該人士看來，目前海外Agent產品和AI Infra產品很受歡迎，包括很多云廠商試圖發展出海業務，因此公司的出海之路“有很大的機會”。

銀河證券認為，當前合合信息的C端核心產品已覆蓋了全球百余個國家和地區的億級用戶，品牌知名度與用戶體驗俱佳，未來海外市場仍有巨大提升空間，有望打開公司第二增長曲線。

2025年年報披露后，合合信息的股價近日并未出現大幅波動，該股3月19日收盤時下跌4.00%，報收183.15元/股，總市值跌至256億元左右。

不過，合合信息2026年的股價剛剛經歷一輪“過山車”行情。開年后其股價快速上漲，最大漲幅逾60%，1月14日起開始回調，最大回撤在50%左右。

圖片來源于Wind

銀河證券認為，合合信息不僅通過AI賦能B端產品，其領先的文本智能處理技術也為公司累積了高質量數據資產，有望迎來價值重估。

“公司本身持續盈利，并不希望股價急漲急跌，更希望基于價值的波動。”上述合合信息相關人士如是說。